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Gfauth

O fim do shutdown promete avalanche de dadosDesde o início desta semana, venho lendo notícias sobre o acordo alcançado entre democratas e republicanos. O Senado aprovou, na noite de segunda-feira, um projeto de lei para reabrir o governo, e a Câmara dos Deputados deve aprová-lo o quanto antes. Em seguida, o projeto seguirá para o presidente Donald Trump, que deverá assiná-lo. Essa foi a paralisação mais longa da história, e Kevin Hassett, da Casa Branca, afirmou que alguns dados econômicos que deveriam ter sido coletados em outubro podem nunca ser registrados, dificultando a obtenção de uma visão abrangente sobre a saúde da economia americana. Órgãos estatísticos, como o Departamento de Estatísticas do Trabalho (BLS) e o Departamento do Censo, não conseguiram coletar dados durante a paralisação, o que torna certos relatórios, especialmente aqueles que dependem de métodos manuais de coleta, particularmente vulneráveis. Há um risco crescente de que o BLS não consiga publicar o índice de preços ao consumidor (CPI) de outubro, um dos principais indicadores de inflação. Economistas também demonstram preocupação com a pesquisa domiciliar que produz a taxa de desemprego. O problema está em como as agências — que já enfrentavam falta de pessoal antes da paralisação — irão priorizar os relatórios pendentes, considerando que novembro já está em andamento. Economistas e investidores se preparam para uma avalanche de dados quando as operações forem retomadas, já que as agências terão de conciliar o calendário de relatórios atrasados com os futuros. Olhando para os dados anteriores ao shutdown, o mercado de trabalho mostra aumento no desemprego e redução na folha de pagamentos: A inflação do setor de serviços registrou nova mínima no último dado divulgado, em setembro: Ao observar as probabilidades implícitas nas opções do FOMC, ainda há uma chance substancial de corte de juros em dezembro mesmo após Powell ter adotado um tom mais hawkish em sua última fala: Hassett mencionou que o PIB pode ser impactado, mas que esse efeito tende a ser superado no futuro. Os dados de PMI seguem um padrão constante ao longo do ano com a manufatura em contração e o setor de serviços em expansão, o que tem mantido a economia relativamente estável. As próximas semanas devem esclarecer melhor o rumo da economia. O ativo que observo para esse movimento é o juro, cujo valor de face está em trajetória de valorização desde o Liberation Day. A ideia é estar posicionado para os próximos dados econômicos, que devem confirmar a continuidade da desaceleração, porém em ritmo sustentável, coerente com o cenário de soft landing. Os juros de 10 anos devem encerrar o ano próximo da máxima anual, em torno de 114 dólares. Cortes em 2026 ainda não estão precificados. As opções indicam que o juro deve permanecer estável em janeiro e março, com probabilidades de retomada dos cortes apenas em abril. O risco de baixa surge caso os dados sinalizem o temido higher for longer , cenário em que minha visão para os juros deixaria de se sustentar.
CBOT:ZN1!Viés de alta
por GFauth
Ibov em dólar super o nível de Dezembro 2019O Banco Central do Brasil manteve o discurso duro, mas o mercado entendeu a mensagem como um sinal de estabilidade e, paradoxalmente, isso reacendeu o apetite por risco. Na ata divulgada após a reunião de novembro, a autoridade monetária reforçou sua confiança de que juros elevados por mais tempo serão suficientes para garantir a convergência da inflação à meta. A Selic permaneceu em 15% pela terceira vez consecutiva, consolidando o ciclo de aperto mais longo das últimas duas décadas. O recado implícito foi claro: o combate à inflação está próximo de seu ponto de maturação. O IPCA de outubro, que avançou apenas 0,09% no mês e acumulou 4,68% em 12 meses, abaixo das projeções, reforça essa percepção. O cenário combina desaceleração dos preços, queda nas expectativas de inflação futura e uma economia que segue crescendo de forma moderada. Com isso, a curva de juros começou a precificar o início de um ciclo de cortes já no primeiro trimestre de 2026. Os contratos de swap para janeiro de 2027 recuaram mais de 13 pontos-base, indicando que o mercado passou a enxergar espaço para flexibilização da política monetária antes do que se imaginava. Essa reprecificação, aliada à inflação mais comportada, tem efeito direto sobre o câmbio e sobre o apetite por ativos brasileiros, dois vetores que explicam o rali recente do Ibovespa em dólar. Enquanto isso, o fluxo estrangeiro volta a se intensificar. Em meio a um cenário global de juros altos por mais tempo nos EUA, investidores buscam mercados emergentes com prêmio real elevado e o Brasil, com Selic real acima de 10%, desponta como um porto seguro relativo. O ganho adicional vem da valorização das commodities e da melhora dos balanços corporativos domésticos, especialmente no setor financeiro e de energia. Mesmo com incertezas fiscais e a proximidade das eleições de 2026, o investidor estrangeiro percebe que o Banco Central brasileiro está jogando no campo da credibilidade. Gabriel Galípolo manteve o tom cauteloso, mas transmitiu uma mensagem de confiança: a inflação está cedendo e o pior já passou. A perspectiva de estabilidade política até o ciclo eleitoral, somada à queda gradual das expectativas de inflação, reforça a atratividade da Bolsa em dólares que está em seu melhor momendo desde Dezembro de 2019: No fim das contas, o Índice Bovespa em dólar sobe porque o investidor estrangeiro começa a enxergar valor onde antes via apenas risco. O câmbio estabilizado, a inflação sob controle e a promessa de um ciclo de corte de juros — ainda que gradual — criam o tipo de combinação rara em economias emergentes: prêmio real alto, crescimento moderado e credibilidade monetária. O Brasil, ao menos por enquanto, parece ser o “carry trade” mais seguro do mundo.
BMFBOVESPA:IBOV.USDViés de alta
por GFauth
Microstrategy TupiniquimImagine uma empresa cujo ativo principal não é uma fábrica, nem um portfólio de imóveis, nem uma rede de franquias, mas sim 3.650 unidades de Bitcoin guardadas em tesouraria. Essa empresa existe: chama-se OranjeBTC, uma “bitcoin treasury company” brasileira que abre capital na B3. OranjeBTC foi criada para ter como core business a custódia de bitcoin e o ensino sobre bitcoin. Segundo o CEO, Guilherme Gomes, a empresa vai combinar duas frentes: compras recorrentes de bitcoin para tesouraria, na linha de estratégia de MicroStrategy; e educação em criptomoedas – por isso a aquisição de uma empresa de cursos tradicionais, Intergraus, como veículo de listagem via “reverse IPO”. O movimento da OranjeBTC chama a atenção por sua ousadia, mas também levanta dúvidas. A empresa preenche uma lacuna ao permitir que investidores brasileiros tenham exposição direta ao Bitcoin via bolsa, algo ainda raro no mercado local. A narrativa de ser uma companhia com tesouraria 100% em Bitcoin tem apelo de marketing e pode atrair atenção de mídia e investidores, especialmente num país que ainda engatinha em educação financeira sobre cripto. Mas o risco é proporcional ao charme: ao basear todo o patrimônio em um ativo altamente volátil, a OranjeBTC se torna refém do ciclo do Bitcoin. Além disso, seu modelo de negócios ainda parece indefinido, não está claro como a combinação de “educação e tesouraria” se transforma em lucro sustentável, nem se a empresa conseguirá se diferenciar em um ambiente onde regulação e competição evoluem rapidamente. Por outro lado, sua listagem pode representar um marco importante: democratiza o acesso a criptoativos no Brasil, cria um novo tipo de empresa para o mercado de capitais e pode impulsionar o nível de conhecimento sobre o setor. Eu apostaria que o sucesso depende de três variáveis-chaves: Disciplina de tesouraria: não adianta comprar bitcoin quando está caro ou parar quando está barato. Uma empresa tesouraria precisa ser quase imune ao “timing”. Modelo de monetização da educação: Se só for marketing “aprenda bitcoin”, sem escala ou receita, não vale. Precisa converter em assinatura, serviços, certificações, talvez B2B, parcerias. Transparência e governança: Como muitas empresas cripto falham em governança, esta será uma vantagem competitiva. Se der para ver auditorias, reservas, riscos mitigados — ótimo. Se ficar opaco, é risco. A OranjeBTC é o Brasil levando a sério a lógica de: a empresa deixa de ser só empresa e vira bitcoin-wrapper transparente no mercado de capitais. Isso pode abrir portas para o investidor local – mas não sem riscos. Aconteça o que acontecer, o fato de vermos uma empresa 100 % voltada para bitcoin listando no Brasil é um sinal simbólico forte: o futuro das finanças está em movimento e se você não estivesse olhando, agora talvez seja o momento de prestar atenção.
BMFBOVESPA:OBTC3Viés de alta
por GFauth
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O que esperar do COPOMO Banco Central do Brasil deve manter a Selic inalterada nesta quarta-feira, no maior patamar em quase duas décadas. A mensagem é clara: o ciclo de juros altos ainda está longe de terminar, e os investidores começam a se conformar com a ideia de que o custo do dinheiro continuará elevado por mais tempo do que se imaginava. Sob a liderança de Gabriel Galípolo, o Comitê de Política Monetária (Copom) deve preservar a taxa básica em 15% pelo terceiro encontro consecutivo segundo a maior parte das opiniões do mercado. O consenso reflete uma virada de percepção: não se trata mais de quando os cortes começarão, mas por quanto tempo o Banco Central vai segurar as rédeas. Nos bastidores, a visão é que Galípolo e seus colegas do conselho ainda estão desconfortáveis com a inércia inflacionária. Programas sociais e estímulos fiscais do governo ampliam a pressão sobre os gastos públicos, e qualquer sinal de afrouxamento prematuro poderia reacender a inflação. Mesmo que o BC reconheça uma melhora marginal nas expectativas de preços, o tom seguirá restritivo. A maior questão é se isso abrirá caminho para um corte em dezembro. Os dados até permitem essa hipótese, mas acreditamos que o BC evitará sinalizar qualquer movimento antes que a inflação esteja claramente dentro da meta. Economia resiliente, mas custo alto O mercado de trabalho continua aquecido: a criação formal de empregos superou as projeções em setembro, e o desemprego segue em 5,6%, um dos menores níveis históricos. Essa resiliência, paradoxalmente, dá margem para o BC manter o aperto por mais tempo. Desde o início do ciclo, o Banco Central elevou a Selic sete vezes seguidas, somando 4,5 pontos percentuais de alta, antes de interromper o movimento em junho. O objetivo era observar os efeitos do aperto sobre o custo de vida e, por enquanto, os resultados começam a aparecer. A inflação de meados de outubro ficou em 4,94% em 12 meses, o menor nível desde o início de 2025. As projeções para 2025 a 2028 recuaram levemente, sinalizando que a trajetória caminha na direção certa. Para o Índice Bovespa a decisão já está no preço, o mercado buscou máxima histórica no dia do COPOM e sobe mais de 25% no ano. A oportunidade está em setores de exportação e empresas dolarizadas (papel e celulose, mineração, proteína), que tendem a se beneficiar de eventual desvalorização cambial e desaceleração doméstica. Do outro lado da moeda, um BC mais duro mantém o real relativamente forte, já que o diferencial de juros com os EUA segue alto. Isso atrai carry trade via USDJPY, mas não garante fluxo de capital para a bolsa. Cautela até 2026 Ainda assim, a mensagem do Copom deve ser firme: a convergência da inflação à meta vem antes de qualquer afrouxamento. A ideia de um corte antecipado perde força a cada nova reunião. Em outras palavras, o Brasil pode conviver com juros de dois dígitos por boa parte de 2026. E, para um mercado que se acostumou a sonhar com cortes rápidos, a realidade é que o Banco Central agora está sob um novo comando, mas o mesmo pragmatismo não parece disposto a correr riscos.
BMFBOVESPA:IBOVEducacional
por GFauth
Demanda por farelo de soja não é estruturalA soja segue no centro da disputa comercial entre os Estados Unidos e a China. Maior importadora mundial da oleaginosa, a potência asiática evitou em grande parte a soja americana nesta safra, com as primeiras compras conhecidas ocorrendo apenas no fim de outubro, o equivalente a dois carregamentos. O boicote tem sido custoso para os produtores norte-americanos, que dependem da China para escoar grande parte de sua produção. Pequim, em contrapartida, intensificou as compras de soja de países sul-americanos, como Brasil e Argentina, aproveitando a safra abundante e a competitividade cambial. Esse movimento não é novo. Durante a guerra comercial de 2018–2019, a China também reduziu drasticamente as importações dos EUA, em resposta às tarifas impostas por Donald Trump. Desde então, vem diversificando sua base de fornecedores, buscando reduzir a dependência de um rival geopolítico de uma commodity essencial à sua segurança alimentar. O Brasil, hoje maior produtor global, tornou-se o principal beneficiário, com expansão acelerada da área plantada e da capacidade de esmagamento. Nos bastidores, o que sustenta o apetite chinês não é apenas a soja em si, mas o farelo subproduto usado como principal insumo na ração animal. A recuperação da produção de suínos e aves após a peste suína africana elevou a demanda por ração e, consequentemente, pelo farelo. Isso ampliou o crush rate (a taxa de esmagamento da soja) ao longo de 24-25, impulsionando a margem das indústrias que compram grão para transformar em farelo e óleo. Quando o crush rate sobe, as processadoras passam a disputar soja no mercado físico, o que tende a sustentar ou elevar o preço do grão, mesmo em contextos de safra abundante. No entanto, o equilíbrio é delicado e no momento vemos o reflexo da recomposição da demanda com o acordo entre EUA e China. A divergência entre farelo e óleo mostra uma demanda assimétrica com o setor de ração sustentando preços enquanto o energético afunda. Isso indica que a alta da soja não está ancorada em fundamentos industriais sólidos, mas em um choque temporário de subproduto. Se o óleo não reagir, o movimento de alta do farelo tende a perder força e o preço da soja, mesmo com contratos futuros em leve valorização, pode voltar a se ajustar para reequilibrar o crush. Em janeiro, os produtores americanos enfrentarão forte concorrência para garantir compradores chineses, já que o Brasil deve inundar o mercado com mais uma safra recorde. Essa dependência maior do Brasil traz riscos à China: custos logísticos mais altos, exposição a choques climáticos e menor previsibilidade de embarques. A demanda chinesa por cargas americanas pode voltar a níveis mais próximos da normalidade se a meta de 25 milhões de toneladas se confirmar. Ainda assim, o volume ficaria abaixo do pico registrado após o acordo comercial da “Fase Um”, quando as exportações americanas atingiram 34,2 milhões de toneladas na safra 2020–21. No curto prazo, o eixo do mercado de soja passa menos pelo comércio bilateral e mais pelo valor do farelo e pela margem de esmagamento e pelo calendário econômico. São esses dois indicadores e não apenas os embarques que ditam o pulso da demanda real e, por consequência, o preço global da soja.
CBOT:ZL1!
por GFauth
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Como a eleição no Japão pode afetar o mercado brasileiro?Essa segunda-feira tivemos uma surpresa política importante no Japão; a candidata Sanae Takaichi está emergindo como potencial Primeira Ministra. A visão de Takaichi é de afrouxamento dos títulos e enfraquecimento da moeda (Iene). A moeda japonesa caiu cerca de 2% em relação aos seus pares do G-10 até agora nesta semana, com os investidores apostando que a postura pró-estímulo de Takaichi resultaria em um cronograma mais lento para o aperto da política monetária do Banco do Japão. Aumentos tardios podem muito bem atrair os investidores de volta à estratégia conhecida como carry trade (carrego), na qual tomam emprestado o iene, que é uma moeda que tem baixo rendimento, e compram moedas como o real brasileiro ou o dólar australiano, que oferecem retornos mais elevados. rendimentos dos títulos japoneses (custo de carrego) O resultado das eleições levou o USDJPY à beira da mínima de seis meses, enquanto os títulos desvalorizaram devido à preocupação de que Takaichi libere mais gastos do governo e incite a inflação. Muitos participantes do mercado também observam que ela já criticou as medidas do Banco do Japão para aumentar as taxas de juros e pode defender um aperto monetário mais lento caso assuma o cargo. Caso o Banco do Japão opte por reduzir o ritmo de aumento da taxa de juros de 0,5% do país (já entre as mais baixas do mundo), isso tranquilizará os potenciais traders de carry trade de que o iene continuará sendo uma fonte barata de financiamento. E o que isso tem a ver com o Brasil? Isso não necessariamente tem a ver com o Ibovespa, mas deve favorecer a apreciação do Real frente ao Dólar visto que o Brasil é um dos juros reais mais atrativos do mundo no momento. Explicando de maneira prática, o player que faz carry contraí uma dívida no Japão, onde terá um juro de aproximadamente 1%, e traz esse dinheiro para o Brasil, assim alocando em ativos que pagam de forma "segura" um bom juro real. Essa operação não é o tipo de coisa que o varejo faz e incorre em riscos no Brasil, no Japão e nos EUA (afinal tudo vira dólar). Normalmente, a operação conta com cobertura em pares FX e eventualmente DI, o que também reduz o tamanho do prêmio do carry. O reflexo indireto é o valor da nossa moeda caindo, assim retirando a pressão inflacionária e eventualmente revivendo setores sensíveis da bolsa, fazendo com que o lucro das exportadoras caia marginalmente, forçando uma rotação para setores pró-ciclo podendo então acender a fagulha da mudança de fluxo da RF para a RV. Só é importante lembrar que isso não é imediato, nem milagroso, mas sim paradoxo. A redução da inflação leva à redução dos juros e consequentemente à redução do juro real e a uma redução da atratividade do trade de carrego.
Viés de alta
por GFauth
Entendendo o debasement tradeÉ um momento histórico para vários ativos financeiros, e a peculiaridade que salta aos olhos é o mercado de risco ganhando força junto com o mercado de segurança. Isso só é possível por conta de uma fórmula complexa de decisões políticas e de eventos exógenos tecnológicos. Lhes apresendo o debasement trade. O “debasement trade” é a aposta de que governos com dívida alta e pouca vontade política de ajustá-la vão, na prática, diluí-la ao longo do tempo via inflação acima do juro real, monetização indireta e outros mecanismos de repressão financeira. Não é sobre colapso instantâneo da moeda, é sobre perda contínua de poder de compra e transferência silenciosa de riqueza do credor para o devedor soberano. O motor macro é simples: déficits crônicos, trajetória de dívida/PIB ruim e bancos centrais pressionados por considerações fiscais. Quando a política fiscal e a monetária operam fora da “região de estabilidade”, o sistema parece estável… até que percebe-se que não está. Em ambientes assim, real yields tendem a ser comprimidos, a confiança no fiat desgasta nas margens e o investidor busca “ativos de diluição”, por exemplo, ouro, bitcoin e, em menor grau, commodities amplas e ativos reais. Acima o gráfico do Bitcoin, Ouro e Prata na mesma escala % de valorização anual (01/01/2025 até o presente dia). Por que isso está no radar agora? A tese saiu do nicho e virou fluxo. Em 2024–2025, casas como o JPMorgan descreveram explicitamente a alta de ouro e bitcoin como “debasement trade”, ancorada em déficits elevados, incerteza geopolítica e diversificação longe do dólar. Agora a narrativa acelerou com shutdown parcial nos EUA e dólar mais fraco, enquanto ouro renovou máximas históricas e o bitcoin voltou a disparar. Esse é em essência um trade de hedge, ele só falha se a combinação fiscal-monetária voltar para dentro da zona de estabilidade: consolidação fiscal crível, taxas de juro reais persistentemente positivas e fortalecimento institucional do BC. Falha também em choques de aversão a risco que fortalecem o dólar, ironicamente. Para finalizar, uma linda correlação entre ouro e Bitcoin desde 2024.
COINBASE:BTCUSDViés de alta
por GFauth
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Apesar do shutdown, mercados americanos seguem renovando máximasMáxima histórica novamente. Muito se especulou em relação ao shutdown e os possíveis impactos desse evento nos mercados financeiros, mas a verdade é que o mercado costuma “olhar por cima” de shutdowns porque, na média, o impacto econômico é pequeno, reversível e bem documentado. A consequência prática é que ações podem subir mesmo com o governo parado e isso não é irracional. O que é shutdown? O shutdown (desligar) é a paralisação parcial do governo federal dos EUA quando o Congresso não aprova o orçamento a tempo; serviços “não essenciais” param e servidores são afastados sem salário até haver acordo (essenciais continuam). Historicamente, o S&P 500 fica perto do zero ou até sobe durante shutdowns. Compilações recentes mostram o índice praticamente de lado em vários episódios desde 1980, com os cinco shutdowns mais recentes tendo resultado positivo no S&P 500, fato que reforça a leitura de que o risco é visto como transitório. Em resumo, a perda de atividade é modesta e, em grande parte, recuperada depois. O Escritório de Orçamento do Congresso (CBO) estimou que o shutdown de 2018-2019 cortou US$ 11 bilhões do PIB, dos quais cerca de US$ 3 bilhões não foram recuperados, algo como 0,02% do PIB anual, ou seja, macroeconomicamente pequeno. Então o que está sustentando a bolsa americana nesses níveis? Juros em queda, lucros que entregam, AI/capex empurrando tecnologia e semicondutores, rotação setorial que incluiu um surto de alta em pharma, e condições financeiras mais frouxas via dólar mais fraco. A temporada de balanços trouxe a solidez que o setor tech tem e cada vez mais cala o screaming sell da bolha. Os lucros acompanham os preços das ações há anos. Nvidia: Microsoft: Meta: Amazon: Além disso, temos o ciclo de cortes do Fed. Depois de reduzir a taxa em 25 pb em 17 de setembro e sinalizar mais cortes este ano, o mercado precifica continuidade do alívio, e o próprio “apagão” de dados causado pelo shutdown tende a deixar o Fed mais cauteloso, o que o risco-on lê como “não atrapalhar”. Isso está documentado no comunicado oficial do FOMC . Para finalizar, o pano de fundo de liquidez e realocações. Apesar de idas e vindas de fluxo, buybacks seguem num patamar historicamente elevado (Q1 bateu recorde, Q2 ficou só 20% abaixo e o S&P DJI fala em retomada próxima de máximas), o que amortece quedas e sustenta EPS. Dólar mais fraco nas últimas sessões e yields de 10 anos sem estresse adicional completam o pacotão de máximas atrás de máximas.
CME_MINI:ES1!Viés de alta
por GFauth
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Títulos americanos — deve ser daqui para baixoO mercado americano começa esse setembro no ritmo de corte de juros com dados macroeconômicos justificando o corte, e com um certo cenário de softlanding, olhando para a foto de hoje - minha opinião, e a confirmação disso está no preço do Título do Tesouro de 10 anos que atingiu o seu menor valor desde o liberation day (2 de Abril). Para recapitular, quando o Trump veio a púpito mostrar quais seriam as tarifas, o mercado pirou. Nos primeiros dois dias após 2 de abril, 3 e 4, o mercado de títulos caiu, mas na fatídica segunda-feira 07, os treasuries subiram para ficar um bom tempo em preços altos. Neste dia, o T10 particularmente subiu 5% em variação diária, o que é bem expressivo para um ativo de segurança. Isso é importante lembrar porque agora o título de 10 anos voltou ao mesmo nível de preço do dia 2 de abril - 6 meses depois. Corte em setembro é base. Futuros de Fed funds apontam corte de 25 bps como cenário principal, com chance não nula de 50 bps após o payroll fraco. O preço do ouro já denuncia uma antecipação desse corte, reiterando mais ainda o embasamento do corte. Mais de um corte em 2025 está no preço implícito (casas como BofA falam em dois cortes). Isso é consistente com a queda das taxas longas. Por isso, inclusive, devemos agora olhar mais para os cortes de outubro e dezembro. A queda nos títulos reflete início de ciclo de afrouxamento + desaceleração de atividade; 30 anos carrega prêmio de prazo >10 anos (emissão/supply e incerteza de inflação de mais longo prazo). O título de 30 anos não perdeu a região relevante de 4,75% (ainda) pois carrega toda a incerteza de longo prazo, bem como o peso das tarifas que ainda têm uma precificação incerta, se será derrubada ou se ficar em vigor. Sobretudo, o que é importante vermos aqui é que olhando para a curva longa (10 e 30), o 10 está precificando mais rápido o otimismo, e o sinal do título de 30 anos reflete um otimismo real e duradouro. Isso quer dizer que por enquanto o investidor grande está cautelosamente otimista.
TVC:US10YEducacional
por GFauth
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Tesouro dos EUA não vai mais comprar BTCBessent tirou o bode da sala. O Tesouro dos EUA não vai comprar Bitcoin como estava-se especulando. Vai só parar de vender o que já confiscou e manter essa pilha como “reserva”, hoje algo entre US$ 15 e 20 bilhões, segundo ele mesmo, após meses de idas e vindas sobre um “estoque estratégico”. O mercado ouviu, reagiu na hora e o BTCUSD escorregou abaixo de US$ 119 mil. Quando o governo diz que não será comprador marginal, você elimina uma perna importante da narrativa de demanda soberana que parte do mercado vinha precificando desde março. Do lado da demanda, o impacto é negativo no curto prazo porque o “comprador de última instância” estatal simplesmente não existe. Em março, Bessent havia sinalizado estudar mecanismos para ampliar a reserva além das apreensões e isso sustentou expectativas. Agora, a régua mudou: nada de compras, apenas retenção do que já está nas mãos do governo. Resultado prático: zera-se a hipótese de um DCA soberano e tira-se prêmio de narrativa do preço. Do lado da oferta, há um contraponto que o mercado vai precificar rápido: se o Tesouro parar mesmo de leiloar moedas confiscadas, você remove uma fonte recorrente de pressão vendedora. Não é pouca coisa, estimativas públicas apontam que o governo americano detém algo na casa de centenas de milhares de BTC, herdados de operações como Silk Road e afins. Congelar essa base reduz o “float” efetivo e, por definição, o risco de dumps oficiais no meio de períodos frágeis de liquidez. Isso é levemente positivo no médio prazo. A pergunta que interessa: isso para o rali? Difícil. O ciclo atual é ditado por dois vetores mais pesados do que um não-comprador estatal: 1) A matemática pós-halving: emissão nova de apenas ~450 BTC por dia, e; 2) O apetite institucional via ETFs e, agora, 401(k) liberados para cripto em parte do mercado americano. Na aritmética: a 120 mil por moeda, a nova oferta diária é algo em torno de US$ 54 milhões; não é raro vermos dias com entradas líquidas acima disso nos ETFs, que por si só absorvem a emissão inteira e mais um pouco. Se essas torneiras continuarem abertas, o rali tem perna. O choque de hoje foi de expectativa, não de estrutura. A estrutura é menos emissão e mais canais institucionais de compra e deve permanecer. Sim, o headline derruba preço no intraday, liquida alavancagem e assusta quem compra notícia. Mas a mensagem de fluxo é mais sutil: “não haverá demanda pública nova”, porém “não haverá oferta pública forçada”. No balanço, curto prazo azeda e volatiliza. médio prazo tende a neutro-positivo se a política de não-venda for crível. O que pode, de fato, travar o rali? Três coisas. P rimeira, reversão de fluxo nos ETFs. Já vimos que oscila, mas a tendência recente voltou a ser de entradas; se virar para saídas constantes, é outra história. Segunda, choque macro de dólar e juros que encolha o apetite por risco. Terceira, qualquer sinal de que um futuro governo volte a leiloar grandes blocos de BTC aí sim, você reintroduz um vendedor previsível. Enquanto nada disso acontece, a decisão de Bessent é, na prática, um banho de água fria na narrativa, não um pino na roda do ciclo. Para finalizar, não se desespere com headlines de curto prazo. Acompanhe o desenvolvimento do mercado para manter a posição segura, afinal o Bitcoin é um ativo relevante para o mercado.
BITFINEX:BTCUSDViés de alta
por GFauth
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O Brasil tem mais a ganhar do que a perderÉ até tardia a minha escrita, mas a tarifa de 50% imposta ao Brasil não é motivo de pânico para o mercado brasileiro. O mercado brasileiro já precificou a tarifa de 50% sobre exportações aos Estados Unidos. Basicamente, os itens afetados são commodities, sendo o principal o petróleo, e em menor escala produtos acabados como peças complexas e aviões. Isso gera algum impacto no índice Bovespa, mas nada expressivo. As exportações do Brasil para os EUA representam cerca de 2% do PIB e, para todos os efeitos, a imposição de Trump pouco afeta um mercado que já é comercialmente fechado. O erro está do lado de Trump, que aumentou em 50% a tarifa sobre bens que fazem parte do café da manhã dos americanos. O erro também está do lado de políticos brasileiros que morderam a isca e saíram em defesa da taxação ou da demanda americana, totalmente fora do escopo comercial. A realidade é uma só: o mercado brasileiro vai absorver o prejuízo inicial e, no fim, encontrará outro comprador para seus produtos. As cadeias de suprimento vão se acomodar nesse novo cenário. A bolsa não tem fôlego para cair mais, já está amassada, e ruídos políticos ou geopolíticos são oportunidades. Para especular no curto prazo, vejo dois cenários mais prováveis: 1 - Trump recua: A balança comercial EUA x Brasil é superavitária, e a imposição de uma tarifa de 50% nas importações do Brasil é inflacionária para os americanos. A agenda política com Bolsonaro tem baixo efeito sobre a reeleição brasileira e ainda menor impacto para minar a popularidade de Lula. 2 - Trump escala: É o cenário mais provável, inclusive. A forma como Trump opera é essa, pressionar mais para ver se o Brasil cede. Mas, novamente, aumentar a tarifa não é o caminho. Trump terá que ser mais criativo do que isso. Retirar serviços americanos de um país com 225 milhões de consumidores de produtos de empresas americanas não está na mesa. A retaliação brasileira também não deve ser pesada. Uma tarifa espelhada é o mais esperado e, novamente, com efeito baixíssimo. Podemos ver alguma tentativa de afetar o lobby tecnológico americano, mas isso pode impactar a popularidade do presidente no Brasil. Pé no chão: a tarifa de 50% é política, não econômica. Busca forçar apoio a Bolsonaro, mas tem efeito limitado no PIB, sem provocar problemas sistêmicos na economia. O grande efeito até agora é político: Lula se fortalece, e projetos de retaliação e mobilização civil ganham força.
BMFBOVESPA:IBOVViés de alta
por GFauth
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Elon Musk não é dono da TeslaMusk foi um visionário e um engenheiro extraordinário para a Tesla quando desempenhou seu papel de CEO e dedicou tempo a empresas que geram sinergia, como X, AI e SpaceX. No entanto, ultimamente temos visto que todo o seu engajamento político vem arruinando sua carreira como CEO e, consequentemente, deixando os investidores da Tesla em uma posição de desconforto, levando-os a questionar os fundamentos da ação. Afinal, os donos da Tesla são os acionistas, e não o CEO, e as intenções políticas do CEO não ajudam em nada na performance da empresa. O ponto focal da discussão é que Musk tem sido muito vocal contra as medidas de corte de gastos promovidas por Trump, e seu posicionamento tem sido no sentido de "sabotar" as ações do atual presidente. Sem entrar no mérito de se a medida fiscal americana endereça ou não os problemas, a vocalização de Musk colocou os contratos da empresa com o governo em cheque, e Trump já declarou que seria capaz até mesmo de extraditar Musk com suas políticas de controle de fronteiras e revisão de cidadania. A atenção de Musk não deveria estar em criar um partido político para fazer oposição ao partido atual, mas sim em dedicar seu tempo, que é caro e escasso, para continuar entregando retorno aos acionistas da Tesla. Já é notável as críticas vindas dos investidores e acredito que o próximo passo é o board da Tesla deve trazer clareza sobre qual será a obrigação de Elon Musk com a empresa ou, caso a ideia de um partido político de oposição siga sendo o principal projeto de Musk, que o board contrate um novo CEO para conduzir a companhia e defender seus interesses. No momento, a Tesla é uma das maiores perdedoras de 2025, com -24%, muito em decorrência do afastamento do CEO das decisões da empresa. Mesmo assim, a ação tem fundamentos sólidos, e projetos como o Robotaxi, os Optimus Robots e o EV Modelo Y podem ser impulsionadores do preço da ação. Mas tudo dependerá de como o senhor Musk e o board da Tesla vão se comportar em relação ao capital investido pelos acionistas. No dia 23/07 teremos no calendário a divulgação do balanço, que pode trazer novidades sobre o que esperar da Tesla até o final do ano.
NASDAQ:TSLA
por GFauth
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Busca por alocação ainda é driver no BitcoinMuito aconteceu nesse primeiro semestre de 2025 que levaram o preço do Bitcoin a máxima histórica acima de 110mil dólares. Nos últimos três meses, o principal motor da valorização do Bitcoin foi o fluxo massivo de capital institucional via ETFs spot aprovados nos Estados Unidos, que juntos atraíram mais de US$ 40 bilhões em ativos sob gestão — com entradas de mais de US$ 11 bilhões só nesse período recente. Esse movimento não apenas legitima o ativo como classe institucional, mas também ocorre em um momento de avanço regulatório nos EUA, com a tramitação de leis como o GENIUS Act e propostas para regulamentação de stablecoins. Além disso, a criação de uma Strategic Bitcoin Reserve por ordem executiva reforçou a narrativa oficial de que o Bitcoin pode desempenhar um papel similar ao do ouro como reserva de valor soberana, reduzindo o risco percebido e atraindo novos investidores institucionais. Mas fora as tendências macro, percebo cada vez mais que o mercado americano permanece resiliente com uma inflação, na média, comportada, e uma população empregada e com renda. Os dados de emprego de Junho mostraram bem isso, a taxa de emprego forte, novos empregos sendo criados embora o salario levemente em queda, o que é muito favoravel para o cenário de alocação de capital. É claro que isso joga cada vez mais para longe a perspectiva de corte de juros, sobreduto o bitcoin tem o seu Q de hedge para a incerteza que ronda o mercado de renda fixa. O mercado de risco segue alocando capital e fico de olho para uma nova máxima histórica no Bitcoin, ainda mais porque essa semana tivemos renovação de máxima histórica no S&P500.
BITSTAMP:BTCUSDViés de alta
por GFauth
Queda no DXY favorece fluxo para emergentesO DXY mede a força do dólar contra uma cesta de moedas fortes: EUR, JPY, GBP, CAD, SEK e CHF. Não inclui moedas emergentes como o real (BRL), mas serve como termômetro global do apetite por dólar, portanto, o entendimento é de que um dólar fraco (Índice DXY) favorece o fluxo cambial para mercados emergentes, como o Brasil. É uma correlação positiva, mas não é perfeita. Quando o DXY sobre, na média, o Dólar x Real se aprecia também, fazendo que o Real perca valor frente o dólar. O contrátio é verdadeiro e igualmente não perfeito. Já o Dólar x Real (USDBRL) faz pressão no nosso índice de ações, onde quando mais fraco o índice cambial, mais forte se torna nossa bolsa. Isso por conta de diversos fatores: Quando há fluxo cambial estrangeiro entrando no Brasil para comprar bolsa, o dólar cai; Dólar fraco favorece o preço de importação, e produtos importados compõem uma parte significativa da renda média, e pode aumentar a produtividade; Em certa medida, pressiona a inflação para baixo e por consequencia os juros, aumentando o consumo; Uma economia com consumo pujante aumenta os lucros das empresas dos setores ligados ao varejo; Uma população com renda tem maior apetite por risco; Em resumo, a correlação da moeda baixa ou estável é favorável para a bolsa, excluíndo as exportadoras. O enfraquecimento do dólar reduziu os riscos cambiais e tornou o ambiente mais favorável para emergentes. O Brasil, particularmente, reflete um retorno sobre patrimônio elevado, múltiplos atrativos, política econômica favorável e relativa proteção frente a disputas comerciais globais. O ciclo de corte de juros esperado deve beneficiar bancos e setores sensíveis à taxa de juros. Com os juros locais no pico, também podemos se beneficiar de uma migração de renda fixa para ações. Por fim, o índice Dólar caiu forte neste primeiro semestre, e podemos ver uma redução da queda acelerada mesmo com incio do ciclo de corte de juros nos EUA. Apesar do suporte cambial, estou priorizando fundamentos das ações em vez de se apoiar unicamente em tendências do câmbio. O cenário base é de dólar mais fraco, sustentado por inflação moderada e disputas comerciais em andamento.
TVC:DXYViés de baixa
por GFauth
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Os fundamentos da Tesla mudaram?Se você não está por dentro, essa sexta-feira tivemos uma briga nas redes entre o Presidente Trump e o bilionário Ellon Musk, que dentre troca de farpas e ameaças, o mercado precificou negativamente as ações da Tesla, que chegou a cair 18% no pior momento. A Tesla é uma das pricipais ações listadas nos EUA e arrastou todos os índices de ações para baixo, inclusive e curiosamente o Bitcoin (BTCUSD) também, como podemos ver abaixo: Isso pode ter sido um ruído e quando se trata de investir temos que olhar para os fundamentos. O objetivo do meu texto é tentar responder o seguinte: a Tesla continua sendo um bom investimento? Vamos mergulhar nesse conceito. Primeira pergunta: o que muda com a briga Musk x Trump? Praticamente nada no operacional da Tesla por enquanto. Mas pode haver reflexos indiretos. Trump já se mostrou hostil ao subsídio de veículos elétricos, o que pode afetar a demanda nos EUA caso ele volte à presidência. Se a briga escalar e Musk perder influência política (como ele tentou cultivar com ambos os lados), a Tesla pode perder espaço em negociações institucionais, regulações e subsídios. Por outro lado, Musk está tentando posicionar-se como independente, o que pode ser bem visto por uma parte do mercado. Na negociação de hoje podemos ver que as ações da Tesla pararam de cair. Em relação aos fundamentos. Prós: Tecnologia e margem de lucro superiores ao setor. Tesla ainda lidera em eficiência de powertrain e baterias. Redução de custos operacionais. A Tesla segue otimizando suas fábricas (como a Giga Shanghai e Giga Berlin). Diversificação além de carros. Armazenamento de energia (Megapacks), IA (Dojo), chips próprios, robôs (Optimus), robotáxis. Isso é opcionalidade pura. Musk tem um histórico de execução que poucos CEOs têm. Contras: Concorrência chinesa está crescendo e incomodando (BYD, Xiaomi Auto, Nio). Tesla está cortando preços para defender market share, o que pressiona margens. Valuation ainda esticado, mesmo após quedas. Tesla negocia como empresa de tecnologia, mas sua receita vem majoritariamente de carros, que é um setor cíclico e de capital intensivo. Dependência do "culto a Musk". Se ele perde tração com o público ou investidores, a narrativa pode virar. Margem operacional em queda. Foi acima de 15% em 2022 e caiu para perto de 10% em 2024. Precificação pelo mercado Eu acredito que em parte isso já está no preço da ação. A açãõ da tesla está caindo aproximadamente 40% do seu topo histórica e parte dessa correção de preços é a reprecificação justa. Todavia alguns pontos para ficar atento é a entrega do Robotáxi que está sendo postergada desde 2024. Dentro deste escopo, ainda há muita promessa para vingar a IA da Tesla e todos os produtos de robótica que não foram divulgados como produtos acabados, então nessa perspectiva, pode estar barato para longo prazo... Por outro lado, o valuation ainda está caro, sem falar que agora temos o fator volatilidade política no preço dessa ação, o que eleva o risco do papel.
NASDAQ:TSLAViés de alta
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Mineradores seguram recompensa na ATHMesmo com o mercado em máxima histórica, os mineradores seguram sua recompensa em carteira proprietária denotando otimismo. Podemos ver isso olhando para o fluxo de saída de carteira de mineradores (outflow). O outflow de mineradores representa a quantidade de Bitcoin transferida das carteiras dos mineradores para outras carteiras, geralmente com destino a exchanges, plataformas OTC ou serviços de custódia. Esse movimento costuma indicar a intenção de venda, funcionando como um termômetro do apetite por liquidez desses agentes. Como grandes detentores de BTC recém-emitidos, os mineradores exercem influência relevante sobre a oferta de curto prazo no mercado. Assim, oscilações no outflow podem fornecer sinais importantes sobre a direção dos preços e o sentimento predominante no setor. No gráfico anexei o fluxo de saída em USD de mineradores de Bitcoin (barra verde) comparado ao preço do BTCUSD (linha laranja). A linha azul representa a Média Móvel de 40 dias sobre o outflow. A linhas rosas são é a média de distribuição aproximada em ambos dados, preço do Bitcoin e valor de outflow em dólares. Observando as janelas mais relevantes Em outubro de 2024 e dezembro de 2024, quando o preço negociava entre 85 mil e 100 mil, então a nova máxima histórica, o aumento abrupto no outflow indicou pressão vendedora de curto prazo, especialmente ao coincidir com topos de preço. Isso caracteriza uma realização de lucros por parte desses agentes. De dezembro de 2024 a abril de 2025, observamos que o fluxo de realização diminuiu, retornando à média histórica (em torno de 4 bilhões), enquanto o preço também corrigia. Isso sinaliza uma redução no interesse em realizar lucros e uma movimentação mais voltada à cobertura de custos operacionais. Agora, entre abril de 2025 e junho de 2025, vemos uma divergência: o outflow permanece estável ou em queda, enquanto o preço segue em alta. A leitura mais evidente é uma menor pressão de venda por parte dos mineradores, indicando confiança de que o preço pode continuar subindo — um comportamento típico de holding. Quando essa correlação pode ser preocupante? O sinal de alerta surge quando o outflow está subindo, ou acima da média, e o preço está caindo, pois isso indica aumento da pressão de venda por parte de agentes que detêm grandes volumes e estão se desfazendo de suas reservas a preços cada vez mais baixos. Por essência, esse movimento é pessimista e tende a acelerar ainda mais a queda. Para fechar o pensamento Essa ainda é uma leitura simplificada da matriz de correlação entre fluxos financeiros de quem depende do processamento da blockchain, mas, basicamente, ela funciona assim: Pico de outflow + pico de preço = possível topo local. Queda no outflow com preço subindo = mineradores otimistas. Outflow alto durante queda de preço = sinal de alerta. Eai, ta com medo da queda dessa semana?
INTOTHEBLOCK:BTC_MINEROUTFLOWSUSDViés de alta
por GFauth
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A febre da gestão passiva — pirmiero contato com ETFsUm ETF, ou Exchange Traded Fund, é um fundo de investimento que replica um índice de mercado, como por exemplo o Ibovespa ou o S&P 500, e é negociado na bolsa como se fosse uma ação. Ele funciona de forma simples: o gestor do fundo monta uma carteira com os ativos que compõem o índice que está sendo replicado. Assim, ao comprar uma cota do ETF, o investidor está adquirindo uma fração dessa carteira diversificada. Prós e Contras A principal vantagem dos ETFs é a diversificação instantânea, já que com uma única aplicação é possível se expor a dezenas ou centenas de ativos. Além disso, eles têm custos baixos em comparação com fundos de gestão ativa, são acessíveis a qualquer investidor e possuem liquidez diária, permitindo comprar e vender no mercado em tempo real. Por outro lado, os ETFs não contam com gestão ativa, ou seja, não tentam superar o índice, apenas o replicam. Além disso, os dividendos pagos pelas empresas da carteira não são distribuídos diretamente ao investidor; normalmente, são reinvestidos no próprio fundo. Há ainda custos indiretos e o chamado tracking error, que representa a diferença entre o desempenho do ETF e o do índice de referência. ETFs conhecidos no Brasil O BOVA11 é o ETF mais tradicional da bolsa brasileira. Ele acompanha o Ibovespa, principal índice da B3, e funciona como uma porta de entrada para quem quer investir de forma ampla no mercado local. Com ele, o investidor adquire, de uma só vez, participação em empresas como Vale, Petrobras, Itaú e Ambev. Sua liquidez é altíssima, o que o torna útil não apenas para quem quer investir no Brasil, mas também para traders e estratégias mais táticas. A principal crítica é que o Ibovespa tem uma composição distorcida, concentrada em poucos setores. O SMAL11 acompanha o índice de small caps, empresas menores e com maior potencial de crescimento na bolsa. Ele é mais volátil que o BOVA11, mas também oferece maior potencial de valorização em ciclos positivos da economia. Empresas menores tendem a reagir de forma mais intensa a mudanças no cenário macroeconômico, tanto para cima quanto para baixo. É indicado para quem busca crescimento de capital e aceita oscilações maiores no curto prazo. O IVVB11 é um dos ETFs mais populares do Brasil e replica o S&P 500, índice que reúne as 500 maiores empresas dos Estados Unidos. Investir nele é como comprar uma fatia das gigantes americanas, como Apple, Microsoft, Amazon e Google, tudo isso em reais e pela B3. Além de oferecer diversificação internacional, ele protege contra a desvalorização do real, já que o fundo é dolarizado. É ideal para quem quer ter exposição ao mercado americano de forma simples e eficiente, com uma das menores taxas de administração entre os ETFs disponíveis. Não podemos esquecer do HASH11, que oferece exposição ao universo das criptomoedas, seguindo um índice que inclui ativos como Bitcoin, Ethereum e outras moedas digitais relevantes. Ele foi criado para trazer o mercado cripto para dentro da B3, de forma regulada e com mais segurança para o investidor tradicional. Como qualquer produto ligado a cripto, sua volatilidade é extremamente alta e os movimentos de preço são intensos, tanto nas altas quanto nas quedas. Serve como uma aposta estratégica de longo prazo para quem entende os riscos envolvidos e quer alocar uma pequena parte da carteira em ativos alternativos. Para quem quer investir lá fora o mais quente e nervoso é o QQQ, oficialmente chamado de Invesco QQQ Trust, é um dos ETFs mais negociados do mundo e replica o Nasdaq-100, índice que reúne as 100 maiores empresas não financeiras listadas na Nasdaq. Em outras palavras, é uma aposta direta e concentrada nas maiores empresas de tecnologia e inovação dos Estados Unidos. E pra quem prefere menos emoção tem renda fixa também. O XFIX11 replica o IMA-B, índice de títulos públicos federais atrelados à inflação, como as NTN-Bs. É uma forma prática de se proteger contra a perda do poder de compra no longo prazo, já que os papéis rendem IPCA mais uma taxa real. Ele é especialmente útil para quem está pensando em aposentadoria, fundos previdenciários ou simplesmente quer travar o valor do dinheiro em prazos longos. O risco fica por conta da marcação a mercado, que pode gerar volatilidade no curto prazo mesmo em um produto teoricamente mais conservador. Os ETFs são ferramentas versáteis, acessíveis e eficientes para diversificar investimentos com simplicidade e baixo custo. Permitem exposição a diferentes mercados — Brasil, Estados Unidos, renda fixa, small caps, tecnologia, cripto e até ao mundo inteiro — por meio de um único ativo negociado em bolsa. Cada ETF tem uma função estratégica específica e pode compor portfólios de todos os perfis, desde os mais conservadores até os mais arrojados. Entender suas características é o primeiro passo para montar uma carteira mais inteligente, moderna e alinhada aos seus objetivos.
NASDAQ:QQQEducacional
por GFauth
Petróleo vai para 60 o barrilaté abril de 2025, essa é minha aposta. O meu ponto se sustenta na tese do retorno da China e da perspectiva de superaquecer o mercado de petróleo, após uma sinalização positiva da Arábia Saudita de que poderia aumentar sua produção para suprir a necessidade da China. A China deve retomar o estímulo ao crescimento e, para tal, invariavelmente consumirá mais petróleo dos seus fornecedores. O aumento da demanda é estrutural e impactará o consumo do óleo no mundo todo, mas principalmente na China. O estímulo não será focado apenas em infraestrutura de moradias, mas em infraestrutura de maneira geral naquele país, além de fomentar outras áreas como a produção industrial de chips e automóveis. Para conseguir todo esse petróleo sem impactar o preço, a Arábia se dispôs a aumentar a sua produção para captar o máximo de recurso desse momento, visto que a Arábia tem interesse em diminuir sua dependência de um ativo único, como o petróleo. Sobretudo, o risco anda perto, e estamos no olho do furacão para falar de petróleo, ainda mais com uma tese pró-ciclo de crescimento. Os riscos de alta Essa tese faz o petróleo se tornar um ativo de hedge importante nas carteiras de investidores da retomada do crescimento. Tudo que freia ou atrapalha o petróleo são as consequências geopolíticas e climáticas mais recentes. No momento, vivemos uma questão sensível no Oriente Médio: o conflito entre Israel, Hezbollah e Irã, que juntos trazem preocupação global. Semana passada, o Irã lançou um ataque contra o território israelense, o que provocou uma volatilidade importante no mercado de energia. Israel, por sua vez, prometeu retaliar e insinuou que atacaria as instalações de extração de petróleo e nucleares do Irã, podendo estressar ainda mais o petróleo. No momento, os EUA e a Europa juntos tentam moderar a potencial resposta do Primeiro-Ministro Netanyahu frente aos ataques sofridos. Incursões no Líbano atrás do grupo Hezbollah continuam, e Israel promete uma guerra longa. Além disso, a temporada de furacões nos EUA segue atrapalhando operações no Golfo do México, onde a maior parte das instalações petrolíferas offshore atuam. Embora tenhamos visto estoques de petróleo altos nos EUA nesta semana, a parada das produções afeta diretamente o abastecimento, e os potenciais danos e destruição das instalações também atrasam a retomada da produção. Frente a esses dois riscos de alta, o mercado de petróleo pode ainda ter de $5 a $15 de prêmio de risco acima de 70 dólares, sendo um ativo de hedge para estresse na guerra de Israel ou consequências climáticas. Aqueles que quiserem operar pró-ciclo devem vender a cada stress vindo do Oriente Médio. O contrato de abril de 2025 opera com basis negativo frente ao contrato vigente, e tem uma correlação de Pearson menor, mas ganhou corpo no último mês e tem um prêmio de risco similar, mas ainda opera em backwardation (quando o basis é negativo frente o contrato atual). Movimentação do preço Considerando a retomada de crescimento e investimentos na China, espera-se que o petróleo siga em rota de queda para a região de 60 dólares o barril, um downside de 10 a 15 dólares, visto que, de máxima a mínima, e vice-versa, é o swing médio da movimentação do preço. Traçando uma regressão linear, tudo mais constante, o preço médio de 60 dólares deve ocorrer próximo de abril do ano que vem, mais de 180 pregões. Consideraria o preço do barril até mesmo abaixo de 50 dólares, mas o prêmio do risco geopolítico está embutido, e na minha análise é de 10 a 15 dólares.
NYMEX:CL1!Viés de baixa
por GFauth
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3 razões pelas quais acho que a alta do Bitocin é estruturalTemos um ambiente macro muito desfavorável cheio de incertezas e mesmo assim o mercado de risco segue subindo. Porém cada vez mais temos dados que mostram a desaceleração do mercado doméstico dos Estados Unidos, e o mercado revela um descolamento importante entre a correlação negativa de ativos de segurança e ativos de risco, isto é, os investidores compram risco e segurança simultaneamente, exceto dolar. BTCUSD vem se mostrando um ativo que ganha tração com a saída dos ativos tradicionais de segurança. No momento atual os traders reduziram expressivamente a aposta em corte de juros, agora teremos um corte apenas no segundo semeste, a foto atual é a seguinte: 3 razões que me fazem acreditar em uma alta bem fundamentada A primeira razão é a entrada de capital institucional via ETFs spot aprovados no início do ano é o principal motor técnico desse rali. Não se trata de varejo ou hype pontual, mas de alocação estratégica. Fundos como BlackRock e Fidelity estão absorvendo a oferta circulante de BTC com ritmo consistente, criando uma pressão de compra contínua que coincide com a redução da emissão diária de novos Bitcoins após o halving. Segundo, o mercado global está rejeitando a narrativa de "juros altos por mais tempo" do Federal Reserve. O conjunto dos indicadores, incluindo inflação núcleo e atividade, sinaliza desaceleração. A precificação implícita nas curvas de juros mostra que o mercado aposta em cortes ainda em dois mil e vinte e cinco. Essa reinterpretação do ciclo monetário cria uma janela para ativos sensíveis à liquidez, como o Bitcoin. Queda do índice DXY sinaliza que o mercado está antecipando afrouxamento monetário nos EUA, mesmo com payroll forte. O dólar fraco geralmente indica que os investidores estão migrando capital para ativos com mais retorno ou proteção real Terceiro, o Bitcoin começa a ocupar um espaço novo dentro da matriz de portfólio institucional: o de ativo de reserva alternativo. Em um contexto de desequilíbrio fiscal nos Estados Unidos, erosão da confiança em moedas fiduciárias e aumento das tensões geopolíticas, há uma busca por proteção fora do sistema tradicional. O ouro segue relevante, mas o Bitcoin oferece características complementares: escassez programada, portabilidade digital, e independência estatal. Há uma tese crescente de que o BTC oferece uma exposição “hard money” contra a diluição do dólar. A minha tese concluí que há fluxo de realocação. O dinheiro que estava na renda fixa, esperando “juros eternos”, está começando a voltar para tech, growth e cripto, como forma de capturar retomada de liquidez antes mesmo dela se concretizar. Isso só eforça que o mercado não está comprando o “ higher for longer ”. Ele está antecipando reversão, mesmo com dados fortes no curto prazo. E o Bitcoin, por estar mais correlacionado com tech e liquidez do que com inflação, surfa isso junto.
COINBASE:BTCUSDViés de alta
por GFauth
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Último rebalanceamento de Nasdaq reduz o peso de GoogleOs índices que compõem o mercado acionário sofrem modificações periodicas para manter o índice equilibrado, preservar a representatividade e cumprir regras de diversificação. No caso de Nasdaq isso é feito trimestralmente, balanceando os setores e ações de maior peso. Consequentemente essas modificações são relevantes para os investidores entenderem o que será mais relevante para a valorização do benchmark. A mais recente modificação ( a modificação trimestral ) foi feita dia 31/03/2025 trazendo novamente um antigo player ao top 10 ações mais pesadas e rebaixando o google em seu lugar. No primeiro TRI ainda tinhamos as duas ações da Aplhabet (Google) e tinhamos a Costco como a menos pesada de todas. Para esse segundo trimestre, Alphabet foi rebaixada e no lugar de GOOG foi adicionada Netflix à frente do Tesla. Tesla perdeu mais de 1% de peso na composição do índice. Também podemos observar que as 3 maiores de tecnologia, Microsoft, Aple e Nvidia também perderam um pouco de peso, indicando uma diluição na concentração. Analisando os setores, a redução marginal de exposição em Tecnologia abre espaço para o índice aumentar exposição a sertores mais defensivos, como Telecomunicações, Consumo Básico e Cuidados Médicos. Vale ressaltar aqui que o tema do índice é Tecnologia, então esse setor sempre será dominante. Porque os índices fazem rebalanceamentos? Existem muitos motivos do porque balancear, tanto estratégicos como regulatórios. Primeiro existe a necessidade de evitar uma concentração excessiva, embora a concentração de Nasdaq ainda seja de mais de 50% em tecnologia, sendo considerado um índice desbalanceado. A mesma discução circunda o Índice Ibovespa, que contém uma concentração alta em Vale, Petrobras e 3 bancos maiores. Referência . Os índices são criados para representar um setor ou a economia de maneira proporcional. Quando algumas ações se valorizam muito mais que outras, elas inflacionam artificialmente o índice, o que deturpa a realidade do mercado. É necessário preservar a representatividade do índice. Existem também regras de diversificação de índices de referência. O Nasdaq-100 segue regras de composição determinadas por reguladores e contratos com ETFs e fundos. A principal e que mais importa é o limite de concentração 5/48. Se empresas com peso individual superior a 4,5% somarem mais de 48% do índice, a Nasdaq obriga um rebalanceamento especial. Nenhuma empresa pode ter peso superior a 24% (na prática, esse é o teto absoluto). Porque isso importa? Traders e investidores que investem em Nasdaq ou ETFs deste ativo precisam saber a concentração da exposição que tem. Um investidor mais diversificado deveria optar por índices mais diluídos, como por exemplo o S&P500 que é, ou deveria ser muito mais balanceado com outras empresas alem das 7 magníficas. Índices temáticos também podem ser relevantes, tais como o Russel2000 para quem tem apetite para investir em small-caps.
NASDAQ:NDXEducacional
por GFauth
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DXY promete perder o nível chave de 100ptsA última vez que vimos o Índice Dólar ameaçando perder a região de 100pts foi em Julho de 2023, e desde então se manteve forte frente todas as demais moedas do mundo. Nos últimos dois anos, o fluxo global de capital esteve fortemente direcionado aos EUA, impulsionando a valorização do dólar. Fatores como a recessão na Europa, riscos institucionais na China e sanções sobre a Rússia deixaram os EUA como porto seguro dominante. Esse movimento inflacionou índices como o S&P 500, Nasdaq e o grupo das Magnificent 7 . É consenso do mercado esperar na próxima temporada de balanços, ouvirmos dos representantes das empresas o pessimismo instalado na economia Americana, principalmente decorrente a taxação exacerbada pelo Trump. Os sinais de reversão são convincentes, fim de ciclo. Capitais estão retornando aos países de origem, particularmente à Europa, ao Japão e à Suíça. As moedas desses países têm se valorizado frente ao dólar, enquanto moedas emergentes seguem pressionadas por suas particularidades locais. Moedas como o euro, iene e franco suíço têm mostrado desempenho superior recentemente. Isso se deve tanto ao fluxo de capital como à busca por ativos considerados seguros em tempos de incerteza. O iene japonês e o franco suíço, por exemplo, são tradicionalmente vistos como refúgios e tendem a ganhar valor nesses ciclos. Mas isso já era esperado e entendido por muitos players de câmbio, que acompanham atentamente a perda do nível chave do DXY como indicativo de enfraquecimento estrutural do dólar. Entende-se que os fluxos de dinheiro devem normalizar, repatriando capital e investindo localmente já vimos uma performance interessante em DAX e Stoxx50 esse ano, e eventualmente no horizonte realocar em países emergentes que melhor se posicionam frente a guerra comercial.
TVC:DXYViés de baixa
por GFauth
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Deu a louca na renda fixa americanaPoisé, semana cheia de emoções, e talvez vimos um dos movimentos mais disruptivos em treasury recentemente que pode ter relação com fuga de capital dos EUA, visto a alta no Iene/Dolar e Euro/Dolar, mas vou começar pelo básico. Os títulos americanos são basicamente pré fixados e pagam cupom semestral, isto é, quando você compra, você está atrelado aquela taxa de rendimento (yield) e recebera um pagamento semestral definido pela regra do tesouro (cupom). Caso seja familiar para você, é como nossa NTN-B. Ativos de renda fixa tem uma volatilidade em seus preços um tanto previsível, principalmente se tratando de títulos públicos, mas cuidado, pois eventos macro-econômicos ou geopolíticos afetam a percepção de risco de estar apostando naquele país. O que aconteceu com os Treasuries? A percepção de risco dos investidores veio com o tarifaço do Trump, fazendo que os participantes do mercado percebecem um risco endógeno no futuro dos Estados Unidos cortando os laços completamente com a China. Os títulos de longo prazo são mais sensíveis a fatores macro e consequentemtente mais voláteis, e vimos no dia 07/04 o mercado precificando risco país nos EUA. O que ninguem esperava era que veriamos um aumento de risco de contraparte no mercado de títulos. Os fundos que arbitram esse mercado precisaram estopar posições alavancadas o que ocasionou um movimento forte e direcional por falta de colateral. Mas o mercado de renda fixa não era livre de risco? Não existe mercado livre de risco. Até em casa você corre risco. Títulos longos, como os de 30 anos, naturalmente incorporam um risco maior que os de curto prazo, uma vez que consideram um horizonte mais incerto e sujeito a eventos imprevistos. O investidor que compra um papel de 30 anos está, na prática, apostando na estabilidade do país por três décadas, um intervalo em que muita coisa pode mudar. Já os títulos de 10 anos têm uma previsibilidade relativamente maior. E qual a chance de um colapso no mercaod de títulos? Marignal, para ficar o pé no chão. A hipótese de um colapso generalizado do mercado de treasuries é considerada improvável. Há interesses econômicos significativos, como os detentores estrangeiros Japão e China, que juntos somam quase US$ 2 trilhões em títulos e que atuam como “âncora de estabilidade” para o sistema. Um colapso significaria prejuízo bilionário para esses países, tornando implausível a ideia de que a China despejaria seus títulos apenas por retaliação política. Tal narrativa é besteira de influencer. Adicionalmente, o próprio Tesouro e o FED possuem capacidade de intervenção por meio de compras emergenciais e operações de swap, como foi observado no episódio do SVB, onde o resgate girou entre US$ 400 e 500 bilhões. O balanço do FED caiu de US$ 9 trilhões para cerca de US$ 6,7 trilhões, demonstrando ainda haver espaço para ação. É para se preocupar? Sempre. Um colapço no mercado de titulos é, nessa imagem do momento, não realista — e isso é apenas a minha opinião. No mais, já vemos a Casa Branca voltando atrás com medidas de tarifação recíprocra, dando pausa de 90 dias, e esse final de semana um ordem de redução nas tarifas específicas sobre Smartphones. O passo atrás é um alívio importante ao meu ver e em breve deve-se precificar um executivo dos EUA menos arrojado.
CBOT:ZN1!Viés de alta
por GFauth
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A alta no cobre é estruturalA alta do cobre parece ser uma tendência estrutural, impulsionada por uma nova fase da economia global — mais verde, elétrica e conectada. Apesar de oscilações de curto prazo serem inevitáveis, a tese de longo prazo permanece de alta. Recentemente, a expectativa de tarifas nos Estados Unidos criou uma oportunidade de arbitragem entre os mercados americano e londrino. Traders têm aproveitado essa diferença ao enviar grandes volumes de cobre para os EUA, buscando se beneficiar dos preços mais altos por lá. Essa movimentação resultou na redução dos estoques nos armazéns da London Metal Exchange (LME), o que apertou ainda mais a oferta no mercado global, contribuindo para a elevação dos preços na LME. O gráfico acima ilustra claramente o descolamento entre os preços cotados em Chicago e os cotados em Londres, considerando a medida por tonelada métrica. As tarifas anunciadas por Trump tendem a sustentar os preços em patamares elevados, especialmente diante de uma oferta mais restrita e da demanda consistente da China — um consumidor voraz de cobre. Mesmo com o ambiente macroeconômico externo mais fraco limitando o potencial de alta dos preços do cobre na China, os fundamentos de curto prazo seguem resilientes, dando suporte a novas elevações. No campo da demanda, espera-se que o consumo de cobre em 2025 continue demonstrando força, impulsionado pela transição energética acelerada em direção a fontes renováveis. Essa mudança de paradigma tende a aprofundar o desequilíbrio entre oferta e demanda no mercado de cobre. Já pelo lado da oferta, as perturbações no setor de fundição vêm ganhando relevância e impactando os preços no curto prazo. A indústria chinesa de fundição de cobre, fortemente dependente de concentrados importados, é especialmente sensível a essas oscilações logísticas e regulatórias. Voltando o olhar para o setor de metais como um todo, o ouro tem se mostrado surpreendentemente resiliente, mantendo uma escalada constante de preços e já consolidando níveis acima de 3.000 dólares por onça-troy. Ao compararmos com o gráfico do cobre, nota-se uma correlação positiva entre o metal precioso e o metal básico, o que reforça o comportamento de valorização dos metais diante de incertezas geopolíticas e econômicas. Quando adicionamos a prata à análise, fica ainda mais claro o movimento conjunto entre os três metais. Porém, a leitura aqui é mais complexa. Se o risco de recessão aumenta com as tarifas, o preço do cobre pode cair por conta de uma demanda industrial menor, enquanto a prata pode subir, atuando como proteção (hedge). Por outro lado, se o mercado interpretar que essas tarifas pressionarão os custos — e, portanto, gerarão inflação — a prata também tende a se valorizar, dada sua função de proteção inflacionária. Vale lembrar que a prata não está incluída no pacote de tarifas de Trump. Ademais, essas tarifas afetam principalmente o mercado físico de metais; os contratos futuros, por sua vez, podem ter liquidação financeira, o que abre espaço para comportamentos distintos entre os mercados. Ainda assim, observar a correlação entre os metais é crucial em ciclos de expansão econômica. Cobre e prata geralmente sobem juntos, com a prata atuando também como metal industrial. O gráfico da Fidelity Investments sobre ciclos econômicos mostra que a China está em fase inicial de expansão, enquanto outras economias estão encolhendo. Esse pode ser o ponto de partida de uma nova retomada no mercado de commodities industriais.
COMEX:HG1!Viés de alta
por GFauth
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