Em uma das minhas primeiras publicações no TradingView, compartilhei meu conceito de investimento em ações de comprar empresas excelentes durante uma venda intensa. Claro, essa ideia não é única. De uma forma ou de outra, os mestres do investimento em valor - Benjamin Graham e Warren Buffett - já falaram sobre isso. No entanto, essa afirmação aparentemente simples requer uma compreensão de como encontrar uma empresa excelente e qual nível de preço se enquadra na definição de uma venda intensa.
Até este ponto, todas as minhas postagens focaram na primeira pergunta. Já abordei o que é uma sociedade anônima, que tipo de relatórios ela publica e como calcular a força fundamental de uma empresa a partir dessas informações. Nesta série de postagens, vou começar a falar sobre como descobrir se devemos considerar o preço atual de uma ação para compra. Então, vamos começar!
Para começar, gostaria de propor um experimento mental. Imagine duas pequenas salas de dardos. Cada sala tem um alvo diferente pendurado nela. Ele pode estar em qualquer lugar: no centro, à esquerda, à direita, embaixo ou em cima.
O Alvo #1 da primeira sala se parece com um pequeno círculo vermelho.
O Alvo #2 da segunda sala se parece com um círculo vermelho maior.
Você recebe uma recompensa por acertar o alvo, calculada de acordo com o seguinte princípio: quanto menor o alvo em relação à superfície da parede, maior a recompensa que você recebe.
Você tem 100 dardos na mão, ou seja, 100 tentativas de acertar o alvo. Para cada tentativa, você paga $10. Então, para jogar esse jogo de dardos incomum, você leva consigo $1.000. Agora, a condição mais importante é que você jogue no escuro absoluto. Portanto, você não sabe exatamente em qual parte da parede o alvo está pendurado, então todos os anos de prática de dardos não importam aqui.
A pergunta é: Qual sala você escolherá?
Aqui é onde você começa a pensar. Como suas habilidades e experiência são quase completamente inúteis nesse jogo, todas as suas tentativas de acertar um alvo serão aleatórias. Essa é uma observação útil porque permite que você aplique a teoria da probabilidade. A senha é Jacob Bernoulli. Este é o matemático que derivou a fórmula pela qual você pode calcular a probabilidade de um resultado bem-sucedido para um número limitado de tentativas.
No nosso caso, um resultado bem-sucedido é um dardo acertando o alvo quantas vezes forem necessárias para, pelo menos, não perder nada.
No caso do Alvo #1, é um acerto ou mais.
No caso do Alvo #2, são 10 acertos ou mais.
A probabilidade de acertar o Alvo #1 é de 1/100 ou 1% (já que a área do alvo ocupa 1% da área da parede).
A probabilidade de acertar o Alvo #2 é de 10/100 ou 10% (já que a área do alvo ocupa 10% da área da parede).
O número de tentativas é igual ao número de dardos - 100.
Agora temos todos os dados para calcular.
Então, fórmula de Bernoulli:
De acordo com a fórmula:
Você pode dizer: "Acho que devemos ir para a primeira sala". No entanto, demore com essa conclusão, pois é interessante calcular a probabilidade de não acertar o alvo nem uma vez, ou seja, perder $1,000.
Calculamos usando a mesma fórmula:
Se calcularmos a razão entre a probabilidade de um resultado bem-sucedido e a probabilidade de perder o montante total, obtemos:
Esse experimento mental reflete minha abordagem para investir em ações. A primeira sala é um exemplo de uma estratégia em que você tenta encontrar o ponto de entrada perfeito - comprar a um preço abaixo do qual a ação não cairá. A segunda sala reflete uma abordagem em que você não está perseguindo um nível de preço específico, mas pensando em faixas de preço.
Em ambos os casos, você terá muitas tentativas, mas na primeira sala, o risco de perder tudo é muito maior do que na segunda sala.
Agora deixe-me mostrar o alvo que eu uso.
Vou te falar sobre o Indicador Arco-Íris, que adapta a abordagem indicada acima para as realidades do mercado.
Eu tive a ideia de criar esse indicador graças ao conceito de "margem de segurança", que foi inventado pelo pai do investimento em valor - Benjamin Graham. De acordo com sua ideia, é razoável comprar ações de uma empresa somente quando o preço oferecido pelo mercado é menor do que o valor intrínseco calculado com base nos demonstrativos financeiros. O valor dessa diferença é a "margem de segurança". Ao mesmo tempo, o indicador não copia a ideia de Graham, mas a desenvolve com base em minha própria metodologia.
Portanto, de acordo com Graham, a "margem de segurança" é um bom desconto em relação ao valor intrínseco da empresa. Ou seja, se as ações de uma empresa estão sendo negociadas a preços muito abaixo do valor intrínseco da empresa (por ação), é uma boa oportunidade considerar comprá-las. Nesse caso, você terá uma certa margem de segurança caso a empresa esteja em dificuldades financeiras e o preço de suas ações caia. Consequentemente, quanto maior o desconto, melhor.
Quando se trata do valor intrínseco de uma empresa, existem várias abordagens para determiná-lo - desde o cálculo da relação Preço ao valor contábil até o método do fluxo de caixa descontado. Quanto à minha abordagem, não estou tentando encontrar o valor intrínseco tão desejado, mas estou tentando entender quão fundamentalmente sólida a empresa está diante de mim e em quantos anos o investimento nela se pagará. Para determinar a força fundamental, utilizo o Indicador de Força Fundamental. Para estimar o período de retorno, eu uso a razão P/L (*). Se eu estiver satisfeito com ambos os parâmetros, eu vou para o Indicador Arco-Íris.
(*) Se quiser aprender mais sobre a razão P/L, eu te sugiro ler meus dois artigos na TradingView:
Preço / Lucros: Interpretação #1
Preço / Lucros: Interpretação surpreendente #2
Metodologia de cálculo de indicador:
O indicador Arco-Íris começa com uma média móvel simples de um ano (essa seria a linha vermelha grossa no centro). Doravante, um ano significará os últimos 252 dias de negociação.
Aplicar uma média móvel desse comprimento é uma boa maneira de suavizar as flutuações bruscas de preço que podem ocorrer ao longo de um ano, mantendo o máximo possível a direção da tendência. Assim, a média móvel se torna para mim o centro das flutuações do pêndulo imaginário do preço de mercado.
Em seguida, são calculados os desvios a partir do centro das flutuações. Para isso, uma certa quantidade de lucro por ação (EPS) é subtraída e adicionada à média móvel. Isso é o EPS diluído do último ano.
Os desvios com sinal "-" formam o Arco-íris Inferior de quatro cores:
O Arco-íris Inferior é usado para determinar as faixas de preço que podem ser consideradas para a compra de ações. É nos espectros do Arco-íris Inferior que está localizada a própria "margem de segurança" de acordo com minha metodologia. O Arco-íris Inferior tem as fronteiras entre os espectros como uma linha contínua. E apenas o espectro vermelho do Arco-íris Inferior tem apenas uma fronteira.
Desvios com um sinal "+" formam o Arco-íris Superior de quatro cores semelhantes:
O Arco-íris Superior é usado para determinar as faixas de preço que podem ser consideradas para vender ações já compradas. O arco-íris superior tem fronteiras entre os espectros na forma de cruzes. E apenas o espectro azul do arco-íris superior possui apenas uma fronteira.
A presença da Área Vazia (com tamanho de 4 EPS) acima do Arco-íris Inferior cria uma assimetria entre os dois arco-íris - o Arco-íris Inferior parece mais amplo do que o Arco-íris Superior. Essa assimetria é intencional porque o mercado tende a cair muito mais rápido e profundamente do que a crescer.
Portanto, um Arco-íris Inferior mais amplo é propício para comprar ações com um bom desconto durante períodos de grandes "vendas".
A situação em que o Arco-íris Inferior está abaixo do centro das flutuações (a linha vermelha espessa) e o Arco-íris Superior está acima do centro das flutuações é chamada de Anverso. É apenas possível comprar uma ação em uma situação de Anverso.
A situação em que o Arco-íris Inferior está acima do centro das flutuações e o Arco-íris Superior está abaixo do centro das flutuações é chamada de Reverso. Nessa situação, a ação não pode ser considerada para compra, de acordo com minha abordagem.
Vender uma ação previamente comprada é possível em ambas as situações: Reverso e Anverso. Após carregar o indicador, você pode ver uma dica ao lado do preço de fechamento - Reverso (Reverse) ou Anverso (Obverse) agora.
Devido ao fato de que o tamanho da variação em relação ao centro de flutuação depende do tamanho do EPS diluído, várias conclusões importantes podem ser tiradas:
Em meu próximo post, eu continuo a explicar como o Indicador Arco-Íris funciona e para concluir o material, Gostaria de retornar ao meu exemplo do jogo incomum de dardos. Imagine que você tem uma lanterna em uma sala escura onde você está. Isso permite que você veja onde está o alvo na parede. Isso lhe dá uma vantagem significativa, porque agora você não está lançando dardos às cegas, mas sabendo exatamente onde está mirando. A luz projetada na parede aumenta a probabilidade de um resultado bem-sucedido, que também pode ser estimada usando a fórmula de Bernoulli. Vamos supor que você esteja na segunda sala e, graças à lanterna mágica, a probabilidade de acertar o alvo do dardo agora é de 15% em vez de 10%. Nesse caso, a probabilidade de dez ou mais acertos no Alvo #2 é de 94,49% (em 100%).
P. S. Em resposta à minha pergunta, direi sim, irei para a segunda sala, mas apenas com uma lanterna como o P/L e o Indicador de Força Fundamental.
Até este ponto, todas as minhas postagens focaram na primeira pergunta. Já abordei o que é uma sociedade anônima, que tipo de relatórios ela publica e como calcular a força fundamental de uma empresa a partir dessas informações. Nesta série de postagens, vou começar a falar sobre como descobrir se devemos considerar o preço atual de uma ação para compra. Então, vamos começar!
Para começar, gostaria de propor um experimento mental. Imagine duas pequenas salas de dardos. Cada sala tem um alvo diferente pendurado nela. Ele pode estar em qualquer lugar: no centro, à esquerda, à direita, embaixo ou em cima.
O Alvo #1 da primeira sala se parece com um pequeno círculo vermelho.
O Alvo #2 da segunda sala se parece com um círculo vermelho maior.
Você recebe uma recompensa por acertar o alvo, calculada de acordo com o seguinte princípio: quanto menor o alvo em relação à superfície da parede, maior a recompensa que você recebe.
Você tem 100 dardos na mão, ou seja, 100 tentativas de acertar o alvo. Para cada tentativa, você paga $10. Então, para jogar esse jogo de dardos incomum, você leva consigo $1.000. Agora, a condição mais importante é que você jogue no escuro absoluto. Portanto, você não sabe exatamente em qual parte da parede o alvo está pendurado, então todos os anos de prática de dardos não importam aqui.
A pergunta é: Qual sala você escolherá?
Aqui é onde você começa a pensar. Como suas habilidades e experiência são quase completamente inúteis nesse jogo, todas as suas tentativas de acertar um alvo serão aleatórias. Essa é uma observação útil porque permite que você aplique a teoria da probabilidade. A senha é Jacob Bernoulli. Este é o matemático que derivou a fórmula pela qual você pode calcular a probabilidade de um resultado bem-sucedido para um número limitado de tentativas.
No nosso caso, um resultado bem-sucedido é um dardo acertando o alvo quantas vezes forem necessárias para, pelo menos, não perder nada.
No caso do Alvo #1, é um acerto ou mais.
No caso do Alvo #2, são 10 acertos ou mais.
A probabilidade de acertar o Alvo #1 é de 1/100 ou 1% (já que a área do alvo ocupa 1% da área da parede).
A probabilidade de acertar o Alvo #2 é de 10/100 ou 10% (já que a área do alvo ocupa 10% da área da parede).
O número de tentativas é igual ao número de dardos - 100.
Agora temos todos os dados para calcular.
Então, fórmula de Bernoulli:
De acordo com a fórmula:
- A probabilidade de um ou mais acertos no Alvo #1 é de 63% (em 100%).
- A probabilidade de dez ou mais acertos no Alvo #2 é de 55% (em 100%).
Você pode dizer: "Acho que devemos ir para a primeira sala". No entanto, demore com essa conclusão, pois é interessante calcular a probabilidade de não acertar o alvo nem uma vez, ou seja, perder $1,000.
Calculamos usando a mesma fórmula:
- A probabilidade de não atingir o Alvo #1 é de 37% (em 100%).
- A probabilidade de não atingir o Alvo #2 é de 0,0027% (em 100%).
Se calcularmos a razão entre a probabilidade de um resultado bem-sucedido e a probabilidade de perder o montante total, obtemos:
- Para o primeiro quarto = 1.7Você sabe, eu gosto mais do segundo quarto.
- Para o segundo quarto = 20370
Esse experimento mental reflete minha abordagem para investir em ações. A primeira sala é um exemplo de uma estratégia em que você tenta encontrar o ponto de entrada perfeito - comprar a um preço abaixo do qual a ação não cairá. A segunda sala reflete uma abordagem em que você não está perseguindo um nível de preço específico, mas pensando em faixas de preço.
Em ambos os casos, você terá muitas tentativas, mas na primeira sala, o risco de perder tudo é muito maior do que na segunda sala.
Agora deixe-me mostrar o alvo que eu uso.
Vou te falar sobre o Indicador Arco-Íris, que adapta a abordagem indicada acima para as realidades do mercado.
Eu tive a ideia de criar esse indicador graças ao conceito de "margem de segurança", que foi inventado pelo pai do investimento em valor - Benjamin Graham. De acordo com sua ideia, é razoável comprar ações de uma empresa somente quando o preço oferecido pelo mercado é menor do que o valor intrínseco calculado com base nos demonstrativos financeiros. O valor dessa diferença é a "margem de segurança". Ao mesmo tempo, o indicador não copia a ideia de Graham, mas a desenvolve com base em minha própria metodologia.
Portanto, de acordo com Graham, a "margem de segurança" é um bom desconto em relação ao valor intrínseco da empresa. Ou seja, se as ações de uma empresa estão sendo negociadas a preços muito abaixo do valor intrínseco da empresa (por ação), é uma boa oportunidade considerar comprá-las. Nesse caso, você terá uma certa margem de segurança caso a empresa esteja em dificuldades financeiras e o preço de suas ações caia. Consequentemente, quanto maior o desconto, melhor.
Quando se trata do valor intrínseco de uma empresa, existem várias abordagens para determiná-lo - desde o cálculo da relação Preço ao valor contábil até o método do fluxo de caixa descontado. Quanto à minha abordagem, não estou tentando encontrar o valor intrínseco tão desejado, mas estou tentando entender quão fundamentalmente sólida a empresa está diante de mim e em quantos anos o investimento nela se pagará. Para determinar a força fundamental, utilizo o Indicador de Força Fundamental. Para estimar o período de retorno, eu uso a razão P/L (*). Se eu estiver satisfeito com ambos os parâmetros, eu vou para o Indicador Arco-Íris.
(*) Se quiser aprender mais sobre a razão P/L, eu te sugiro ler meus dois artigos na TradingView:
Preço / Lucros: Interpretação #1
Preço / Lucros: Interpretação surpreendente #2
Metodologia de cálculo de indicador:
O indicador Arco-Íris começa com uma média móvel simples de um ano (essa seria a linha vermelha grossa no centro). Doravante, um ano significará os últimos 252 dias de negociação.
Aplicar uma média móvel desse comprimento é uma boa maneira de suavizar as flutuações bruscas de preço que podem ocorrer ao longo de um ano, mantendo o máximo possível a direção da tendência. Assim, a média móvel se torna para mim o centro das flutuações do pêndulo imaginário do preço de mercado.
Em seguida, são calculados os desvios a partir do centro das flutuações. Para isso, uma certa quantidade de lucro por ação (EPS) é subtraída e adicionada à média móvel. Isso é o EPS diluído do último ano.
Os desvios com sinal "-" formam o Arco-íris Inferior de quatro cores:
- O espectro azul do arco-íris inferior começa com um desvio de -4 EPS e termina com um desvio de -8 EPS.
- O espectro verde do arco-íris inferior começa com um desvio de -8 EPS e termina com um desvio de -16 EPS.
- O espectro laranja do arco-íris inferior começa com um desvio de -16 EPS e termina com um desvio de -32 EPS.
- O espectro vermelho do arco-íris inferior começa com um desvio de -32 EPS e vai até o infinito.
O Arco-íris Inferior é usado para determinar as faixas de preço que podem ser consideradas para a compra de ações. É nos espectros do Arco-íris Inferior que está localizada a própria "margem de segurança" de acordo com minha metodologia. O Arco-íris Inferior tem as fronteiras entre os espectros como uma linha contínua. E apenas o espectro vermelho do Arco-íris Inferior tem apenas uma fronteira.
Desvios com um sinal "+" formam o Arco-íris Superior de quatro cores semelhantes:
- O espectro vermelho do arco-íris superior começa com um desvio de 0 EPS e termina com um desvio de +4 EPS.
- O espectro laranja do arco-íris superior começa com um desvio de +4 EPS e termina com um desvio de +8 EPS.
- O espectro verde do arco-íris superior começa com um desvio de +8 EPS e termina com um desvio de +16 EPS.
- O espectro azul do arco-íris superior começa com um desvio de +16 EPS e vai até o infinito.
O Arco-íris Superior é usado para determinar as faixas de preço que podem ser consideradas para vender ações já compradas. O arco-íris superior tem fronteiras entre os espectros na forma de cruzes. E apenas o espectro azul do arco-íris superior possui apenas uma fronteira.
A presença da Área Vazia (com tamanho de 4 EPS) acima do Arco-íris Inferior cria uma assimetria entre os dois arco-íris - o Arco-íris Inferior parece mais amplo do que o Arco-íris Superior. Essa assimetria é intencional porque o mercado tende a cair muito mais rápido e profundamente do que a crescer.
Portanto, um Arco-íris Inferior mais amplo é propício para comprar ações com um bom desconto durante períodos de grandes "vendas".
A situação em que o Arco-íris Inferior está abaixo do centro das flutuações (a linha vermelha espessa) e o Arco-íris Superior está acima do centro das flutuações é chamada de Anverso. É apenas possível comprar uma ação em uma situação de Anverso.
A situação em que o Arco-íris Inferior está acima do centro das flutuações e o Arco-íris Superior está abaixo do centro das flutuações é chamada de Reverso. Nessa situação, a ação não pode ser considerada para compra, de acordo com minha abordagem.
Vender uma ação previamente comprada é possível em ambas as situações: Reverso e Anverso. Após carregar o indicador, você pode ver uma dica ao lado do preço de fechamento - Reverso (Reverse) ou Anverso (Obverse) agora.
Devido ao fato de que o tamanho da variação em relação ao centro de flutuação depende do tamanho do EPS diluído, várias conclusões importantes podem ser tiradas:
- A situação de Anverso é característica de empresas que apresentam lucro no último ano;
- A situação de Reverso é típica de empresas que apresentam prejuízo no último ano;
- Um aumento na largura de ambos os arco-íris na situação de Anverso indica um aumento nos lucros da empresa;
- Uma diminuição na largura de ambos os arco-íris na situação de Anverso indica uma diminuição nos lucros da empresa;
- Um aumento na largura de ambos os arco-íris na situação de Reverso indica um aumento nas perdas da empresa;
- Uma diminuição na largura de ambos os arco-íris na situação de Reverso indica uma diminuição nas perdas da empresa;
- Quanto maior o nível de lucro da empresa, maior deve ser sua "margem de segurança". Isso fornecerá a margem de segurança necessária caso você entre em um ciclo de resultados financeiros em declínio. A largura adequada do Arco-íris Inferior criará essa "margem";
- Lucros aumentados na empresa (após comprar suas ações) permitirão que você permaneça na posição por mais tempo, ampliando o Arco-íris Superior;
- Uma diminuição nos lucros da empresa (após comprar suas ações) permitirá que você encerre sua posição mais rapidamente, estreitando o Arco-íris Superior.
Em meu próximo post, eu continuo a explicar como o Indicador Arco-Íris funciona e para concluir o material, Gostaria de retornar ao meu exemplo do jogo incomum de dardos. Imagine que você tem uma lanterna em uma sala escura onde você está. Isso permite que você veja onde está o alvo na parede. Isso lhe dá uma vantagem significativa, porque agora você não está lançando dardos às cegas, mas sabendo exatamente onde está mirando. A luz projetada na parede aumenta a probabilidade de um resultado bem-sucedido, que também pode ser estimada usando a fórmula de Bernoulli. Vamos supor que você esteja na segunda sala e, graças à lanterna mágica, a probabilidade de acertar o alvo do dardo agora é de 15% em vez de 10%. Nesse caso, a probabilidade de dez ou mais acertos no Alvo #2 é de 94,49% (em 100%).
P. S. Em resposta à minha pergunta, direi sim, irei para a segunda sala, mas apenas com uma lanterna como o P/L e o Indicador de Força Fundamental.
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