rodrigoviega

Giro no setor de proteína, churrascada no balanço da MRFG3!

BMFBOVESPA:MRFG3   MARFRIG ON NM
03/10/2021

MRFG3
Não é recomendação de investimento. Apenas estudo para aprendizado e posterior consulta.

RECOMENDAÇÕES DOS ANALISTAS:
- BTG Pactual em 28 jun. 2021 recomendação NEUTRA alvo em R$21;
- SANTANDER em 27 set. 2021 recomendação NEUTRA alvo em R$25;
- ÁGORA, o preço-alvo para as ações da companhia era de R$ 22 em 13 Set 2021. Passou recomendação de compra para neutra e preço alvo R$24;
- BRADESCO BBI em 23 mai. 2021 recomendação COMPRA alvo em R$25;
- CREDIT SUISSE em 21 abr . 2021 recomendação COMPRA alvo em R$26;
- JP MORGAN em 28 set. 2021 recomendação NEUTRA alvo em R$25,50;
- ITAÚ em 11 mai. 2021 recomendação COMPRA alvo em R$26;
- XP INVESTIMENTOS 21 mai. 2021 recomendação COMPRA alvo em R$24;
- ELEVEN FINANCIAL em 12 mai. 2021 recomendação COMPRA alvo em R$24;
- CITI em 14 set. 2021 recomendação NEUTRO alvo em R$24;
- BARCLAYS 10 jun. 2021 recomendação COMPRA alvo em R$22;
- GENIAL 01 out. 2021 recomendação VENDA alvo em R$20;
- BANCO DO BRASIL 14 ago. 2020 recomendação NEUTRO alvo em R$19;

ATIVO ACUMULA VARIAÇÃO em 03/ 10/2021:
- Semana 13,86%
- Mês 0,55%
- Últimos 3 Meses 0,55%
- Últimos 6 Meses 57,77%
- Últimos 12 Meses 85,22%
- 2021 91,48%
- Volatilidade Histórica 87,11

AT:
Vídeo explicativo

PRÓXIMA DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS DA EMPRESA:
- 10 Novembro 3T2021;

ATIVOS DE MESMO SETOR OU SEMELHANTE PARA COMPARAÇÃO:
- BRF3
- JBSS3
- BEEF3

ESTRUTURA:
- Marcos Antônio Molina dos Santos detém 50% e Marcia Aparecida Pascoal Marçal dos Santos detém os outros 50% da MMS Participações Ltda. A MMS por fim detém 49,67% da Marfrig Global Foods S.A.

SENSIBILIDADE DOS RATINGS
PONTOS POSITIVOS:
- Presença em cerca de 100 países o que diminui risco. Uma operação concentrada está diretamente ligada aos resultados e previsões daquele único país. Já uma empresa com operação não tão concentrada diminui seu risco;
- Segundo trimestre de 2021 (2T21), a receita líquida em dólares representou 90% da receita total da Companhia, Dólar segue com perspectiva de alta e isso costuma ser positivo na receita do ativo;
- Estados Unidos foram os responsáveis por 69% das vendas no 2T21, seguidos pela China e Hong Kong (9%) e pelo Brasil (7%)
- No segundo trimestre de 2021 (2T21), a Marfrig reportou lucro líquido recorde de R$1,7 bilhão, alta de 9% em relação ao mesmo período do ano anterior. O desempenho foi impulsionado pela forte demanda de carne bovina dos Estados Unidos
- A receita líquida consolidada também obteve recorde, somando R$20,6 bilhões. A expansão de 9% contra o 2T20 é consequência do aumento da receita da operação América do Sul (+14,1% ante o 2T20) e da operação América do Norte (+7,4% frente ao 2T20, quando mensurada em reais)
- Redirecionamento estratégico para foco em bovinos, tornando a Marfrig uma das maiores produtoras de carne bovina do mundo (em capacidade de abate);
- Presença na produção e comercialização de itens à base de proteína vegetal, favorecendo a diversificação do seu portfólio de produtos. Tendência que vem se tornando cada vez mais relevante para as novas gerações;
- Recentemente, autoridades chinesas comunicaram que a peste suína ainda não está controlada no País. Portanto o Brasil deve ser um forte suporte de fornecimento de proteína;
- Avanço na adoção de critérios ESG (Environmental, Social and Corporate Governance, em inglês);
- Estratégia da Empresa de reduzir o custo da dívida favorece suas margens. Ao final do 2T21, a Companhia detinha dívida líquida em dólares de US$2,9 bilhões (-7,7% ante o 1T21), refletindo a forte geração de caixa durante o período, sobretudo na operação América do Norte. Em reais, a dívida líquida totalizou R$14,4 bilhões (-19% versus o 1T21);
- O índice de alavancagem, calculado pela relação entre dívida líquida/EBITDA ajustado UDM (últimos 12 meses) proforma, alcançou o patamar de 1,55x em dólares, abaixo dos 1,69x registrados no 1T21;
- Focada em produtos de maior valor agregado;
PONTOS NEUTROS:
- Recentemente, a Marfrig anunciou a aquisição de participação acionária passiva relevante na BRF ( BRFS3 ). A movimentação integra a estratégia da Empresa de diversificar seus investimentos em segmentos que possuem complementaridade com a operação da Companhia. Os investidores ficaram divididos sobre esta questão. Porém a maioria dos especialistas viram como um “trade” positivo.
PONTOS NEGATIVOS:
- Fatores de risco relacionados à oscilação do preço da cabeça de gado impactam diretamente seus custos;
-EBITDA ajustado totalizou R$3,9 bilhões. Uma queda de -3,6% na comparação com o 2T20. Isso reflete a performance da operação América do Norte positiva, que compensou a redução do volume de abate e do volume de vendas da operação América do Sul, mas não foi suficiente para trazer um crescimento no indicador;
- Riscos associados a barreiras sanitárias ao mercado brasileiro: em caso de embargos às exportações, a Empresa pode sofrer com perda de receita e simultânea redução no valor de seus produtos no mercado interno. Primeiramente por conta dos problemas sanitários e em segundo pela expansão da oferta já que o mercado fica inundado de carne que não pode ser exportada;
- Na América do Sul, a operação Brasil foi impactada pela pressão dos custos de matérias-primas durante o 2T21, além da lenta recuperação apresentada pela demanda doméstica;
- Fatores climáticos podem afetar o custo médio da produção;
- Os custos da Empresa são afetados pelo crescimento dos preços das matérias-primas. No trimestre, o custo do produto vendido (CPV) registrou avanço 12,2% em relação ao 2T20;
- Preço do ativo é muito sensível ao preço de commodities ;
- Nova investigação da Global Witness revela a extensão do desmatamento ilegal ligado à JBS, Marfrig e Minerva, possibilitado pelos bancos e auditores internacionais (matéria de Dez 2020);

OPERAÇÃO:
- 20 Unidades de abates de bovinos
- 12 Unidades de processamento
- 10 Centros de distribuição
- Capacidade de abate de 30 mil cabeças de gado por dia
- 222 mil Toneladas de hambúrguer por ano
- 209 mil Toneladas ano de outros produtos processados
- Mantém operações nos Estados Unidos, Brasil, Uruguai, Argentina e Chile
- Cerca de 30 mil Colaboradores

INFORMAÇÕES GERAIS:
- A Marfrig é líder global na produção de hambúrgueres e uma das maiores empresas de proteína bovina do mundo, em capacidade. Dedica-se à produção de alimentos de alto valor agregado à base de proteína animal, basicamente bovina, e de opções variadas, prontas para o consumo, como vegetais congelados, ovinos, peixes e molhos.
Fundada em 2000, é uma das companhias brasileiras de alimentos mais internacionalizadas e diversificadas, seus produtos estão presentes em mais de 100 países.
Outra frente na qual a Marfrig se destaca é na produção e comercialização de itens à base de proteína vegetal, a partir do Brasil. É a primeira empresa no país a atuar nesse nicho em escala comercial para o food service. Nessa atividade, mantém acordo exclusivo com a norte-americana Archer Daniels Midland Company ( ADM ), que inclusive deu origem à PlantPlus Foods , criada em 2020. Resultado de joint venture entre as duas companhias, a PlantPlus produz e comercializa alimentos de base vegetal por meio de canais de varejo e das redes food service nas Américas do Sul e do Norte.
- Câmbio favorável para exportação. Valorização do Dólar frente ao Real impacta positivamente empresas exportadoras e também a remuneração das mesmas quando a maior parte da sua receita está exposta ao Dólar. É importante ficar atento se a dívida da empresa está exposta ao dólar ou se pode vir a ficar;
- Ciclo da cabeça de gado leva em torno de 1 a 4 anos de maturação, tempo que leva para ajustar oferta e demanda;

FONTES DE PESQUISA:
- RI da empresa;
- InfoMoney;
- Investing;
- Toro Investimentos;
- Stock Pickers (canal youtube ligado a InfoMoney);
- Fernado Ulrich (Liberta) (Almoço Grátis), faz parte da equipe do Stormer;
- StoneX Brasil, Relatórios de Mercados Agrícolas;
- Página do Fundamentei
- Trading View
- Plataforma ProfitChart