Revue mensuelle du marché US

3 de jan. de 2022

Alors que le dernier mois de l'année a commencé sur une note baissière et que les actions ont subi un autre pic de volatilité plus tard en décembre, les taureaux sont revenus au cours des deux dernières semaines du mois.
Les principaux indices ont tous atteint de nouveaux sommets historiques après les vacances de Noël, le S&P 500 ouvrant la voie à la hausse, effaçant rapidement toutes ses pertes induites par Omicron. La nouvelle variante du virus semble provoquer des maladies moins graves dans la plupart des cas, ce qui, combiné à l'impact des vaccins et de l'immunité naturelle, pourrait suffire à empêcher une autre série de blocages aux États-Unis. Les petites capitalisations sont restées relativement faibles tout au long de la mois, jetant une ombre sur le rallye, l'année s'est terminée de manière clairement positive avec l'indice de volatilité (VIX) tombant finalement en dessous du niveau 20 largement surveillé.

Presque tous les principaux secteurs ont terminé décembre dans le vert grâce au rallye généralisé du Père Noël, mais il y avait d'énormes différences de performance entre les secteurs en raison du changement de politique de la Fed et de l'incertitude liée au COVID.
Les actions de la santé, les biens de consommation de base et les services publics ont bénéficié d'afflux au cours de la première moitié du mois grâce aux acheteurs de valeurs refuges, tandis que les émissions cycliques ont chuté avec les actions technologiques et les petites capitalisations au cours de la même période.
Alors que la tendance s'est inversée vers la fin du mois, les principaux secteurs à risque, et la consommation discrétionnaire, en particulier, étaient toujours à la traîne du marché au sens large sur une base mensuelle. Cependant, la force en fin de mois des industries les plus sensibles aux virus était prometteuse d'un point de vue haussier.
Le mois de décembre inhabituellement volatil a également suscité de nombreuses fluctuations au niveau des actions individuelles, avec des mouvements extrêmes dans les deux sens, même au sein des secteurs clés. Pfizer (PFE, +10,1%) et Moderna (MRNA, -27,8%) ont pris des chemins radicalement différents au milieu de l'accent accru mis sur les injections de rappel, mais le secteur de la santé, en général, a vu des afflux, avec des gens comme United (UNH, +13,3 %) et Vertex (VRTX, +17,5 %) tirent leur épingle du jeu. Apple (AAPL, +7,4%) a reconquis sa couronne d'entreprise publique la plus valorisée à Microsoft (MSFT, +1,7%) grâce à ses bonnes performances, avec Visa (V, +12.0), Mastercard (MA, +14,6%), et Procter & Gamble (PG, +13,1%) soutenant également le marché au sens large. Sur une note haussière, les valeurs les plus sensibles aux virus figuraient parmi les leaders du rallye de fin d'année et des actions liées au tourisme comme Booking (BKNG, +14,1%), Expedia (EXPE, +12,1%) et Hilton (+ 15,5%) ont tous enregistré des gains à deux chiffres.

La taille a joué un rôle crucial dans la performance des actions en décembre, comme c'est généralement le cas en période de turbulences, les actions les plus valorisées affichant une force relative pendant la majeure partie du mois. Les valeurs d'ampleur les plus fiables ont été durement touchées alors que les petites capitalisations (+2,1 %), les nano-capitalisations (-2,5 %) et les micro-capitalisations (-0,8 %) ont connu des difficultés. Malgré le rallye de fin de mois, la participation reste un problème que les investisseurs devraient surveiller au cours des semaines et des mois à venir. Les méga-capitalisations (+5,2%), les grandes capitalisations (+4,4%), et même les moyennes capitalisations (+3,5%) ont bien performé tout au long du mois, et tandis que le Nasdaq a montré une faiblesse notable dans le rallye des rendements des bons du Trésor, les géants du secteur technologique a toujours bien résisté aux autres émissions de méga-capitalisation.

Bien que les principales publications économiques aient été mitigées en décembre, nous avons constaté une légère tendance à l'amélioration plus tard dans le mois, car toutes les mesures prospectives continuent d'être en toute sécurité en territoire positif. Le marché du travail a de nouveau envoyé des signaux mitigés, car même si le nombre de nouvelles inscriptions au chômage est tombé à son plus bas niveau depuis plusieurs décennies, la croissance de la masse salariale reste modérée même si les offres d'emploi sont à leur plus haut niveau. Les ventes au détail ont fourni la surprise négative la plus importante du mois, augmentant légèrement en termes nominaux mais diminuant si elles sont corrigées avec l'inflation, ce qui pourrait entraîner des problèmes pour l'économie de la consommation. Cela dit, le sentiment des consommateurs s'est amélioré vers la fin du mois, et comme les craintes de COVID commencent lentement à s'atténuer, 2022 pourrait encore démarrer de manière haussière.

Même si janvier apporte généralement une augmentation de l'activité commerciale et l'émergence de nouveaux récits moteurs du marché, il est possible que cette fois-ci, les marchés se calment quelque peu après les fluctuations volatiles des deux derniers mois. Outre la pandémie, l'inflation et le sort du paquet d'infrastructures sociales du président pourraient être les principaux sujets des semaines à venir, les résultats du quatrième trimestre étant également à l'honneur plus tard dans le mois. Alors que l'incertitude reste inhabituellement élevée, la baisse de la volatilité suggère que des fondamentaux économiques solides et une amélioration de la situation COVID pourraient propulser les indices de référence des grandes capitalisations encore plus haut ce mois-ci, et les petites capitalisations, espérons-le, rejoindront également la fête.