美聯儲FOMC 11月利率決議、政策聲明解讀

3 de nov. de 2022

美聯儲FOMC 11月利率決議、政策聲明解讀

北京時間11月3日美東時間2022年11月2日，美聯儲公佈加息75bp的利率決議疊加會後鮑威爾新聞發布會，股債雙殺，加息預期上升。
11月再度加息75bp符合市場預期，就會議紀要而言市場作鴿派解讀；
鮑威爾新聞發布會接連潑冷水，市場作鷹派解讀。

對此本id認為：
<1>."在確定未來加息幅度時，美聯儲將考慮此前貨幣政策緊縮的累積影響，以及貨幣政策對於經濟活動、通脹、金融發展等方面影響的滯後性"
以此暗示美聯儲既要抗通脹，也要防止過度緊縮，放緩加息態度較為堅決。

<2>."隨著政策利率已升至4%，未來比加息的速度更為重要的是加息的高度和持久度"、"鑑於就業與通脹數據依舊強勁，未來利率的高點將更高，利率停留在高位的時間也將更長"、"現在考慮或討論暫停加息是非常不成熟的"
美聯儲雖有計劃放緩加息步伐，但加息的“戰線”卻被拉長了，以時間換空間的方式對風險資產來說似乎也並非好事。

<3>."經濟軟著陸仍有可能，但時間窗口變窄了"、“隨著利率走高，很難看到軟著陸”、"沒有人知道是否會出現經濟衰退，也沒人知道經濟衰退會有多糟糕"
美聯儲在經濟衰退方面承壓，開始為經濟衰退作預期管理，

綜上：
貨幣政策上雖放緩加息節奏，但這種“更高、更長”的表態意味著貨幣緊縮遠未結束，利率拐點也遠未到來。
距離今年的最後一次FOMC還有一段距離，期間市場還將得到兩份非農就業和兩份CPI通脹數據，如果數據表明通脹韌性依舊很強，或將引發市場對美聯儲的質疑，資產價格也將面臨更大波動。

疊加美股在尚未完成殺估值的情況下，預計美股仍存在月線級別的最後一跌。