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Traders Club - Vale 2 bilhões?

BMFBOVESPA:TRAD3   TC ON NM
Aqui faço apenas um questionamento, não é indicação de investimento.

Pergunto como uma empresa tem receita de +- 100 milhões anual, Ativo total de 170 milhões com dívida de 80 milhões tem um market cap de 2 bilhões? A empresa negocia 20x a receita anual.

Só pra justificar o preço atual teria que crescer a taxa de 250% a.a. nos próximos 5 anos com margem de 30% (alta quase nenhuma empresa do setor mantém uma margem dessa). Teria que manter a perspectiva de crescimento alto após pra justificar um valor maior que esse. Isso seria o mesmo que triplicar de tamanho a cada ano.
É possível? Claro. A Tesla , Apple e Microsoft cresceram nesse ritmo.

Uma boa comparação também pode ser feita com a XP . A empresa negocia hoje à menos de 10x a receita. De 2017 a 2020 a XP cresceu 300% a receita anual. Projetando a receita pra esse ano (2 em 2.4 bi, ela estará atingindo a marca de 400% de crescimento em 4 anos, 100% ao ano.

Acho que tem muito trabalho pela frente nessa empresa pra corresponder a expectativa. Mas é só minha opinião.

Comentário: Acho que uma outra excelente comparação é com Modal Mais. Paralelo é melhor do que com XP.

Inclusive por tabela acabei de me convencer que ModalMais tá descontada rsrs.

Modal Mais
Receita Anual (2021 proj) = +- 600 mi
Market Cap = 3.5 bi (no fechamento da segunda)
Total Assets = 6 bi (!)
Total Equity = 1.4 bi (!)
Margem Liq. = 24% 2T21 (6% em 2020)
MktCap/Rec(a) = 5.8x (!)

Valuation muito mais vantajoso.
Comentário: Cometi um erro básico quando disse que xp cresceu a uma taxa 100% ao ano. Na verdade a taxa anual foi bem menor. O erro em nada muda a análise, ao contrário: a conta certa ressalta ainda mais o quão difícil é a tarefa dos gestores do TC:

Crescimento da Receita da XP YY
2017-2018 34%
2018-2019 65%
2019-2020 22%
2020-2021 31%
2017-2021: 290%
Análise aqui é apenas um estudo. Não se trata de recomendação de compra ou venda. Qualquer ponto de entrada, alvos de realização ou stops indicados são, apenas, para avaliar a acurácia da análise.