タイトル： 国防大手は世界混乱時に金印刷か？

ジェネラル・ダイナミクスは2025年第3四半期に傑出した業績を発表し、売上高が129億ドル（前年比10.6%増）に達し、希薄化EPSが3.88ドル（15.8%増）に急騰した。同社のデュアルエンジン成長戦略が業績を推進し続けている：防衛部門は、地政学的緊張の高まりによる義務的なグローバル再軍備を活用し、ガルフストリーム・エアロスペースは富裕層からの堅調な需要を活用している。航空宇宙部門単独で売上高が30.3%増加し、運用マージンが100ベーシスポイント拡大、サプライチェーンが正常化する中でジェット機納入が過去最高を記録した。全体の運用マージンは10.3%に達し、運用キャッシュフローが21億ドル—純利益の199%—となった。

防衛ポートフォリオは戦略プログラムを通じて数十年間の収益見通しを確保しており、特に1300億ドルのコロンビア級潜水艦プログラムが米海軍の最優先調達事項である。ジェネラル・ダイナミクス・ヨーロッパ・ランド・システムズは、次世代偵察車両の30億ユーロ契約をドイツから獲得し、2024年の記録的な3430億ユーロの欧州防衛支出（2025年には3810億ユーロと予測）を活用した。技術部門は最近の27.5億ドルのIT近代化契約で地位を強化し、重要軍事インフラ向けにAI、機械学習、先進サイバーセキュリティ機能を展開した。同社の3340件の特許ポートフォリオ（45%以上が有効）は、核推進、自治システム、信号情報における競争優位性を強化している。

しかし、海軍部門では重大な運用逆風が続く。コロンビア級プログラムは12〜16ヶ月の遅延に直面し、初回納入は2028年末から2029年初頭にずれ込み、サプライチェーンの脆弱性と専門労働力不足が原因だ。主要部品の遅延納入が複雑な非順序建設作業を強いる一方、防衛産業基盤は核認定溶接工や専門エンジニアの重要スキルギャップに苦しんでいる。経営陣は、来年が海軍業務の生産性向上とマージン回復の鍵となる年だと強調している。

短期的な課題にもかかわらず、ジェネラル・ダイナミクスのバランスの取れたポートフォリオは持続的なアウトパフォーマンスの位置づけにある。裁量外の防衛支出、戦略システムの技術優位性、強固なフリーキャッシュフロー生成の組み合わせが変動性に対するレジリエンスを提供する。潜水艦産業基盤の安定化成功が長期マージン軌道を決定づけるが、同社の戦略的深みとキャッシュ生成能力は、不確実性が増すグローバル環境での継続的なアルファ生成を支える。