Siemens Energy - tolle Kursgewinne - leider keine guten Zahlen

Siemens Energy – warum wir hier bewusst nicht investieren

Dieser Text erklärt nicht, warum Siemens Energy gestiegen ist.
Er erklärt warum das für eine langfristige Anlageentscheidung irrelevant ist.

Das Essential-System beantwortet eine einzige Frage:

Ist dieses Unternehmen über viele Jahre hinweg ein finanziell stabiles Kraftwerk, das unabhängig vom Kapitalmarkt zuverlässig Cash für Eigentümer erzeugt?

Die Antwort ergibt sich nicht aus Meinungen, Kurszielen oder Rekordjahren,
sondern ausschließlich aus GuV, Bilanz und Cashflows über Zeit.



1. Ertragsqualität: hohe Umsätze ≠ stabile Gewinne
Umsatzentwicklung (USD, gerundet)
Jahr Umsatz
2017 35,6 Mrd
2018 32,5 Mrd
2019 31,4 Mrd
2020 32,2 Mrd
2021 33,0 Mrd
2022 28,4 Mrd
2023 32,9 Mrd
2024 38,4 Mrd
2025 45,9 Mrd

Der Umsatz steigt langfristig.
Das allein reicht nicht.

Net Income (USD)
Jahr Net Income
2017 +1,08 Mrd
2018 +0,17 Mrd
2019 −1,88 Mrd
2020 −0,52 Mrd
2021 −0,46 Mrd
2022 −4,79 Mrd
2023 −0,46 Mrd
2024 +1,32 Mrd
2025 +1,66 Mrd

Beobachtung:
Mehrere tiefe Verlustjahre
Kein stabiler Gewinnpfad
Extrem hohe Ergebnisvolatilität
Ein gutes Jahr folgt auf schlechte – nicht umgekehrt
👉 Kein dauerhaft verlässliches Ertragsmodell.

2. Bilanz: Liquidität ohne Substanz ist keine Sicherheit
Tangible Book Value (USD)
Jahr Tangible Book
2017 −5,75 Mrd
2018 −5,72 Mrd
2019 −2,95 Mrd
2020 +2,03 Mrd
2021 +2,15 Mrd
2022 +3,01 Mrd
2023 −4,91 Mrd
2024 −3,56 Mrd
2025 −1,39 Mrd

Beobachtung:
Über weite Strecken negatives materielles Eigenkapital
Substanz basiert überwiegend auf:
- Goodwill
- immateriellen Werten
- bilanziellen Abgrenzungen
Das ist keine Bilanz, die ohne Kapitalmarkt belastbar ist.

3. Cashflows: stark – aber nicht strukturell
Operativer Cashflow vs. Einmaleffekte
Jahr CFO
2019 1,85 Mrd
2020 1,88 Mrd
2021 2,25 Mrd
2022 2,17 Mrd
2023 1,71 Mrd
2024 3,22 Mrd
2025 6,83 Mrd

Auf den ersten Blick stark.
Der entscheidende Zusatz:
Ein erheblicher Teil des Cashzuflusses stammt aus
steigendem Unearned Revenue (Anzahlungen).
Das bedeutet:
Cash fließt vor Leistungserbringung
Der Cashflow ist zyklisch vorgezogen
Er ist nicht frei verfügbar, sondern gebunden
👉 Das ist kein ruhiger Owner-Cash, sondern operatives Vorfinanzieren.

4. Owner Earnings: kein verlässlicher Eigentümertrend
Free Cashflow pro Aktie (USD)
Jahr FCF/Aktie
2019 1,31
2020 1,09
2021 1,55
2022 1,44
2023 0,50
2024 1,77
2025 5,54

Beobachtung:
Kein gleichmäßiger Aufwärtspfad
Hohe Sprunghaftigkeit
Spitzenjahr nach vielen schwachen Jahren
Keine belastbare Pro-Aktie-Stabilität
👉 Kein Cash-Powerhouse.

5. Kursentwicklung ist kein Qualitätskriterium
Der Aktienkurs stieg von etwa 7 USD auf über 140 USD.
Das Essential-System stellt dazu fest:
Kurse spiegeln Narrative, nicht Bilanzqualität
Märkte honorieren Rettung + Hoffnung + Momentum
Langfristige Sicherheit entsteht nicht durch Kursgewinne
Ein stark steigender Kurs ändert keine der oben gezeigten Zahlenreihen.

6. Schlussfolgerung
Siemens Energy ist:
-zyklisch
-bilanziell angreifbar
-cashflow-seitig unruhig
-stark abhängig von Marktstimmung
Da findet man Firmen mit denen man ruhiger schläft.

Das Unternehmen mag operativ wichtig sein.
Als langfristige Eigentümerbeteiligung erfüllt es die Essential-Kriterien nicht.

Deshalb investieren wir hier bewusst nicht.