COGNA ON ON NMViés de alta
Sugestão da Casa
COGN3 vai reverter?
Atualizado
Não se trata de recomendação de operação. Trata-se apenas de estudos para aprendizado e posteriormente consulta.
Recomendações:
- Refinitiv com 13 recomendações; 5 venda; 6 manter; 2 comprar. Alvos de preço em: mínimo R$5,00; médio R$7,00; máximo R$8,40.
- BTG reduziu o preço-alvo de R$6,50 a R$5,40.
- Goldman Sachs se mantém neutro sobre as ações da Cogna. Preço-alvo é de R$7,00.
- BBI com recomendação neutra e preço-alvo de R$6,50.
- Morgan Stanley recomendação overweight (exposição acima da média) para a ação e preço-alvo de R$8,00.
AT:
COGN3 pode estar fazendo sua reversão. Ativo encontrou forte zona de absorção na faixa de R$4,00. Uma zona de memória de preço antiga de meados de 2008/2009. A zona inclusive evitou que a retração atingisse o 3° alvo da retração de Fibonacci traçada em amarelo com base no pivô demarcado. Alvos marcados nos Fibos como pontos importantes no curto/médio prazo, se alinham com alvos dos analistas.
Ativo acumula variação:
+1,92% na semana;
+13% último mês;
-3,99% no último trimestre;
-20,42% nos últimos 6 meses;
-55,65% nos últimos 12 meses;
Volatilidade histórica em 53,93 em 11/12/2020
Fundamentalista:
A empresa está mais complexa para ser avaliada por conta de vários eventos não recorrentes. Não era considerada pelos investidores de longo prazo uma boa empresa até o final de 2010. Melhorou muito no decorrer dos últimos anos mas está sofrendo com a pandemia devido as medidas de afastamento social e proibição das aulas. Além de caixa pressionado por investimentos e reestruturações.
Estrutura:
- Cogna educação
- Cogna Ventures - Pitágoras Ampli
- Kroton
- Platos
- Saber
- Vasta - Somos
Pontos positivos:
- A COGN3 hoje é uma das maiores empresas privadas de educação no mundo.
- Anúncio de vacinas podem impulsionar fortemente a empresa.
- O ACV (importante indicador para o ramo educacional) da VASTA fechou contratos para o ano letivo 2021 de 835 milhões de reais, alta de 21% ante receita de subscrição reconhecido em 2020 (4T19 a 3T20). Ao menos metade dos lucros da VASTA devem ser direcionados para pagamento de debentures da COGN3 e isso deve ajudar a aliviar a atual pressão fiscal da empresa.
- O recente fluxo de caixa livre de R$ 183 milhões veio como uma surpresa positiva segundo o BTG. Entre julho e setembro de 2019, a Cogna tinha uma posição de R$ 86 milhões.
- A dívida líquida menor, beneficiada pela oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês) da Vasta na Nasdaq e por parte do valor da conta garantia relacionada à aquisição da Somos, também agradou.
- Empresa demonstra fortes investimentos para evolução do meio on-line, algo que deve ajudar a contornar os efeitos da pandemia.
Pontos negativos:
- Afastamento social prejudica muito a empresa.
- Dívidas adquiridas para reestruturações pressionam o caixa.
- Redução de disponibilidade do FIES.
- Os resultados do terceiro trimestre do ano decepcionaram. A companhia apresentou prejuízo líquido consolidado de R$ 1,29 bilhões.
- Ebitda, que representa o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, terminou no negativo (-R$ 610 milhões).
- O prejuízo contábil conforme interpretação pode chegar a 1,7 Bilhões em 2020.
- Analistas do BTG Pactual manifestaram preocupação especificamente com a redução da educação presencial e o quanto isso afeta a empresa. A companhia quer reestruturar essa frente, mas, conforme lembra o banco, o negócio ainda representa 55% do Ebitda consolidado da empresa.
- Segundo o Bradesco BBI, os números foram fracos no geral para a Cogna, ainda pressionados pelos números da Kroton, com um tíquete mais fraco e altas provisões para dívidas.
- Segundo o BBI e outros analistas, os resultados de curto prazo ainda devem estar sob pressão.
Empresas de mesmo setor para comparação:
ANIM3, BAHI3, YDUQ3 e SEER3.
Recomendações:
- Refinitiv com 13 recomendações; 5 venda; 6 manter; 2 comprar. Alvos de preço em: mínimo R$5,00; médio R$7,00; máximo R$8,40.
- BTG reduziu o preço-alvo de R$6,50 a R$5,40.
- Goldman Sachs se mantém neutro sobre as ações da Cogna. Preço-alvo é de R$7,00.
- BBI com recomendação neutra e preço-alvo de R$6,50.
- Morgan Stanley recomendação overweight (exposição acima da média) para a ação e preço-alvo de R$8,00.
AT:
COGN3 pode estar fazendo sua reversão. Ativo encontrou forte zona de absorção na faixa de R$4,00. Uma zona de memória de preço antiga de meados de 2008/2009. A zona inclusive evitou que a retração atingisse o 3° alvo da retração de Fibonacci traçada em amarelo com base no pivô demarcado. Alvos marcados nos Fibos como pontos importantes no curto/médio prazo, se alinham com alvos dos analistas.
Ativo acumula variação:
+1,92% na semana;
+13% último mês;
-3,99% no último trimestre;
-20,42% nos últimos 6 meses;
-55,65% nos últimos 12 meses;
Volatilidade histórica em 53,93 em 11/12/2020
Fundamentalista:
A empresa está mais complexa para ser avaliada por conta de vários eventos não recorrentes. Não era considerada pelos investidores de longo prazo uma boa empresa até o final de 2010. Melhorou muito no decorrer dos últimos anos mas está sofrendo com a pandemia devido as medidas de afastamento social e proibição das aulas. Além de caixa pressionado por investimentos e reestruturações.
Estrutura:
- Cogna educação
- Cogna Ventures - Pitágoras Ampli
- Kroton
- Platos
- Saber
- Vasta - Somos
Pontos positivos:
- A COGN3 hoje é uma das maiores empresas privadas de educação no mundo.
- Anúncio de vacinas podem impulsionar fortemente a empresa.
- O ACV (importante indicador para o ramo educacional) da VASTA fechou contratos para o ano letivo 2021 de 835 milhões de reais, alta de 21% ante receita de subscrição reconhecido em 2020 (4T19 a 3T20). Ao menos metade dos lucros da VASTA devem ser direcionados para pagamento de debentures da COGN3 e isso deve ajudar a aliviar a atual pressão fiscal da empresa.
- O recente fluxo de caixa livre de R$ 183 milhões veio como uma surpresa positiva segundo o BTG. Entre julho e setembro de 2019, a Cogna tinha uma posição de R$ 86 milhões.
- A dívida líquida menor, beneficiada pela oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês) da Vasta na Nasdaq e por parte do valor da conta garantia relacionada à aquisição da Somos, também agradou.
- Empresa demonstra fortes investimentos para evolução do meio on-line, algo que deve ajudar a contornar os efeitos da pandemia.
Pontos negativos:
- Afastamento social prejudica muito a empresa.
- Dívidas adquiridas para reestruturações pressionam o caixa.
- Redução de disponibilidade do FIES.
- Os resultados do terceiro trimestre do ano decepcionaram. A companhia apresentou prejuízo líquido consolidado de R$ 1,29 bilhões.
- Ebitda, que representa o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, terminou no negativo (-R$ 610 milhões).
- O prejuízo contábil conforme interpretação pode chegar a 1,7 Bilhões em 2020.
- Analistas do BTG Pactual manifestaram preocupação especificamente com a redução da educação presencial e o quanto isso afeta a empresa. A companhia quer reestruturar essa frente, mas, conforme lembra o banco, o negócio ainda representa 55% do Ebitda consolidado da empresa.
- Segundo o Bradesco BBI, os números foram fracos no geral para a Cogna, ainda pressionados pelos números da Kroton, com um tíquete mais fraco e altas provisões para dívidas.
- Segundo o BBI e outros analistas, os resultados de curto prazo ainda devem estar sob pressão.
Empresas de mesmo setor para comparação:
ANIM3, BAHI3, YDUQ3 e SEER3.
Nota
Fato importante, na próxima segunda-feira 14/12/2020 será realizado o Cogna day. Nesse evento será tratado assuntos de extrema importância para o ativo como as mudanças no ensino on-line.Não salientei no estudo que os conceituados fundos Backrock e Alaska possuem forte participação no ativo.
Blackrock com 4,36%
Alaska 10,05%
Nota
A Vasta Educação, que pertence a Cogna (COGN3), comprou a plataforma de avaliação digital Meritt, conforme mostra documento enviado ao mercado nesta quarta-feira 09/12/2020. O valor da aquisição não foi revelado.Segundo a companhia, a Meritt possui mais de 10 anos de experiência e mais de 500 escolas atendidas e é a maior base de dados da educação básica do Brasil.
Atualmente, a startup possui 153 clientes ativos, número 40% superior ao verificado em 2019 e deve fechar o ano com uma receita estimada de R$ 1,5 milhão.
“Além de agregar uma solução digital para a plataforma, adicionar novos clientes e trazer experiência na análise de dados, a Meritt vai proporcionar também sinergias de custos relevantes com a otimização das provas e simulados para as marcas da Vasta”, informou no comunicado.
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