BRK.B 버크셔 해서웨이 매매 설계도

2 de jul. de 2025

BRK.B
버크셔 해서웨이
워런 버핏의 회사
현재 장파동 저점
$484.78 강매수 (녹색 라벨)
$536~559 약매도 (주황색 라벨)
$581 강매도 (빨간 라벨)
======
이 정도면 거의 완벽하지 않나?
기술적 분석: 장파동 저점 (최고의 타점)
가치 분석: 워런 버핏 (말해! 뭐해?, 비록 은퇴 선언했지만)

2 de jul. de 2025

Trade ativo

# 버크셔해서웨이(BRK.A / BRK.B) 주가가 최근 하락한 주된 요인

## 핵심 요약
1. **‘버핏 프리미엄’ 약화**
- 워런 버핏 회장이 5월 3일 연례 주주총회에서 올 연말 CEO 자리에서 물러난다고 밝히자, 경영권 공백에 대한 우려로 클래스 A·B 보통주가 즉시 4∼5% 급락했고 한 달여 만에 10% 이상 밀렸다[1][2][3].
2. **부진한 1분기 실적**
- 2025년 1분기 영업이익이 96억4 천만 달러로 전년 동기 대비 14% 감소했고[3] 보험 언더라이팅 이익이 반 토막 났다[4].
- 순이익은 46억 달러로 64% 급감했는데, △7.4 억 달러 규모의 **미실현 투자손실**이 반영되면서 실적 변동성이 커졌다[5].
3. **포트폴리오 리스크 노출**
- 버크셔 자산의 20% 이상을 차지하던 **애플(Apple)** 주가가 연초 대비 20% 넘게 하락하며 포트폴리오 평가액이 감소했고[6],
- 2023~24년 네 차례에 걸친 애플 지분 대량 매도 사실이 공개되자 “버핏이 애플 전망을 우려한 것 아니냐”는 해석이 추가 매도 압력을 키웠다[7][8].
4. **보험·에너지 부문의 구조적 부담**
- 남캘리포니아 대형 산불 등으로 발생한 손해액과 **GUARD·BH Primary**의 손해율 악화가 보험 언더라이팅 수익성을 훼손했다[9][10].
- 버크셔 해서웨이 에너지(BHE)는 산불·송전망 투자·탄소저감 비용 부담이 커져 이익 성장세가 둔화되었으며, 잇단 회사채 발행으로 재무 레버리지가 확대됐다[11][12].

## 세부 요인별 분석

| 구분 | 구체적 내용 | 주가 영향 | 근거 |
|------|-------------|-----------|-------|
| 지배구조 | - 버핏 은퇴 발표, Gregory Abel로 승계- “버핏 프리미엄” 소멸 우려 | 프리미엄 5~10% 축소[3] | 연합·조선일보·GeNews 등[1][2][3] |
| 실적 | - 1Q25 영업이익 −14%·순이익 −64%- 보험 언더라이팅 이익 9.5억→4.6억 달러 | 이익 모멘텀 약화 | Berkshire 1Q25 실적자료[5][4] |
| 투자손익 | - 미실현 투자손실 74억 달러- 집중된 포트폴리오 변동성 (애플·BAC 등) | 장부가치·순이익 동반 하락 | 10-Q·Earnings release[5] |
| 애플 의존도 | - 애플 주가 YTD −24%[6]- 애플 지분 매도 후에도 3억 주 보유[8] | 지분가치 감소·시장 심리 악화 | Morningstar·Yahoo 자료[6][8] |
| 보험 리스크 | - 산불 및 사회적 인플레이션으로 손해율↑- GUARD 일회성 충당금·재보험 손실 | 언더라이팅 이익 축소 | 10-Q 및 MD&A[9][10] |
| BHE 부담 | - 산불 배상·대규모 설비투자·채권 발행[12]- 이익 기여도 변동성 확대 | 실적 불확실성 확대 | BHE 10-Q·8-K[11][12] |

## 향후 관전 포인트

1. **CEO 교체 이후 신뢰 회복**
- 인수·자사주 매입 등 자본배분 전략이 ‘버핏 시대’ 수준의 수익률을 유지할 수 있는지가 주가 재평가의 관건이다.
2. **포트폴리오 다변화 vs. 현금 활용**
- 사상 최대 3,000억 달러 안팎의 현금을 어떻게 투자할지(대규모 M&A, 주주환원 등)에 따라 프리미엄 회복 여부가 갈릴 전망이다.
3. **보험 손해율 정상화**
- 산불·사회적 인플레이션 여파가 완화되고 재보험 가격이 상승하면 언더라이팅 수익성 개선이 가능하다.
4. **애플·기타 빅테크 주가 반등 여부**
- 포트폴리오 시가에 직접 영향을 미치므로 IT 대형주 주가 흐름이 버크셔 주가 방향성을 좌우한다.

### 결론
버크셔 해서웨이 주가 조정은 **(1) 창업자 리더십 프리미엄의 일시적 붕괴**, **(2) 기대 이하의 단기 실적**, **(3) 집중 포트폴리오에서 비롯된 투자손실**, **(4) 보험·에너지 부문의 구조적 비용 부담**이 복합적으로 맞물린 결과다.
경영 승계 작업이 안착하고, 보험 손해율·투자 포트폴리오 변동성이 완화되며 현금 활용 전략이 제시될 경우 주가는 재평가 여지가 있다.