Ideia de médio e longo prazo da Teladoc🇺🇸 #tdoc #invest
A Teladoc Health é uma empresa especializada em telemedicina e assistência médica virtual.
A empresa ganhou grande popularidade durante a pandemia de COVID-19.
A empresa historicamente expandiu suas operações por meio de fusões e aquisições:
Em 2013 e 2014, a aquisição da Consult A Doctor e da AmeriDoc permitiu que a Teladoc se tornasse uma das maiores empresas de telemedicina dos Estados Unidos.
Hoje, a empresa é avaliada pelo mercado como valor, embora alguns anos atrás a avaliação fosse de crescimento. Por que isso aconteceu?
Como parte de sua estratégia, o antigo CEO da empresa realizou acordos agressivos de fusões e aquisições a crédito.
Em 2021, o crescimento da receita da TDOC começou a desacelerar rapidamente. E em empresas em crescimento, as taxas de crescimento determinam, se não tudo, muito, incluindo a avaliação de mercado.
O preço/vendas em 2020, em seu pico, estava acima de 30, o que é muito caro. Antes do triunfo da empresa em 2020, a avaliação era de cerca de 10. Hoje, o P/V é de apenas 0,5.
É necessário abordar separadamente um parâmetro como o balanço patrimonial da empresa e a avaliação sob a ótica do multiplicador P/V. O balanço patrimonial cresceu rapidamente em 2020, mas isso se deu pelo crescimento do ágio, e não pelo crescimento dos ativos fixos. Em geral, o crescimento do ágio no balanço patrimonial é algo extremamente interessante e discutiremos isso nos próximos posts. A partir de 2022, o balanço patrimonial da empresa começou a cair drasticamente, mas as baixas contábeis não foram de natureza monetária, e houve uma revisão desse mesmo ágio.
Em média, o P/V da empresa ficou em torno de 4-5 e, em seu pico, atingiu 15. Hoje, o mercado avalia as empresas em 0,9, apesar de as principais baixas contábeis já terem ocorrido. A empresa tem uma dívida de 0,99 bilhões de dólares.
Caixa e equivalentes de caixa: 0,67 bilhões de dólares.
O que nos dá uma dívida líquida de 314 milhões de dólares.
A receita da empresa está estagnada desde 2023 e é de 2,54 bilhões de dólares até o momento.
O lado positivo é que, a partir do mesmo ano de 2023, o EBITDA começou a crescer de 0,066 bilhões de dólares para 0,160 bilhões de dólares.
FCO positivo: 2022: 193,99 bilhões de dólares.
FCO atual: 303 milhões de dólares até o momento.
FCF positivo: 2022: 16 milhões de dólares.
2025: 151 milhões de dólares até o momento.
A empresa tem hoje uma posição financeira estável, com uma dívida líquida de 314 milhões de dólares e FCF de 150 milhões de dólares.
Em junho de 2024, Chuck Divita foi nomeado o novo CEO da empresa, que está tentando colocar a TDOC de volta nos trilhos do crescimento da receita e retomar o crescimento da receita, mantendo as margens atuais. Os primeiros passos nessa direção já foram dados e, em fevereiro de 2025, a Teladoc adquiriu a Catapult Health por 70 milhões de dólares para lançar um funil de vendas.
Além disso, em um futuro próximo, o Fed começará a reduzir as taxas de juros e, como a TDOC pertence à categoria de small caps, isso ajudará na reavaliação tanto do setor quanto da própria Teladoc.
Metas conservadoras podem ser chamadas de 45-55 dólares, fechando a lacuna quando a empresa fez uma grande baixa contábil do ágio no relatório.
Em geral, definimos a meta entre 80-100 dólares.
