Podem fundamentos sólidos sobreviver a tempestades geopolíticas?A JD.com apresenta um paradoxo fascinante no investimento moderno: uma empresa que demonstra desempenho operacional robusto, enquanto suas ações permanecem voláteis devido a fatores totalmente fora de seu controle. Apesar da especulação do mercado sobre declínio, a JD.com mostrou resiliência financeira impressionante, com crescimento consistente de receita — 15,8% no 1º trimestre de 2025 e 22,4% no 2º trimestre - além da melhoria das margens operacionais, que chegaram a 4,5% no varejo da JD no 2º trimestre. Desde 2017, a companhia investiu estrategicamente mais de RMB 75 bilhões em P&D, construiu uma sofisticada rede logística com mais de 3.600 armazéns e desenvolveu tecnologias de ponta que reduziram os custos de atendimento para um nível líder mundial de 6,5%.
No entanto, os fundamentos fortes da JD.com existem em um ecossistema desafiador de pressões domésticas e internacionais. O ambiente deflacionário da China, com o IPC subindo apenas 0,2% em 2024, reduziu a demanda do consumidor, enquanto a concorrência crescente de disruptores como o Pinduoduo remodelou o setor de e-commerce. Em vez de entrar em guerras de preços destrutivas, a JD.com optou pela lucratividade sustentável, aproveitando a reputação de sua marca premium e sua rede logística proprietária como diferenciais em um mercado cada vez mais saturado.
O maior risco enfrentado pela JD.com e por todas as empresas chinesas listadas nos EUA não é a fragilidade operacional, mas sim a incerteza geopolítica. As tensões comerciais entre EUA e China, as restrições regulatórias em ambos os países e o espectro de um possível conflito envolvendo Taiwan criam riscos sem precedentes para os investidores. Uma invasão hipotética de Taiwan poderia desencadear sanções catastróficas, incluindo exclusões do sistema SWIFT e remoções forçadas das bolsas, potencialmente tornando essas ações inúteis, independentemente da força de seus negócios. De acordo com a Bloomberg Economics, tal conflito custaria US$ 10 trilhões à economia global, com as empresas chinesas enfrentando ameaças existenciais às suas operações internacionais.
O caso da JD.com ilustra, em última análise, uma nova realidade no investimento global: a análise financeira tradicional, focada no crescimento da receita e na eficiência operacional, pode ser insuficiente ao avaliar empresas que operam em linhas de falha geopolíticas. Embora a JD.com continue operacionalmente forte e com vantagens competitivas claras, os investidores precisam reconhecer que estão essencialmente apostando na estabilidade diplomática entre EUA e China, e não apenas no desempenho corporativo. Esse prêmio de risco político muda fundamentalmente a equação do investimento.
