Decisão de Juros do Federal Reserve (Fed)O Federal Reserve deverá reduzir a taxa básica em 25 pontos-base na reunião de 10 de dezembro, levando-a para 3,75%–4,00%. A expectativa é amplamente precificada, com os contratos futuros embutindo quase 85% de probabilidade, e está alinhada às projeções divulgadas pelo próprio Fed em setembro.
Mas, apesar do consenso do mercado, a autoridade monetária enfrenta uma divisão interna crescente, o que torna esta uma das reuniões mais sensíveis dos últimos anos.
Após o corte de outubro, Jerome Powell adotou tom cauteloso, alertando para o risco de reaceleração inflacionária e dizendo que a decisão de dezembro estava longe de ser “inevitável”. A inflação segue acima da meta de 2% desde março de 2021.
A ata da última reunião expôs um FOMC dividido. Alguns membros defendiam manter os juros inalterados, enquanto outros se opuseram abertamente ao corte.
Nas últimas semanas, John Williams, presidente do Fed de Nova York, somou-se ao grupo pró-corte — ao lado de Michelle Bowman, Christopher Waller e Stephen Miran — afirmando que reduzir juros agora não comprometeria o processo desinflacionário e daria proteção adicional caso o mercado de trabalho enfraqueça.
Mesmo assim, cinco dos 12 votantes já se manifestaram publicamente contra um novo corte, enquanto sete devem votar a favor, configurando uma decisão apertada e potencialmente histórica.
Os argumentos hawkish se apoiam em três pilares:
1. Inflação ainda resiliente, acima da meta há quase cinco anos;
2. Riscos fiscais decorrentes dos amplos cortes de impostos e do plano de gastos da administração Trump;
3. Incertezas tarifárias e receios sobre a independência do Fed.
As projeções de setembro indicam que o núcleo do PCE deve permanecer acima de 2% até 2028, enquanto o crescimento deve se estabilizar em torno de 1,8%–1,9% em 2026–27 e o desemprego diminuir de 4,5% de 2025 para 4,2% até 2028. Esse quadro reforça a posição dos membros que defendem manter juros restritivos por mais tempo.
Powell deixa o cargo em maio de 2026, e Donald Trump deve anunciar seu substituto no início do próximo ano. Trump pressiona por juros mais baixos, especialmente para estimular o setor imobiliário, diante da crescente preocupação com a acessibilidade da habitação, tema central para as eleições legislativas de 2026.
Mas o risco é claro: cortes excessivos podem reacelerar a inflação, distorcer expectativas e obrigar o Fed a reverter o movimento no futuro, cenário que os atuais formuladores de política tentam evitar.
O novo presidente do Fed poderá enfrentar a mesma tensão que Powell enfrenta hoje:
pressão política por cortes versus uma economia que talvez precise de contenção.
Os 43 dias de shutdown deixaram lacunas importantes nos dados, contribuindo para as divergências dentro do FOMC. Somente as leituras posteriores à reunião, sobre emprego, salários e inflação, ajudarão a determinar se a economia caminha para um afrouxamento sustentável ou se há risco de pressões inflacionárias persistentes.
Parte do mercado acredita que, após o corte de dezembro, a taxa estará mais próxima da neutralidade, ponto que não estimula nem restringe a economia. Mas estimar essa taxa neutra é difícil devido a efeitos das tarifas, restrições à imigração, mudanças estruturais no mercado de trabalho e o boom de produtividade ligado à IA.
Além disso, alguns indicados por Trump ao Conselho do Fed defendem cortes mais profundos, com Stephen Miran argumentando que a taxa deveria cair para níveis considerados fortemente estimulativos pelos demais membros.
Kevin Hassett, apontado como possível sucessor de Powell, sugere que um salto de produtividade via IA permitiria juros estruturalmente mais baixos sem reacender a inflação, visão ainda controversa dentro do Fed.
Se o Fed cortar a taxa de juros muito rápido, a ponta longa da curva de juros poderá subir, tornando as hipotecas mais caras como setor imobiliário podendo ser sufocado, justamente o oposto do objetivo político.
Por isso, mesmo um Fed mais alinhado à Casa Branca terá de equilibrar cuidadosamente suas decisões para evitar uma disparada na parte longa da curva.
Todas essas discussões estarão em jogo na reunião desta quarta-feira!
