Valor intrínseco e valor temporal de uma opção

Quando falamos sobre o preço de uma opção, podemos nos referir a coisas como o melhor preço de compra (best bid price), melhor preço de venda (best ask price), último preço negociado (LTP) ou até mesmo um preço teórico. Mas existem outros dois termos importantes na precificação de opções que são importantes conhecer e compreender: valor intrínseco e valor temporal.

Valor intrínseco

Imagine que você possui uma opção de compra (posição long) da AAPL com preço de exercício de US$240. O preço atual da AAPL é de US$247. Se você exercer essa opção agora, você adquire a AAPL a US$240. Você pode imediatamente vendê-la ao preço de mercado atual de US$247 e obter um lucro de US$7. Esses US$7 representam o valor intrínseco da opção.

Agora considere que, no exemplo acima, você possui uma opção com preço de exercício de US$250. Vale a pena exercer essa opção? A resposta é não, porque você compraria a AAPL por um preço superior ao de mercado. Em outras palavras, essa opção não tem valor neste momento. Seu valor intrínseco é zero.

Resumindo:

  • O valor intrínseco é o quanto uma opção valeria se fosse exercida agora.
  • Para uma opção de compra (call), é a diferença entre o preço do ativo subjacente e o preço de exercício, se o subjacente estiver acima do preço de exercício.
  • Para uma opção de venda (put), é a diferença entre o preço de exercício e o preço do ativo subjacente, se o subjacente estiver abaixo do preço de exercício.
  • Se exercer não for lucrativo, o valor intrínseco é zero.

Exemplos:

Exemplo 1 – Preço de exercício menor que o preço do subjacente:

  • Ação negociada a US$247
  • Call com strike US$240 → valor intrínseco = US$7
  • Put com strike US$240 → valor intrínseco = US$0

Exemplo 2 – Preço de exercício maior que o preço do subjacente:

  • Ação negociada a US$247
  • Call com strike US$250 → valor intrínseco = US$0
  • Put com strike US$250 → valor intrínseco = US$3

Valor temporal

O valor temporal é tudo no preço de uma opção além do valor intrínseco. Ele reflete o potencial da opção ganhar valor antes do vencimento.

O valor temporal depende de:

  • Tempo restante até o vencimento (mais tempo = maior valor temporal)
  • Volatilidade esperada do ativo subjacente (maior volatilidade = maior valor temporal)
  • Taxas de juros e dividendos

Exemplo (continuação do Exemplo 2):


Se a put com strike de US$250 estiver precificada no mercado a US$8, com US$3 de valor intrínseco, então o valor temporal é de US$5.

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