Opção Delta grega

O delta mostra quanto o valor de um portfólio (estratégia) será teoricamente modificado com uma variação de 1 ponto no preço do ativo que serve de referência.

Considere uma opção de compra sobre os futuros do S&P 500 com um preço de exercício a 4630. Digamos que o preço da opção de compra seja de 54,25 pontos. Digamos que o delta para essa opção seja 0,5. Isso significa que se o preço dos futuros do S&P 500 variar em 1 ponto, o preço da opção variará em 0,5 e se tornará 54,75. O valor em dinheiro da opção influencia os valores de delta. As opções de compra in-the-money, em que o preço de exercício está significativamente abaixo do preço atual do ativo de referência, geralmente têm valores de delta mais próximos de 1, indicando uma correlação mais forte entre o preço da opção e o preço do ativo de referência. (veja abaixo)

Por outro lado, as opções de compra out-of-the-money, em que o preço de exercício está acima do preço atual do ativo de referência, geralmente têm valores de delta próximos de 0. (veja abaixo)

Ao contrário das opções de compra, a relação entre o valor em dinheiro e o delta das opções de venda é invertida. As opções de venda in-the-money geralmente têm valores de delta próximos de -1. As opções de venda out-of-the-money geralmente têm valores de delta próximos de 0. As opções de venda at-the-money têm valores de delta próximos de -0,5.

Quando o preço do ativo de referência muda, o delta da opção também muda. Por exemplo, vamos considerar novamente uma opção de compra sobre os futuros do S&P 500 com um exercício a 4600. Vamos supor que o preço atual do ativo de referência seja 4610. Se o preço dos futuros do índice S&P 500 aumentar para 5.000, o delta de nossa opção se aproximará de 1, o que significa que nossa opção está agora bem in-the-money e as flutuações no preço do ativo de referência se refletem no preço da opção na proporção de 1 para 1. (veja abaixo)

O inverso também ocorre se o preço do ativo de referência cair drasticamente, por exemplo, para 4.000, então o delta da nossa opção diminuirá e se aproximará de 0, ou seja, as flutuações no preço do ativo de referência não afetarão o preço da opção. (veja abaixo)

Para posições compradas em opções de venda, o delta se comporta como um reflexo. Seus valores variam de -1 a 0. Para opções de venda com strikes muito menores que o strike central, o delta tende a 0, enquanto para strikes significativamente maiores que o strike central o delta tende a -1.

O delta é usado para criar estratégias neutras em relação ao delta quando um trader espera alguma notícia significativa e, consequentemente, um aumento ou uma queda da volatilidade, mas não pode prever para onde o preço do ativo de referência se deslocará. Um exemplo desse tipo de estratégia é o Straddle. Quem negocia estratégias neutras em relação ao delta quer obter um retorno a partir da queda do preço das opções ou da mudança na volatilidade implícita, mas não quer ser afetado pela mudança de direção do preço do ativo subjacente.