A roupa nova do Imperador
A reunião do Federal Reserve de setembro veio e se foi.
O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) reduziu as taxas de juros em 25 pontos-base, reduzindo a taxa básica dos Fed Funds para uma faixa de 4,00-4,25%, como esperado.
O Resumo trimestral das Projeções Econômicas do FOMC incluiu uma previsão de dois cortes adicionais de 25 pontos-base nas taxas antes do final do ano, mas apenas mais 50 pontos-base até o final de 2027.
Isso foi exatamente o que o médico receitou. Política monetária mais fácil hoje, a promessa de mais amanhã (até agora, tão dovish), mas não o suficiente para sugerir que o banco central dos EUA teria que cortar as taxas para conter uma desaceleração econômica, muito menos uma recessão total.
Os índices de ações dos EUA caíram e depois rasgaram
O índice do dólar caiu brevemente para seu nível mais baixo desde o início de fevereiro de 2022, mas depois subiu. Ouro e prata, vendidos inicialmente antes de subir acentuadamente.
Embora o anúncio do Fed possa ter sido um bálsamo para os mercados, não agradou a todos.
Felizmente, o presidente Trump estava muito ocupado aproveitando sua visita de Estado ao Reino Unido para liberar sua invectiva completa sobre o Fed.
Como o presidente deixou bem claro, ele acredita que o banco central, e em particular seu presidente Jerome Powell, agiu politicamente ao não cortar as taxas de forma agressiva este ano. Mas a aparente reticência de Trump provou ser um breve hiato.
No último fim de semana de setembro, Trump postou uma charge nas redes sociais mostrando-o demitindo Jerome Powell.
As hostilidades foram retomadas e, sem dúvida, o governo Trump continuará a assediar o presidente do banco central, enquanto faz o possível para substituir os governadores existentes do Fed pelos candidatos preferidos do governo.
Jerome Powell pode deixar o cargo em maio, mas isso não será cedo o suficiente para Trump.
No entanto, há algo mais fervendo que tem o potencial de atrapalhar o rali em andamento nos índices de ações dos EUA. Recentemente, os investidores começaram a se preocupar com a quantidade de dinheiro gasto para desenvolver Inteligência Artificial (IA), ou mais especificamente, IA generativa.
A designer de chips Nvidia, a empresa mais valiosa do mundo na história, tem liderado o avanço. A Nvidia projeta os semicondutores essenciais para o desenvolvimento da IA generativa.
Seu papel é frequentemente descrito como vender as picaretas e pás no meio de uma corrida do ouro, apenas a Nvidia detém o monopólio das ferramentas. Há algumas semanas, a Nvidia anunciou que estava investindo US$ 100 bilhões na OpenAI, proprietária do ChatGPT.
À primeira vista, isso parece mais um voto maciço de confiança no potencial de crescimento da IA. Mas alguns analistas questionaram a circularidade desse investimento, e outros.
Afinal, de outro ângulo, parece que a NVIDIA está emprestando a seus clientes os fundos para comprar seus próprios chips muito caros. E não vamos esquecer quanto dinheiro foi investido em IA com muito pouco, se houver, retorno até o momento.
Os investidores têm comprado qualquer empresa, não importa quão tênues sejam seus vínculos com o desenvolvimento de IA. Isso elevou as avaliações em todo o setor de crescimento de tecnologia a níveis de sangramento nasal.
E é provável que, como acontece com a bolha do ‘Dot.com’, alguns não consigam.
Ao mesmo tempo, também vale a pena considerar o quão profundo é o fosso que corporações como a NVIDIA têm ao seu redor.
A guerra comercial EUA-China apenas aumentou a determinação da China de criar sua própria resposta à NVIDIA, e há uma boa chance de que em breve ela possa conseguir isso, ou algo bom o suficiente.
Isso significa que a Nvidia poderá em breve se parecer com o Imperador em suas roupas novas. Nesse caso, essa é uma bolha muito grande, e a tecnologia chinesa pode ser o pino.
(David Morrison é analista sênior de mercado da Trade Nation. As opiniões são dele.)