Trading by the Calendar: Patterns That Repeat Year After YearSazonalidade no Trading: Quando o Calendário Importa Mais que as Notícias
Os mercados não se movem apenas por notícias e macroeconomia. Existem padrões que se repetem ano após ano na mesma época. Os traders chamam isso de sazonalidade, e ignorá-la é como operar de olhos vendados.
A sazonalidade funciona em todos os mercados. Ações, commodities, moedas e até criptomoedas. As razões variam: ciclos fiscais, condições climáticas, relatórios financeiros, psicologia das massas. Mas o resultado é o mesmo — movimentos de preço previsíveis em meses específicos.
Efeito Janeiro: Ano Novo, Dinheiro Novo
Janeiro frequentemente traz crescimento aos mercados de ações. Especialmente para ações de pequena capitalização.
A mecânica é simples. Em dezembro, investidores cristalizam perdas para otimização fiscal. Vendem posições perdedoras para compensar prejuízos. A pressão de venda empurra os preços para baixo. Em janeiro, essas mesmas ações são recompradas. O dinheiro retorna ao mercado, os preços sobem.
As estatísticas confirmam o padrão. Desde os anos 1950, janeiro mostra retornos positivos com mais frequência que outros meses. O índice Russell 2000 supera o S&P 500 em média 0,8% em janeiro. Não é uma diferença enorme, mas consistente.
Tem um porém. O efeito janeiro está enfraquecendo. Muita gente sabe sobre ele. O mercado precifica o padrão antecipadamente, espalhando o movimento entre dezembro e janeiro. Mas não desaparece completamente.
Venda em Maio e Vá Embora
Um velho ditado do mercado. Venda em maio, volte em setembro. Ou outubro, dependendo da versão.
Os meses de verão são tradicionalmente mais fracos para ações. De maio a outubro, o retorno médio do mercado americano fica em torno de 2%. De novembro a abril — mais de 7%. Quase quatro vezes mais.
Existem várias razões. Os volumes de negociação caem no verão. Traders tiram férias, investidores institucionais reduzem atividade. Baixa liquidez amplifica a volatilidade. O mercado fica nervoso.
Além da psicologia. O verão traz um clima relaxado. Menos atenção aos portfólios, menos compras. O outono traz atividade empresarial. Empresas publicam relatórios, investidores retornam, o dinheiro flui de volta.
O padrão não funciona todo ano. Existem exceções. Mas nos últimos 70 anos, as estatísticas são teimosas — os meses de inverno são mais lucrativos que o verão.
Rally do Papai Noel
A última semana de dezembro frequentemente agrada os touros. Os preços sobem sem razões óbvias.
O efeito é chamado de Santa Claus Rally. O mercado americano mostra crescimento durante esses dias em 79% dos casos desde 1950. O ganho médio é pequeno, cerca de 1,3%, mas estável.
Existem muitas explicações. Otimismo pré-feriado, baixos volumes de negociação, compras com bônus de fim de ano. Investidores institucionais entram em férias, traders de varejo tomam a iniciativa. O clima é festivo, ninguém quer vender.
Existe uma estatística interessante. Se não houver rally do Papai Noel, o ano seguinte frequentemente começa mal. Os traders percebem a ausência de crescimento como sinal de alerta.
Commodities e Clima
Aqui a sazonalidade funciona com mais força. A natureza dita as regras.
As culturas de grãos dependem do plantio e da colheita. Os preços do milho geralmente sobem na primavera, antes do plantio. A incerteza é alta — como será o clima, quanto será plantado. No verão, a volatilidade atinge o pico, qualquer seca ou inundação move os preços. No outono, após a colheita, a oferta aumenta, os preços caem.
O gás natural segue o ciclo de temperatura. No inverno, a demanda por aquecimento empurra os preços para cima. No verão, a demanda cai, os estoques de gás se enchem, os preços caem. Agosto-setembro frequentemente dão um mínimo local. Outubro-novembro — crescimento antes da temporada de aquecimento.
O petróleo é mais complexo. Mas padrões existem aqui também. No verão, a demanda por gasolina aumenta durante a temporada de férias e viagens rodoviárias. Os preços do petróleo geralmente se fortalecem no segundo trimestre. No outono, após o pico do verão, a correção frequentemente segue.
Mercado de Moedas e Fim de Trimestre
O Forex é menos sazonal que commodities ou ações. Mas padrões existem.
O fim de trimestre traz volatilidade. Empresas repatriam lucros, fundos hedge fecham posições para relatórios. Os volumes de conversão de moedas disparam. O dólar frequentemente se fortalece nos últimos dias de março, junho, setembro e dezembro.
Janeiro é interessante para o iene. Empresas japonesas iniciam seu novo ano fiscal, repatriam lucros. A demanda por iene cresce, USD/JPY frequentemente cai.
Os dólares australiano e neozelandês estão atrelados a commodities. Sua sazonalidade espelha os padrões do mercado de commodities.
Criptomoedas: Mercado Novo, Padrões Antigos
O mercado cripto é jovem, mas a sazonalidade já está emergindo.
Novembro e dezembro são frequentemente altistas para o Bitcoin. Desde 2013, esses meses mostram crescimento em 73% dos casos. O retorno médio é cerca de 40% em dois meses.
Setembro é tradicionalmente fraco. Nos últimos 10 anos, o Bitcoin caiu em setembro 8 vezes. A perda média é cerca de 6%.
As explicações variam. Ciclos fiscais, fechamentos trimestrais de fundos institucionais, âncoras psicológicas. O mercado é jovem, os padrões podem mudar. Mas as estatísticas funcionam por enquanto.
Por Que a Sazonalidade Funciona
Três razões principais.
Primeira — ciclos institucionais. Relatórios, impostos, bônus, rebalanceamento de portfólio. Tudo está amarrado ao calendário. Quando bilhões se movem conforme o cronograma, os preços seguem o dinheiro.
Segunda — psicologia. As pessoas pensam em ciclos. Ano novo, novos objetivos. Verão, hora de descansar. Inverno, hora de fazer balanço. Esses padrões influenciam decisões de trading.
Terceira — profecia autorrealizável. Quando traders suficientes acreditam na sazonalidade, ela começa a funcionar por conta própria. Todo mundo compra em dezembro esperando um rally — o rally acontece.
Como Usar a Sazonalidade
A sazonalidade não é uma estratégia, é um filtro.
Você não precisa comprar ações só porque janeiro chegou. Mas se você tem uma posição comprada, o vento sazonal nas costas adiciona confiança. Se você planeja abrir uma venda em dezembro, as estatísticas sazonais estão contra você — vale esperar ou procurar outra ideia.
A sazonalidade funciona melhor em índices amplos. ETFs do S&P 500 ou Russell 2000 seguem padrões mais confiavelmente que ações individuais. Uma única empresa pode disparar ou despencar em qualquer mês. Um índice é mais previsível.
Combine com análise técnica. Se janeiro é historicamente altista mas o gráfico mostra rompimento para baixo — confie no gráfico. A sazonalidade dá probabilidade, não garantia.
Considere as mudanças. Os padrões enfraquecem quando todos sabem sobre eles. O efeito janeiro hoje não é tão brilhante quanto 30 anos atrás. Os mercados se adaptam, a arbitragem estreita.
Armadilhas da Sazonalidade
O erro principal é confiar apenas no calendário.
2020 quebrou todos os padrões sazonais. A pandemia virou os mercados de cabeça para baixo, as estatísticas do passado não funcionaram. Eventos extremos são mais fortes que a sazonalidade.
Não faça média. "Em média, janeiro cresce 2%" parece bom. Mas se 6 de 10 anos viram crescimento de 8% e 4 anos viram queda de 10%, a média é inútil. Olhe mediana e frequência, não apenas média.
Comissões comem a vantagem. Se um efeito sazonal dá 1-2% de lucro e você paga 0,5% pela entrada e saída, resta pouco. Estratégias sazonais funcionam melhor para investidores de longo prazo.
Ferramentas para Trabalhar
Dados históricos são a fundação. Sem eles, sazonalidade é apenas rumor.
Backtests mostram se um padrão funcionou no passado. Mas o passado não garante o futuro. Os mercados mudam, a estrutura muda.
Calendários de eventos econômicos ajudam a entender as causas da sazonalidade. Quando relatórios trimestrais são publicados, quando dividendos são pagos, quando períodos fiscais fecham.
Muitos traders usam indicadores para rastrear padrões sazonais ou simplesmente acham conveniente ter a visualização de dados históricos diretamente no gráfico.
