Gigantes de dados sobreviverão ao próprio sucesso?A Snowflake Inc. (NYSE: SNOW) está em uma encruzilhada crítica, enfrentando o que o relatório chama de “tempestade perfeita de ventos contrários convergentes”. Apesar de superar as estimativas do terceiro trimestre fiscal de 2026 com US$ 1,21 bilhão em receita (+29% A/A), as ações despencaram porque os investidores focaram na desaceleração do crescimento e em guidance futuro preocupante. A empresa que outrora representou o domínio dos data warehouses em nuvem agora trava uma guerra em várias frentes contra concorrentes agressivos, mudanças de paradigma tecnológico e pressões macroeconômicas que alteraram fundamentalmente as avaliações de SaaS.
O relatório identifica várias ameaças estruturais que corroem a posição competitiva da Snowflake. A Databricks emergiu como força ascendente, avaliada recentemente em US$ 100 bilhões contra ~US$ 88 bilhões de valor de mercado da Snowflake, crescendo receita acima de 50% ao ano contra 29% da Snowflake. A ascensão do Apache Iceberg, formato aberto de tabelas que permite armazenar dados em object storage barato em vez do sistema proprietário da Snowflake, ameaça canibalizar a receita de armazenamento de alta margem. Além disso, a Net Revenue Retention caiu de picos acima de 150% para 125%, indicando saturação entre clientes empresariais e dificuldade de expansão dentro de contas existentes.
Além da dinâmica competitiva, a Snowflake enfrenta desafios macroeconômicos e geopolíticos que agravam suas dificuldades. O fim das taxas de juros próximas de zero comprimiu as avaliações de ações de crescimento de longa duração, enquanto empresas mudaram gastos de TI de migração para nuvem para otimização e infraestrutura de IA – orçamentos fluindo para GPUs e treinamento de LLMs em vez de data warehousing tradicional. Os ataques de credential-stuffing de 2024 em contas de clientes, embora não tenham sido uma violação da plataforma, danificaram a reputação de “seguro por design” da Snowflake exatamente quando preocupações com soberania de dados e fragmentação regulatória forçam implantações caras de infraestrutura em múltiplas jurisdições. A empresa precisa executar uma pivotagem impecável para análise alimentada por IA enquanto abraça formatos abertos sem destruir seu modelo de negócios – um clássico dilema do inovador que determinará se a Snowflake reconquistará sua antiga dominância de mercado ou se contentará com o status de utilidade madura e commoditizada.
