КОРП. ВСМПО-АВИСМА (ПАО) АО MOEX RU VSMO

22 de jul. de 2019

Оценка стоимости
Рыночная капитализация 194.752B
Стоимость компании (MRQ) 244.326B
Стоимость компании/EBITDA (ТТМ) 5.6916
Всего акций в обращении (MRQ) 11.524M
Количество сотрудников —
Количество акционеров —
Цена/Прибыль (TTM) 12.5895
Цена/Выручка (TTM) 1.9216
Цена/Баланс. стоимость (FY) 1.0796
Цена/Объём продаж (FY) 1.9216
Балансовый отчет
Коэфф. быстрой ликвидности (MRQ) 2.1736
Коэфф. текущей ликвидности (MRQ) 3.5522
Задолженность/Акционерный капитал (MRQ) 0.5673
Чистая задолженность (MRQ) 49.477B
Итого задолженность (MRQ) 102.329B
Итого активы (MRQ) 332.658B
Операционные показатели
Прибыль на общ. сумму активов (TTM) 0.0487
Доход на капитал (TTM) 0.0875
Прибыль на инвестиции (ТТМ) 0.0538
Выручка на одного работника (ТТМ) —
Динамика цен
Средний объём (10 дн.) 370
Бета — 1 год 0.4389
Максимум за 52 недели 17.92K
Минимум за 52 недели 15.35K
Дивиденды
Выплачено дивидендов (FY) -18.962B
Дивидендный доход (FY) 9.6415
Дивиденды на акцию (FY) 1629.4200
Ожидаемые годовые дивиденды —
Рентабельность
Чистая рентабельность (ТТМ) 0.1512
Валовая рентабельность (ТТМ) 0.4165
Операционная рентабельность (ТТМ) 0.2612
Доналоговая рентабельность (ТТМ) 0.1844
Отчет о доходах
Баз. прибыль на акцию (FY) 1342.3920
Баз. прибыль на акцию (TTM) 1342.3920
Разводн. приб./акцию (FY) 1342.3920
Чистый доход (FY) 15.469B
EBITDA (ТТМ) 42.928B
Валовая прибыль (MRQ) 22.622B
Валовая прибыль (FY) 41.866B
Выручка за посл. год (FY) 101.402B
Общая выручка (FY) 101.402B
Движение своб. денежных средств (ТТМ) -2.638B

Недавно глава Русгидро(Шульгинов) сообщил, что за 2019г. дивиденды, будут близки к текущим 3,67коп.(дд. 6,08%) - ссылка. Это является ожидаемым событием, так как, проблемы заниженной чп, которая является базой для выплаты дивидендов должны уйти только через 2-3 года. К этому моменту дивиденды по акциям должны вырасти до 6,2 коп., что при ожидаемой 8,5% дд. предполагает котировку около 0,74 р. Исходя из этого эффективная доходность вложений в акции русгидро на ближайшие 2 года составляет около 18,5% г-х(с учетом див-ов), что для меня является не совсем привлекательным вложением относительно всех рисков.
+По Газпром нефти вышли интересные новости, предполагающие скорый переход компании на выплату дивидендов исходя из 50% чп мсфо. Это должно позитивно отразиться на ее котировках.

Посмотрим, насколько этот обмен окажется выгодным, в истории с Русгидро возможны положительные сюрпризы, не забываем про фактор ВСМПО Ависмы (ссылка). В бумаге есть сильный покупатель, где он остановится непонятно.

EPIC FAIL В РУСГИДРО. Наблюдая за продолжающейся драмой в ее котировках мне вспомнилось, что около 6% акций Русгидро с недавних пор владеет ВСМПО Ависма. Из ее отчетности можно узнать, что на покупку акций в 2017-2018 гг. было потрачено около 20 млрд.р., (средняя цена покупки 0,7780), что составляет около половины чистого долга самой Ависмы, т.е. по сути, акции покупались на заемные. Мне до сих пор непонятно, зачем титановому производителю миноритарный пакет Русгидро?

Сама Ависма объясняет эти инвестиции искл. экономическим интересом:
28.04.2018 Представитель ВСМПО-Ависма назвал увеличение пакета портфельной инвестицией группы.
"Мы нарастили до 5,95 процента количество акций Русгидро, в соответствии с нашей программой портфельных инвестиций. Считаем, что акции Русгидро в текущем моменте значительно недооценены рынком, и у них есть большие перспективы роста как в краткосрочной, так и среднесрочной перспективе", - говорится в его письменном комментарии.

а вот отрывок из интервью гендира Ависмы (Воеводина) коммерсанту от 01.09.17:
Говорить о справедливой стоимости активов на фондовом рынке, по-моему, вообще глупо, когда некоторые российские предприятия стоят копейки на бирже. Я сейчас говорю не только про ВСМПО, которая в принципе недооценена по сравнению с миром раза в два, может быть, в три. Предприятие с теми же активами, расположенное в Америке, конечно, стоило бы в три-четыре раза дороже. Если в качестве примера взять другие отрасли, например «РусГидро», то по сравнению с мировыми аналогами она будет недооценена в 10–15 раз. С другой стороны, если мы возьмем с вами Google или Facebook, у которых в принципе нет EBITDA, но при этом компании оцениваются в десятки миллиардов долларов... Я, честно говоря, изучал экономику немножко в другом плане, и мне это непонятно.
-----------
Лучше бы они Google с Facebook купили🙂.
Судя по этому интервью, ребята искренне верят в дикую недооцененность гидры и решили на этом просто "подзаработать".

Здесь есть одно интересное совпадение - начало скупки Ависмой акций Русгидро (2П2017г.) совпало с появлением разговоров про улучшение ее див.политики:
18.10.17 - "Энергокомпания может перейти на расчет дивидендов из показателя EBITDA"(Ведомости);
24.10.17 - "Русгидро" не рассматривает переход к расчету дивидендов из показателя EBITDA вместо чистой прибыли;
19.12.17 -"РусГидро не будет стремиться наращивать дивиденды из-за долговой нагрузки";
26.03.18 - "Вопрос новой дивидендной политики с целью более релевантных прогнозов выплат является актуальным для компании, сказал Д.Рижинашвили";
13.11.18 - "Компания хочет оставить норму выплаты на уровне 50% от прибыли по МСФО, но ввести условие, что объем начислений акционерам не должен быть ниже средней величины за последние три года".(коммерсант);