Enter Air to polska grupa lotnicza skoncentrowana na rynku czarterów turystycznych – głównie wynajmie samolotów z załogą dla touroperatorów na rynku krajowym i zagranicznym.
Głównym źródłem przychodów jest segment sprzedaży usług lotniczych – wynajem samolotów wraz z załogą, szkolenia lotnicze i inne usługi (2 356 245 tys. zł przychodów za 9M 2025).
Dodatkowo grupa generuje przychody z pokładowej sprzedaży towarów (66 512 tys. zł za 9M 2025).
Wyniki za 3Q25 i 9M 2025
Skonsolidowane 9M 2025 (01.01–30.09.2025):
Przychody netto ze sprzedaży: 2 422 757 tys. zł
Zysk za rok obrotowy z działalności kontynuowanej (zysk netto): 296 712 tys. zł
Sam 3Q25 (01.07–30.09.2025 – dane kwartalne ze sprawozdania z całkowitych dochodów):
Przychody ze sprzedaży: 1 167 745 tys. zł
Zysk na działalności operacyjnej (EBIT): 158 056 tys. zł
Zysk netto z działalności kontynuowanej: 108 931 tys. zł
W mojej ocenie te dane potwierdzają, że Enter wykorzystał sezon w minionym kwartale maksymalnie. Rynek czarterów latem był po prostu „rozgrzany”, a efektywność floty przełożyła się na operacyjny zysk.
A zyskami... dzielą się
Spółka wypłaciła w 2025 r. 3 zł dywidendy na akcję (łącznie ponad 52,6 mln zł). Uważam, że to nie tylko sygnał siły finansowej, ale też potwierdzenie, że zarząd czuje się komfortowo z prowadzaną strategią i tym co się dzieje na rynku, a trzeba mieć na uwadze, że #ENT ma istotne zobowiązania leasingowe.
A teraz mniej różowo czyli Ryzyka
1. Płynność i krótkoterminowe zobowiązania
Aktywa obrotowe: 797 mln zł
Zobowiązania krótkoterminowe: 982 mln zł
Można założyć, że ujemny kapitał obrotowy jest wbudowany w model spółki. Ale… w mojej ocenie to też ryzyko, które wymaga żelaznej dyscypliny w operacyjnym cash flow.
Wskaźniki płynności (0,81 / 0,80 / 0,41) pokazują, że spółka operuje blisko granicy komfortu. Przy takim modelu finansowym stabilny dostęp do leasingów i finansowania jest kluczowy.
2. Sezonowość
Lato spółkę „niesie”, zima hamuje. Spadek wykorzystania floty o ok. 30% w chłodniejszych miesiącach to norma, ale w mojej ocenie trzeba pamiętać, że jeden słabszy sezon potrafi mocno popsuć przepływy.
3. Waluty i stopy procentowe
Duża część leasingów i zobowiązań denominowana jest w EUR/USD. Jeśli SOFR czy EURIBOR drgną choćby o 0,1 p.p., koszt odsetkowy rośnie zauważalnie. Uważam, że przy tej skali leasingów to realny czynnik ryzyka, a nie książkowy zapis.
4. Ryzyka regulacyjne i operacyjne
W lotnictwie to standard – CO₂, licencje, gwarancje leasingowe, bezpieczeństwo floty. Ale Enter działa na dużej dźwigni operacyjnej, więc każdy problem techniczny czy regulacyjny automatycznie odbija się na marży.
Ale skoro Ryzyka to też i Szanse...
1. Silna pozycja w czarterach
Ponad 2,3 mld zł przychodów z usług lotniczych robi swoje. Enter ma w mojej ocenie efekt skali, którego nie tak łatwo podważyć.
2. Rozwój usług szkoleniowych i technicznych
Symulator B737 i Enter Air Training Center to ruch, który może dawać marże wyższe niż klasyczny czarter. Uważam, że to kierunek sensowny i perspektywiczny.
3. Mocne przepływy operacyjne
574 mln zł CFO za 9M 2025 wygląda naprawdę solidnie. Można założyć, że to daje spółce finansowy „bufor” przy wymagającym modelu leasingowym.
4. Polityka dywidendowa
Jeśli będzie regularność wypłat to będzie to sugerowało, że spółka ma ambicję nie tylko rosnąć, ale też dzielić się wynikiem. W mojej ocenie inwestorzy to docenią i potraktują jako sygnał stabilności.
W mojej ocenie 2026 rok może dać jeszcze potencjał dla spółki korzystając z taniego paliwa czy kursu USD. A kłopoty w mojej ocenie mogą pojawić się pod koniec przyszłego roku lub w połowie 2027 roku.
Podsumowanie:
Enter Air ma za sobą mocne trzy kwartały, działa w skalowalnym modelu i potrafi generować gotówkę. Z drugiej strony funkcjonuje w branży o wysokiej sezonowości, dużej ekspozycji na leasingi i wrażliwości na stopy procentowe. To spółka, którą moim zdaniem warto analizować głębiej, bo „dobry raport” nie zawsze pokazuje wszystkie napięcia w bilansie.
Analiza Techniczna
Technicznie patrząc na wykres mamy trend spadkowy od poziomu ATH na 76,6zł. Był to efekt co do obaw inwestorów związanych z regulacjami prawnymi dla linii lotniczych i te obawy (ryzyka ciąża nadal).
Obecnie kurs porusza się w kierunku górnej krawędzi kanału spadkowego od wsparcia na 48,7zł do 58,2zł i wyjście ponad ten poziom może sprawić, że część inwestorów powróci na spółkę.
Główny opór to 62zł czyli 50% zniesienia Fibonacciego, ale najpierw do pokonania niebieska linia EMA200 na 56,2zł, która może być wsparciem w przypadku braku wyłamania kanału spadkowego przy najbliższym podejściu.
Wykres 1. Interwał dzienny
Od kilku dni jest sygnał kupna na MACD, ale nie jest on na tyle klarowny by mówić o zmianie trendu, jest to raczej odbicie wynikające z trendu, choć przejście na dodatni wskaźnik może już potwierdzić przynajmniej próbę wyjścia kursu ponad linię kanału spadkowego.
Wykres 2. Interwał dzienny
Jeśli do wykresu dodamy EMA (26/50/144/200) to warto zauważyć, że od dołu mocno broni kursu EMA50 na 53,8zł, a od góry mamy opór na 56zł przy EMA200 i to są te dwa poziomu, które w mojej ocenie warto obserwować.
Wykres 3. Interwał dzienny
W ujęciu tygodniowym natomiast warto zauważyć, że EMA200 to wsparcie, które ostatnio było testowane na poziomie 49,5zł, a opór to EMA50 przy 56zł (czyli EMA200 w interwale tygodniowym).
Wykres 4. Interwał tygodniowy
Wsparcie: 53,8/49,5zł
Opór:56/59/62zł (50% zniesienia Fibonacciego)
Głównym źródłem przychodów jest segment sprzedaży usług lotniczych – wynajem samolotów wraz z załogą, szkolenia lotnicze i inne usługi (2 356 245 tys. zł przychodów za 9M 2025).
Dodatkowo grupa generuje przychody z pokładowej sprzedaży towarów (66 512 tys. zł za 9M 2025).
Wyniki za 3Q25 i 9M 2025
Skonsolidowane 9M 2025 (01.01–30.09.2025):
Przychody netto ze sprzedaży: 2 422 757 tys. zł
Zysk za rok obrotowy z działalności kontynuowanej (zysk netto): 296 712 tys. zł
Sam 3Q25 (01.07–30.09.2025 – dane kwartalne ze sprawozdania z całkowitych dochodów):
Przychody ze sprzedaży: 1 167 745 tys. zł
Zysk na działalności operacyjnej (EBIT): 158 056 tys. zł
Zysk netto z działalności kontynuowanej: 108 931 tys. zł
W mojej ocenie te dane potwierdzają, że Enter wykorzystał sezon w minionym kwartale maksymalnie. Rynek czarterów latem był po prostu „rozgrzany”, a efektywność floty przełożyła się na operacyjny zysk.
A zyskami... dzielą się
Spółka wypłaciła w 2025 r. 3 zł dywidendy na akcję (łącznie ponad 52,6 mln zł). Uważam, że to nie tylko sygnał siły finansowej, ale też potwierdzenie, że zarząd czuje się komfortowo z prowadzaną strategią i tym co się dzieje na rynku, a trzeba mieć na uwadze, że #ENT ma istotne zobowiązania leasingowe.
A teraz mniej różowo czyli Ryzyka
1. Płynność i krótkoterminowe zobowiązania
Aktywa obrotowe: 797 mln zł
Zobowiązania krótkoterminowe: 982 mln zł
Można założyć, że ujemny kapitał obrotowy jest wbudowany w model spółki. Ale… w mojej ocenie to też ryzyko, które wymaga żelaznej dyscypliny w operacyjnym cash flow.
Wskaźniki płynności (0,81 / 0,80 / 0,41) pokazują, że spółka operuje blisko granicy komfortu. Przy takim modelu finansowym stabilny dostęp do leasingów i finansowania jest kluczowy.
2. Sezonowość
Lato spółkę „niesie”, zima hamuje. Spadek wykorzystania floty o ok. 30% w chłodniejszych miesiącach to norma, ale w mojej ocenie trzeba pamiętać, że jeden słabszy sezon potrafi mocno popsuć przepływy.
3. Waluty i stopy procentowe
Duża część leasingów i zobowiązań denominowana jest w EUR/USD. Jeśli SOFR czy EURIBOR drgną choćby o 0,1 p.p., koszt odsetkowy rośnie zauważalnie. Uważam, że przy tej skali leasingów to realny czynnik ryzyka, a nie książkowy zapis.
4. Ryzyka regulacyjne i operacyjne
W lotnictwie to standard – CO₂, licencje, gwarancje leasingowe, bezpieczeństwo floty. Ale Enter działa na dużej dźwigni operacyjnej, więc każdy problem techniczny czy regulacyjny automatycznie odbija się na marży.
Ale skoro Ryzyka to też i Szanse...
1. Silna pozycja w czarterach
Ponad 2,3 mld zł przychodów z usług lotniczych robi swoje. Enter ma w mojej ocenie efekt skali, którego nie tak łatwo podważyć.
2. Rozwój usług szkoleniowych i technicznych
Symulator B737 i Enter Air Training Center to ruch, który może dawać marże wyższe niż klasyczny czarter. Uważam, że to kierunek sensowny i perspektywiczny.
3. Mocne przepływy operacyjne
574 mln zł CFO za 9M 2025 wygląda naprawdę solidnie. Można założyć, że to daje spółce finansowy „bufor” przy wymagającym modelu leasingowym.
4. Polityka dywidendowa
Jeśli będzie regularność wypłat to będzie to sugerowało, że spółka ma ambicję nie tylko rosnąć, ale też dzielić się wynikiem. W mojej ocenie inwestorzy to docenią i potraktują jako sygnał stabilności.
W mojej ocenie 2026 rok może dać jeszcze potencjał dla spółki korzystając z taniego paliwa czy kursu USD. A kłopoty w mojej ocenie mogą pojawić się pod koniec przyszłego roku lub w połowie 2027 roku.
Podsumowanie:
Enter Air ma za sobą mocne trzy kwartały, działa w skalowalnym modelu i potrafi generować gotówkę. Z drugiej strony funkcjonuje w branży o wysokiej sezonowości, dużej ekspozycji na leasingi i wrażliwości na stopy procentowe. To spółka, którą moim zdaniem warto analizować głębiej, bo „dobry raport” nie zawsze pokazuje wszystkie napięcia w bilansie.
Analiza Techniczna
Technicznie patrząc na wykres mamy trend spadkowy od poziomu ATH na 76,6zł. Był to efekt co do obaw inwestorów związanych z regulacjami prawnymi dla linii lotniczych i te obawy (ryzyka ciąża nadal).
Obecnie kurs porusza się w kierunku górnej krawędzi kanału spadkowego od wsparcia na 48,7zł do 58,2zł i wyjście ponad ten poziom może sprawić, że część inwestorów powróci na spółkę.
Główny opór to 62zł czyli 50% zniesienia Fibonacciego, ale najpierw do pokonania niebieska linia EMA200 na 56,2zł, która może być wsparciem w przypadku braku wyłamania kanału spadkowego przy najbliższym podejściu.
Wykres 1. Interwał dzienny
Od kilku dni jest sygnał kupna na MACD, ale nie jest on na tyle klarowny by mówić o zmianie trendu, jest to raczej odbicie wynikające z trendu, choć przejście na dodatni wskaźnik może już potwierdzić przynajmniej próbę wyjścia kursu ponad linię kanału spadkowego.
Wykres 2. Interwał dzienny
Jeśli do wykresu dodamy EMA (26/50/144/200) to warto zauważyć, że od dołu mocno broni kursu EMA50 na 53,8zł, a od góry mamy opór na 56zł przy EMA200 i to są te dwa poziomu, które w mojej ocenie warto obserwować.
Wykres 3. Interwał dzienny
W ujęciu tygodniowym natomiast warto zauważyć, że EMA200 to wsparcie, które ostatnio było testowane na poziomie 49,5zł, a opór to EMA50 przy 56zł (czyli EMA200 w interwale tygodniowym).
Wykres 4. Interwał tygodniowy
Wsparcie: 53,8/49,5zł
Opór:56/59/62zł (50% zniesienia Fibonacciego)
Podobają się analizy i uważasz,że są przydatne? Możesz postawić kawę: buycoffee.to/analizyd za co dziękuję :)
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
Publicações relacionadas
Aviso legal
As informações e publicações não se destinam a ser, e não constituem, conselhos ou recomendações financeiras, de investimento, comerciais ou de outro tipo fornecidos ou endossados pela TradingView. Leia mais nos Termos de Uso.
Podobają się analizy i uważasz,że są przydatne? Możesz postawić kawę: buycoffee.to/analizyd za co dziękuję :)
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
Publicações relacionadas
Aviso legal
As informações e publicações não se destinam a ser, e não constituem, conselhos ou recomendações financeiras, de investimento, comerciais ou de outro tipo fornecidos ou endossados pela TradingView. Leia mais nos Termos de Uso.