비트코인 5번째 사이클, 지금 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요?

# 비트코인 5번째 사이클, 지금 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요?

2026년 1월 30일 현재, 비트코인 가격이 8만 5000달러에서 9만 5000달러 사이를 오가고 있죠.
불과 3개월 전인 2025년 10월, 비트코인은 12만 6000달러라는 역대 최고가를 찍었는데요.
그런데 지금은 고점 대비 무려 32퍼센트나 하락한 상태예요.

여러분, 혹시 이런 생각 해보신 적 있으신가요?
왜 이번에는 2021년처럼 광적인 상승장이 없었을까?
왜 주변에서 비트코인 이야기를 그렇게 많이 안 했을까?
그리고 지금 이 하락이 단순한 조정일까요, 아니면 본격적인 하락장의 시작일까요?

오늘은 이 모든 궁금증을 최신 데이터와 함께 풀어드릴게요.
2013년부터 2025년까지 모든 비트코인 사이클을 분석하고, 글로벌 유동성 지표부터 온체인 데이터까지 총동원해서 지금 시장이 어디에 있는지 정확하게 짚어드리겠습니다.

자, 그럼 본격적으로 시작해볼까요?

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먼저 비트코인 사이클이 뭔지부터 간단히 정리하고 넘어갈게요.
비트코인은 약 4년마다 반감기라는 이벤트가 있어요.
채굴자들이 받는 보상이 절반으로 줄어드는 건데요.
이 반감기를 기준으로 비트코인 가격은 일정한 패턴을 보여왔죠.

첫 번째 사이클은 2012년 반감기 이후였고요.
두 번째는 2016년, 세 번째는 2020년, 그리고 네 번째 반감기가 2024년 4월에 있었어요.
지금 우리가 살고 있는 시기가 바로 다섯 번째 사이클의 중간 지점이에요.

역사적으로 비트코인은 반감기 이후 약 12개월에서 18개월 사이에 고점을 찍었어요.
2013년 사이클에서는 반감기 후 약 1000일 만에 정점을 찍었고요.
2017년 사이클에서는 약 1060일이 걸렸어요.
2021년 사이클에서는 약 1050일이 소요됐죠.

그런데 이번 다섯 번째 사이클은 어땠을까요?
2024년 4월 반감기 이후 약 550일 만인 2025년 10월에 고점을 찍었어요.
전체 사이클 기간으로 보면 약 1062일 정도 되는 거죠.
패턴이 거의 비슷하다는 걸 알 수 있어요.

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이제 가장 중요한 질문으로 넘어갈게요.
이번 고점이 진짜 사이클의 정점이었을까요?

코인게코 리서치팀이 2025년 8월 28일에 발표한 자료를 보면요.
이번 사이클의 역대 최고가를 2025년 8월 14일 12만 4128달러로 제시했어요.
반면에 캐너리 캐피털이 2026년 1월 6일에 발표한 리서치에서는요.
비트코인이 2025년 10월에 약 12만 6000달러 부근에서 정점을 찍었다고 분석했죠.

자료마다 약간의 차이가 있지만 공통점이 있어요.
이번 사이클 고점이 2025년 8월에서 10월 사이에 형성됐다는 거예요.
그리고 결정적으로, 과거처럼 11월이나 12월에 고점이 나오지 않았다는 점이에요.

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여기서 아주 중요한 역사적 패턴을 말씀드릴게요.
비트코인의 과거 세 번의 대형 고점이 모두 4분기, 그러니까 10월에서 12월 사이에 나왔어요.

2013년에는 11월에 정점을 찍고 86퍼센트 하락했고요.
2017년에는 12월에 정점을 찍고 84퍼센트 하락했어요.
2021년에는 11월에 정점을 찍고 77퍼센트 하락했죠.

그리고 2025년에도 10월에 고점이 나왔어요.
100퍼센트 패턴이 일치하는 거예요.
4분기 고점 이후에는 어김없이 본격적인 하락장이 시작됐다는 역사적 사실이죠.

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그런데 이번 사이클에는 뭔가 이상한 점이 있었어요.
바로 유포리아가 없었다는 거예요.

2021년을 떠올려보세요.
그때는 정말 난리였잖아요.
주변에서 비트코인 이야기, 도지코인 이야기, NFT 이야기가 끊이지 않았죠.
택시 기사님도, 미용실 원장님도, 심지어 동네 편의점 알바생도 코인 이야기를 했어요.

그런데 2025년에는 어땠나요?
ETF 승인이라는 엄청난 호재가 있었고, 기관 자금이 약 500억 달러나 유입됐는데요.
정작 일반 투자자들의 열기는 예전 같지 않았어요.
구글 트렌드에서 비트코인 검색량을 보면 2021년 고점 대비 현저히 낮은 수준이었죠.

이런 현상을 전문가들은 무관심 탑, 영어로 어패시 탑이라고 불러요.
광기 없이 조용히 찍은 고점이라는 뜻이에요.

캐너리 캐피털 리서치에서도 이 점을 정확히 지적했어요.
이번 사이클에서는 전통적인 블로우오프 탑, 그러니까 폭발적인 상승 후 급락하는 패턴이 나타나지 않았다고요.
ETF와 기관 투자, 그리고 베이시스 트레이드의 붕괴 등이 사이클 종료를 앞당긴 요인이라고 분석했죠.

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이런 무관심 탑 현상은 사실 처음이 아니에요.
2019년에도 비슷한 일이 있었거든요.

2019년 6월에 비트코인이 1만 4000달러까지 올랐다가 하락했는데요.
그때도 알트코인 순환 랠리가 거의 없었고, 비트코인이 먼저 꺾이면서 시장 전체가 약세로 돌아섰어요.
주식시장은 2019년에 S&P 500이 28퍼센트나 상승했는데, 비트코인은 하락했죠.

지금도 똑같은 일이 벌어지고 있어요.
2026년 들어서 S&P 500은 약 5퍼센트 상승했는데요.
비트코인은 고점 대비 30퍼센트 이상 하락한 상태예요.
주식은 오르고 암호화폐는 약세인 전형적인 2019년 패턴이 반복되고 있는 거죠.

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자, 이제 기술적 지표를 살펴볼게요.
많은 분들이 궁금해하시는 파이 사이클 탑 지표예요.

파이 사이클 탑 지표는 111일 이동평균선이 350일 이동평균선의 2배 값을 상향 돌파할 때 고점 경고 신호를 보내는 지표예요.
과거 세 번의 사이클에서 이 지표가 발동했을 때 거의 정확하게 고점이었거든요.

그런데 이번 사이클에서는 어떨까요?
현재 111일 이동평균선은 약 9만 5800달러이고요.
350일 이동평균선의 2배 값은 약 20만 2000달러예요.
아직 교차가 일어나지 않았어요.

비트코인 매거진이 2026년 1월 6일에 발표한 분석에 따르면요.
파이 사이클 지표가 아직 발동하지 않았고, 만약 발동한다면 2027년 1분기에 교차가 일어날 수 있다고 전망했어요.
그때 가격 수준은 약 39만 5000달러가 될 거라고요.

하지만 여기서 중요한 포인트가 있어요.
2019년에도 파이 사이클 탑 지표가 제대로 발동하지 않았다는 거예요.
그래서 일부 분석가들은 지표가 발동하지 않은 채 사이클이 끝날 수도 있다고 경고하고 있죠.

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이제 정말 중요한 부분으로 넘어갈게요.
글로벌 순유동성 지표예요.
이 지표가 왜 중요하냐면요.
비트코인 같은 위험자산은 시장에 돈이 많이 풀릴 때 오르고, 돈이 줄어들 때 내리는 경향이 있거든요.

글로벌 순유동성 공식은 이래요.
미국 연준 자산 더하기 유럽중앙은행 자산 더하기 일본은행 자산 더하기 중국인민은행 자산에서요.
미국 재무부 일반계정, 그러니까 TGA와 역레포, 그러니까 RRP를 빼는 거예요.

복잡해 보이지만 핵심은 간단해요.
중앙은행들이 돈을 풀면 유동성이 늘어나고요.
정부가 돈을 흡수하면 유동성이 줄어드는 거예요.

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자, 그럼 최신 데이터를 하나씩 살펴볼게요.

먼저 미국 연준이에요.
2026년 1월 28일 기준으로 연준 총자산은 6조 5876억 달러예요.
한화로 환산하면 약 9500조 원이 넘는 어마어마한 금액이죠.
미국 재무부 일반계정, TGA는 9527억 달러예요.
역레포 잔고는 약 29억 달러로 거의 바닥 수준이에요.

이걸 계산하면 미국 순유동성 프록시가 나오는데요.
6조 5876억 빼기 9527억 빼기 29억 하면 약 5조 6320억 달러가 나와요.
한화로 약 8100조 원 정도 되는 금액이에요.

여기서 주목해야 할 점이 있어요.
TGA가 9527억 달러로 꽤 높은 수준이라는 거예요.
TGA가 높다는 건 정부가 시장에서 돈을 흡수하고 있다는 뜻이거든요.
이 상태에서는 유동성이 강하게 확장되기 어려워요.

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유럽중앙은행도 볼게요.
2026년 1월 23일 기준으로 유로시스템 자산은 6조 2784억 유로예요.
1월 2일에는 6조 3214억 유로였는데요.
약 3주 만에 430억 유로가 줄었어요.
완만하지만 분명히 감소 추세에 있는 거죠.

일본은행도 확인해볼게요.
2026년 1월 20일 기준 총자산이 677조 5788억 엔이에요.
한화로 약 6000조 원이 넘는 규모죠.
일본은행은 최근 기준금리를 0.75퍼센트로 인상했는데요.
긴축 기조로 전환하고 있다는 신호예요.

중국인민은행은 좀 다른 상황이에요.
2026년 1월 기준 자산이 47조 1000억 위안인데요.
중국은 경기 부양을 위해 완화 정책을 펼 가능성이 있어요.
2025년 12월 신규 대출이 예상치를 상회했다는 로이터 보도도 있었고요.

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이 모든 걸 종합하면 어떤 그림이 나올까요?

구루포커스 데이터에 따르면 2026년 1월 21일 기준 글로벌 순유동성이 5조 7120억 달러예요.
일주일 전 대비 5.94퍼센트 감소한 수치예요.
스트릿스탯스 자료에서도 1월 28일 기준 연준 순자산이 5조 6630억 달러로 하락 추세를 보이고 있어요.

결론적으로 글로벌 유동성은 확장이 아니라 횡보 내지 수축 국면에 있어요.
이런 환경에서는 주식 같은 전통 자산이 선호되고요.
암호화폐 같은 고위험 자산은 약세를 보이는 게 일반적이에요.

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여기서 많은 분들이 궁금해하시는 게 있어요.
M2 통화량이 늘어나면 비트코인도 오르지 않나요?

이론적으로는 맞아요.
하지만 실제로는 비트코인이 유동성 지표보다 먼저 움직이는 경우가 많아요.
2021년에도 비트코인이 먼저 고점을 찍고 하락했는데요.
M2 증가율이 둔화된 건 그 이후였거든요.

밴트매크로가 2026년 1월 19일에 발표한 가이드에서도 이 점을 강조했어요.
글로벌 유동성은 연간 기준이나 추세 변화로 해석해야 하고요.
단기 타이밍 신호로 쓰면 위험하다고 경고했죠.

포렉스닷컴도 2025년 12월 30일 분석에서요.
M2와 공급 신호는 상승을 가리키지만, 사이클과 보유자 데이터는 2026년 약세를 지목한다고 했어요.

그러니까 M2만 보고 비트코인이 오를 거라고 기대하면 안 된다는 거예요.
비트코인은 유동성뿐만 아니라 심리, 포지션, 구조적 요인까지 복합적으로 영향을 받거든요.

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자, 이제 하락장이 얼마나 지속될지 이야기해볼게요.

과거 비트코인 하락장 기간을 보면요.
2014년에서 2015년 하락장은 약 14개월 지속됐어요.
2018년에서 2019년 하락장은 약 12개월이었고요.
2022년 하락장도 약 14개월 정도 걸렸죠.

평균적으로 비트코인 하락장은 12개월에서 14개월 정도 지속돼요.
이번에도 같은 패턴이 적용된다면요.
2025년 10월 고점에서 시작해서 2026년 10월경에 바닥을 찍을 가능성이 있어요.

현재 고점 대비 3개월이 지났으니까요.
앞으로 약 9개월 정도 하락장이 더 이어질 수 있다는 계산이 나와요.

크립토퀀트 온체인 분석에서는 2026년 중반에 5만 6000달러에서 6만 달러 구간에서 바닥이 형성될 수 있다고 전망했어요.
X에서 활동하는 분석가 크립토콘은 2026년 10월에 4만 달러 부근에서 바닥이 나올 거라고 예측했고요.
블룸버그 인텔리전스는 매크로 환경이 악화되면 5만 달러까지 하락할 수 있다고 경고했어요.

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200주 지수이동평균선도 중요한 지표예요.
역사적으로 비트코인은 대형 하락장에서 200주 이동평균선 근처까지 내려갔거든요.

2022년 하락장에서도 200주 이동평균선인 약 2만 달러 부근에서 바닥을 찍었어요.
현재 200주 지수이동평균선은 약 5만 7800달러예요.
뉴헤지 데이터에서도 5만 7823달러로 비슷하게 나와요.

파이낸스 매그네이츠는 하락 목표치로 8만 5000달러, 7만 4000달러, 5만 3000달러를 제시했어요.
바이낸스 분석에서는 200일 단순이동평균선인 8만 7300달러가 마지막 방어선이라고 했고요.

물론 이번 사이클에는 ETF라는 새로운 변수가 있어요.
기관 투자자들의 매수세가 하락 폭을 제한할 수 있다는 시각도 있죠.
그레이스케일은 2025년 12월 보고서에서 32퍼센트 하락은 전형적인 상승장 내 조정일 뿐이라고 분석하기도 했어요.

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금 시장과의 관계도 빼놓을 수 없어요.

2026년 1월 현재 금 가격이 온스당 5100달러를 돌파했어요.
1년 전 대비 무려 85퍼센트나 상승한 거예요.
DL 뉴스는 1월 28일에 금이 온스당 5280달러까지 올랐다고 보도했죠.

반면 비트코인은 같은 기간 고점 대비 32퍼센트 하락했어요.
비트코인 대비 금 비율을 보면 현재 17.6으로 저점 수준이에요.

인베스토피디아 분석에 따르면 금이 5년간 비트코인을 아웃퍼폼했다고 해요.
코인데스크는 1월 29일에 유가와 금 가격 상승이 매크로 환경을 비트코인에 불리하게 만들고 있다고 보도했고요.

일반적으로 금이 강세일 때 비트코인은 상대적으로 약세를 보여요.
안전자산 선호 심리가 강해지면 위험자산인 비트코인에서 자금이 빠져나가거든요.

하지만 포브스는 1월 29일에 흥미로운 분석을 내놓았어요.
비트코인이 바닥을 찍을 때 금이 고점을 찍는 경향이 있다며요.
비트코인 롱, 금 숏 포지션의 순환 트레이드를 제안했죠.

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그럼 전문가들의 전망을 종합해볼게요.

하락장을 예상하는 쪽부터 볼게요.
크립토퀀트는 불스코어 지표가 2025년 11월 이후 약세로 전환했다고 분석했어요.
캐너리 캐피털은 전통적인 블로우오프 없이 사이클이 끝났다는 입장이에요.
비인크립토는 1월 19일에 주간 차트에서 약세 쿠모 트위스트가 나타났다며 5가지 하락 신호를 제시했어요.
토큰 메트릭스는 1월 20일에 9만 2000달러 아래로 하락하면 8만 달러를 목표로 본다고 했고요.

반면 조정론을 펼치는 쪽도 있어요.
코인데스크는 1월 10일에 10월 고점 이후 95일 기준 하락폭이 과거 사이클 정점 구간보다 작다며요.
이건 중간 조정이지 사이클 종료가 아니라고 분석했어요.
에포크 벤처스는 비트코인 매거진을 통해 4년 사이클이 기관 수요로 깨졌다며요.
2026년에 새로운 상승장이 시작돼 15만 달러 고점이 나올 수 있다고 전망했죠.
시킹 알파는 1월 15일에 2026년은 기관 매수세로 인해 깊은 하락보다는 교착 상태가 될 거라고 봤어요.

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판테라 캐피털의 분석도 주목할 만해요.
2026년 1월 21일 보고서에서요.
비트코인 외 토큰 시장은 이미 2024년 12월부터 하락장에 들어갔다고 했어요.
12개월에서 14개월간 하락이 2026년까지 이어질 것으로 전망했고요.
2025년 고점은 ETF 유입으로 4년 사이클이 완화됐지만 결국 반복됐다고 분석했죠.

WEEX도 1월 29일 분석에서 2019년과의 유사성을 지적했어요.
온체인 데이터가 2026년 상승 전망과 모순되는 초기 하락 신호를 보이고 있다고요.
알트코인 순환이 없고, 알트코인 시가총액이 2024년 고점 대비 40퍼센트 하락한 상태라고 했어요.

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여기서 한 가지 재미있는 패턴을 말씀드릴게요.
2019년에 비트코인이 연준의 양적완화 재개보다 2개월 먼저 하락을 시작했어요.
유동성이 돌아오기도 전에 비트코인이 먼저 꺾인 거죠.

지금도 비슷한 상황이에요.
연준이 금리를 인하하고 유동성을 본격적으로 공급하기 전에요.
비트코인이 먼저 하락세로 돌아선 거예요.

삭소뱅크는 1월 6일에 연준이 2026년에 1퍼센트 이상 금리를 인하해야 유동성 여건이 개선될 거라고 분석했어요.
JP모건도 1월 보고서에서 중국인민은행과 일본은행의 정책 방향이 갈리고 있다며요.
TGA에서 유동성이 일부 방출되더라도 전체적으로는 수축 압력이 크다고 했죠.

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마지막으로 핵심 내용을 정리해드릴게요.

첫째, 이번 비트코인 사이클 고점은 2025년 8월에서 10월 사이에 형성됐어요.
자료에 따라 12만 4128달러 또는 12만 6000달러로 제시돼요.
과거처럼 11월이나 12월이 아니라 앞당겨진 거죠.

둘째, 과거 세 번의 대형 하락장이 모두 4분기 고점 이후 시작됐어요.
2013년, 2017년, 2021년 모두 그랬고, 2025년도 같은 패턴이에요.

셋째, 이번 고점은 유포리아 없이 조용히 찍힌 무관심 탑이에요.
2019년과 유사한 특징을 보이고 있죠.

넷째, 파이 사이클 탑 같은 과열 지표가 발동하지 않았어요.
이것도 2019년과 비슷해요.

다섯째, 글로벌 순유동성이 횡보 내지 수축 국면이에요.
미국 TGA가 9527억 달러로 높고, 유럽중앙은행 자산도 감소 추세예요.
이 환경에서는 주식이 강하고 암호화폐가 약세를 보이는 게 일반적이에요.

여섯째, 과거 하락장 평균 기간이 12개월에서 14개월이에요.
이번에도 적용된다면 2026년 10월경에 바닥이 형성될 수 있어요.

일곱째, 200주 이동평균선이 약 5만 7800달러예요.
역사적으로 이 수준 근처에서 바닥이 형성되는 경우가 많았어요.

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그렇다고 너무 비관적으로만 볼 필요는 없어요.

이번 사이클에는 ETF라는 새로운 구조적 변수가 있거든요.
기관 투자자들의 꾸준한 매수세가 하락 폭을 제한할 수 있어요.
실제로 현재까지 하락폭이 32퍼센트로 과거 77퍼센트에서 86퍼센트 하락에 비하면 상대적으로 작은 편이에요.

또한 하락장은 장기 투자자에게 기회가 될 수 있어요.
역사적으로 비트코인 하락장 바닥에서 매수한 투자자들은 다음 사이클에서 큰 수익을 얻었거든요.

중요한 건 시장 상황을 객관적으로 파악하고요.
자신의 투자 원칙에 따라 대응하는 거예요.
감정에 휩쓸리지 않고 데이터를 기반으로 판단하는 게 핵심이죠.

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오늘 말씀드린 내용 중에서 꼭 기억해야 할 숫자 세 가지만 다시 정리할게요.

하나, 미국 순유동성 프록시가 현재 약 5조 6320억 달러예요.
그중 TGA가 9527억 달러로 유동성을 흡수하고 있어요.

둘, 유럽중앙은행 자산이 1월 중 6조 3214억 유로에서 6조 2784억 유로로 감소했어요.
완만하지만 분명한 수축 흐름이에요.

셋, 비트코인 200주 지수이동평균선이 약 5만 7800달러예요.
역사적으로 주요 지지선 역할을 해왔죠.

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시장은 항상 변해요.
하지만 역사적 패턴과 데이터를 통해 흐름을 읽을 수 있죠.
무엇보다 중요한 건 자신만의 투자 원칙을 세우고 지키는 거예요.

오늘 준비한 내용은 여기까지예요.
유익한 시간이 되셨길 바라며요.
다음에 또 좋은 정보로 찾아뵙겠습니다.
감사합니다.