Arctic Paper - "papier" w korekcie

25 de dez. de 2022

Arctic Paper to jedna z moich ulubionych spółek do analizy zarówno fundamentalnej` jak i technicznej.

O spółce rozpisałem się w poprzednich pomysłach opisując rozwój i to czym zajmuje się będąc liderem w swojej branży. Poprzednie pomysły jak zawsze na końcu tego wpisu.

Za trzy pierwsze kwartały 2022 roku spółka osiągnęła 682mln zł zysku netto. Jednak w mojej ocenie czwarty kwartał nie będzie już tak dobry jak poprzednio i spółka może osiągnąć około 1,15 mld złotych przychodu oraz 150-180mln złotych zysku. Tym samym będzie to rekordowy rok pod względem wyników, a wycena spółki jest daleka od tego co oferuje.

Mimo to inwestorzy nie śpieszą się do zakupu akcji, a wręcz w ostatnich dniach mamy korektę.
Z pewnością dla spółki rok 2023 będzie trudny do powtórzenia wyniku za 2022. Cena papieru spada na rynkach w tym również makulatury, której odzysk jest znaczący. Nie ma już takiego zapotrzebowania na celulozę jak w 2021 i 2022 roku kiedy to zabrakło tego surowca w wyniku masowej produkcji maseczek jednorazowych (celuloza medyczna jest wykorzystywana bowiem do ich produkcji, a tej zabrakło w pewnym momencie na rynku co wywindowało ceny o kilkaset procent). Na zyski w 2022 roku miał również fakt wybuchu wojny w Ukrainie, która dla Europy była istotnym eksporterem drewna, a drewno to obecnie jest trudniej dostępne.
Powoli jednak ceny się stabilizują i spółka swoje 5 minut wykorzystała wręcz idealnie.
Co więcej osiągnęła wspomniany zysk i teraz inwestorzy będą oczekiwać na informacje o możliwe dywidendzie.
Wg polityki dywidendowej spółki inwestor może spodziewać się podziału zysku od 20 do 40%.
Co może oznaczać, że do podziału zostanie przeznaczone od 2,15 do 4,3zł przy założeniu, że finalny zysk na akcję wyniesie ok. 10,7zł
Przy dzisiejszej cenie 19,4zł daje to potencjał od 11 do 22% zwrotu z dywidendy.
Jest to bardzo atrakcyjna perspektywa, nadal jednak jest to tylko założenie.

Analiza Techniczna

Od lutego 2022 spółka posiada silny trend wzrostowy. Z poziomu 8zł dość szybko osiągnięto cenę 23zł co dało zwrot inwestycji na poziomie 287%.


Wykres 1. Interwał dzienny | trend wzrostowy

Jednak poziom 23zł okazał się nie do przejścia i najpierw w sierpniu, a potem w listopadzie doszło do odbicia w dół na tym poziomie. Pierwsza korekta była dość bolesna ponieważ dotarła do 16zł. Jednak kolejna to już poziom 19zł do którego spółka dochodzi dzisiaj.
Wspomniany trend został jednak wyłamany na ostatnich sesjach i nie jest to dobry sygnał.
W efekcie bowiem można by się spodziewać spadku ceny w okolice maksymalnie 17,3zł jednak w mojej ocenie nie powinno dojść do aż tak głębokiej przeceny o czym wspomnę w dalszej części tekstu.
Trudno powiedzieć co stoi za podażą akcji przy tak dobrych wynikach.
Rynek wycenia przyszłość i jak wspomniałem wcześniej istnieje realne ryzyko spadków przychodów i zysku dla spółki. W mojej jednak ocenie rynek nie wycenie jeszcze samej dywidendy i to może być szansa dla inwestorów, którzy chcieliby się zainteresować samą spółką.


Wykres 2. Interwał dzienny

Jak napisałem wyżej cena nie powinna zejść poniżej 17,3zł ponieważ dość regularnie odbija się od EMA144 która dzisiaj jest w okolicach 18-18,5zł. Jeśli ma więc dojść do kontynuacji wzrostów to musi zostać obroniona EMA144 na wspomnianym poziomie i w mojej ocenie możliwe, że w tym miejscu pojawi się znaczący popyt.


Wykres 3. Interwał dzienny | wsparcie EMA144

Podsumowując mamy dobrą fundamentalnie spółkę, jednak rynek nie jest pewien co do dalszych wyników w 2023 roku zapominając chyba, że spółka dokonała szereg inwestycji mających wpływ na obniżenie kosztów energii.
Dlatego warto obserwować spółkę w najbliższym czasie choć podaż nadal jest dominująca.

Wsparcie: 19/18,5-18/17,3zł
Opór: 20,1/21/22zł

Na wykresie głównym do pomysłu znajduje się kanał wzrostowy i ewentualny powrót notowań do tego kanału potwierdzi scenariusz na „LONG”.
Negacją wzrostów będzie wybicie 17,3zł i dalej dotarcie do poziomu 15zł co w mojej ocenie jest aktualnie scenariuszem o z niezbyt dużą szansą na realizacją, ale należy mieć go na uwadze.