ASELSAN

🛡️ ASELSAN: Teknoloji Devi ve Finansal Kale İncelemesi

ASELSAN (ASELS), sadece bir savunma şirketi değil; Türkiye’nin teknoloji ihracat motoru haline gelmiş durumda. 2025 verileri ışığında şirketin 5 yıllık serüveni ve mevcut gücü:

1. Finansal Performans ve 5 Yıllık Büyüme
Son 5 yılda ASELSAN, enflasyonist ortama rağmen operasyonel kârlılığını korumayı başardı.

Hasılat Artışı: 2025’in ilk 9 ayında hasılat, bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,3 artarak 90,9 milyar TL’ye ulaştı.

Kârlılık Marjları: FAVÖK marjı kararlı bir şekilde %25 seviyelerinde çapa atmış durumda. Bu, şirketin yüksek katma değerli üretim yaptığının en büyük kanıtı.

Bakiye Siparişler (Backlog): Şirket tarihinin zirvesinde! 2025 sonu itibarıyla 17,9 milyar dolar tutarında onaylanmış siparişi bulunuyor. Bu rakam, şirketin önümüzdeki 4-5 yıllık cirosunu şimdiden garanti altına aldığını gösteriyor.

2. Borçluluk ve Döviz Pozisyonu
Yatırımcıların en çok merak ettiği konu olan borçluluk yapısında ciddi bir iyileşme var:

Borç Azalıyor: Net Borç/FAVÖK oranı, geçen yılki 1,27 seviyesinden 0,57’ye geriledi. Bu, şirketin borçlarını çevirme kapasitesinin iki kat arttığı anlamına gelir.

Döviz Dengesi: ASELSAN, doğal bir "hedge" (korunma) mekanizmasına sahip. Girdilerinin bir kısmı döviz bazlı olsa da, satışlarının ve bakiye siparişlerinin çok büyük bir kısmı dolar ve euro bazlı. Dolayısıyla döviz kurlarındaki artış, uzun vadeli bilançoyu pozitif etkiliyor.

3. Yatırımlar ve Ar-Ge: "Geleceği Satın Almak"
ASELSAN, kazandığını teknolojiye yatırıyor:

Ar-Ge Liderliği: 2025'in ilk 9 ayında Ar-Ge harcamaları %40 artarak 925 milyon dolara çıktı. Türkiye’nin en çok Ar-Ge harcaması yapan kurumu ünvanını koruyor.

Altyapı Hamlesi: Seri üretim hatlarını güçlendirmek için sadece son bir yılda 200 milyon dolarlık yeni yatırım yapıldı.

Kritik Projeler: Çelik Kubbe (Hava Savunma), ASELFLIR-500 (Dünyanın en iyi elektro-optik sistemi) ve insansız deniz/kara araçları şirketin yeni büyüme odakları.

4. Küresel Konum ve İhracat Vizyonu
ASELSAN artık yerel bir oyuncu değil, küresel bir dev:

Dünya Sıralaması: "Defense News Top 100" listesinde 43. sıraya yükselerek Türkiye’nin en üstteki şirketi oldu. Hedef, 2030’da dünyada ilk 30’a girmek.

İhracat Atılımı: 2025'te tek seferde imzalanan 1,65 milyar Euro’luk hava savunma sözleşmesi gibi dev adımlar atıldı. İhracat yapılan ülke sayısı 88’e ulaştı.

Pazar Konumu: Türkiye içinde pazar lideri olmasının yanı sıra, özellikle Körfez ülkeleri, Balkanlar ve Türki Cumhuriyetler ile yapılan stratejik ortaklıklar şirketi "teknoloji transfer eden" bir yapıya kavuşturdu.

📊 Teknik Görünüm Hakkında Not (Grafik Analizi)
Paylaştığın logaritmik kanal, hissenin 30 yıllık disiplinli yükselişini gösteriyor. Fiyatın kanalın üst bandına (2.000 seviyeleri) yönelmesi, yukarıdaki temel verilerle (17,9 milyar dolar sipariş ve düşen borçluluk) destekleniyor. Kanal orta kesikli çizgisinin üzerinde kalındığı sürece momentumun pozitif kalması beklenir.

Özetle: ASELSAN, güçlü nakit akışı, rekor sipariş defteri ve azalan borçluluk oranıyla 2025 yılını bir "şahlanma yılı" olarak kapatıyor.