Ações elevadas dos EUA deixam investidores punindo decepções com lucros

As ações norte-americanas altamente valorizadas estão a deixar os investidores com pouca tolerância à desilusão, aumentando as apostas antes de uma semana em que mais dois gigantes da tecnologia e do crescimento deverão apresentar relatórios.

Relatórios fortes da Microsoft (link) MSFT e Alphabet pai do Google (link) GOOG na quinta-feira ajudou a impulsionar o S&P 500 SPX para o seu maior ganho semanal desde o início de novembro, após a primeira retração de 5% do ano. O S&P 500 subiu cerca de 7% em 2024 e cerca de 24% desde o final de outubro.

Mas investidores punidos uma previsão decepcionante da Meta (link) META. A queda das ações dos pais do Facebook Ed mais de 10% na quinta-feira após seu relatório. Um alerta de vendas viu ações da referência industrial Caterpillar (link) CAT caiu 7%.

De forma mais ampla, as empresas do S&P 500 que superaram as estimativas de lucros dos analistas neste trimestre viram suas ações apresentarem desempenho superior em uma mediana de apenas 0,2%, disseram estrategistas do JPMorgan. Em contrapartida, aqueles que não cumpriram as estimativas de lucros tiveram um atraso médio de 4% nas suas ações, o maior desempenho inferior em termos de erros em pelo menos oito anos.

Os relatórios de lucros têm sido “muito bons”, disse Rick Meckler, sócio da Cherry Lane Investments. Mas “qualquer pessoa que esteja de alguma forma perdida está pagando um preço muito alto”.

Mais ganhos estão na loja na próxima semana do chamado grupo de empresas Magnificent Seven que impulsionou os mercados no ano passado. Amazon AMZN relatórios na terça e Apple AAPL na quinta. Na quarta-feira, o Federal Reserve divulgará sua última declaração de política monetária depois de concluir sua reunião de dois dias.

Alguns acreditam que a subida quase inabalável do mercado ao longo dos últimos seis meses tornou os investidores menos indulgentes com os reveses nos lucros. O S&P 500 é negociado a 20 vezes as estimativas de lucros futuros, bem acima da sua média histórica de 15,7, de acordo com o LSEG Datastream.

“Advertimos que potenciais quedas nos lucros podem não levar a uma valorização das ações durante a temporada de resultados, dada a já forte corrida das ações que antecede a temporada de lucros e o posicionamento esticado...”, disseram os estrategistas do JPMorgan. "Na verdade, as reações dos preços das ações nos EUA(ter) tem sido desanimador até agora."

Ações da Tesla (link) TSLA subiu 12% no início da semana, depois que a empresa anunciou que lançaria novos modelos no início de 2025. Alguns investidores atribuíram isso a caçando pechinchas depois de um uma liquidação dolorosa este ano, que deixou a fasquia para boas notícias muito mais baixa. As ações da Tesla permanecem em queda de mais de 30% no ano.

O aumento dos rendimentos do Treasury poderia ser outro fator. Os lucros futuros projectados das empresas são mais fortemente descontados nos modelos dos analistas quando os rendimentos das obrigações sobem, uma vez que os investidores podem agora obter uma recompensa maior da dívida pública isenta de risco. O rendimento de referência do Treasury a 10 anos atingiu 4,74% esta semana, o seu nível mais alto desde o início de novembro, após mais evidências de uma inflação mais forte do que o esperado.

No geral, porém, 78% das empresas do S&P 500 superaram as estimativas de lucros dos analistas para o primeiro trimestre, com lucros no pac e para um aumento de 5,6% do ano anterior, disse LSEG IBES na sexta-feira.

Resultados corporativos sólidos tornaram-se mais importantes como aumento dos rendimentos do Treasury e inflação persistente aumentaram a incerteza sobre as ações, disse Chuck Carlson, presidente-executivo da Horizon Investment Services.

Os lucros corporativos estão “atingindo um nível que pode fornecer suporte ao mercado e superar algumas das oscilações da inflação e do ambiente de taxas de juros aqui”, disse Carlson.

Os lucros poderão ficar em segundo plano se os rendimentos dos títulos continuarem subindo ou se os dados de inflação permanecerem mais fortes do que o esperado. Embora os investidores não esperem qualquer acção em matéria de taxas de juro por parte da Fed na reunião da próxima semana, estarão atentos às percepções do banco central sobre as evidências recentes de uma inflação mais forte do que o esperado.

As expectativas de cortes nas taxas de juro, que tinham sido um factor-chave motorista da recuperação, desapareceram na sequência de sinais de força económica e de uma inflação persistente. Os mercados de futuros mostraram na sexta-feira que os investidores precificam apenas 35 pontos base em cortes nas taxas para 2024, em comparação com mais de 150 pontos base em janeiro.

Os lucros “têm sido positivos, mas o que mais preocupa o mercado, eu diria, é a inflação e o que o Fed vai fazer a respeito”, disse Scott Wren, estrategista sênior de mercado global do Wells Fargo Investment Institute.