XAUUSD (H1) – Perspectiva Semanal | GeopolíticaXAUUSD (H1) – Perspectiva Semanal | Geopolítica de Volta ao Foco
O ouro começa a semana mantendo-se acima do suporte de curto prazo após a forte venda e recuperação da semana passada. O preço está agora rotacionando abaixo da zona de oferta de 5,100 enquanto o risco geopolítico reentra na narrativa.
A posição firme de Netanyahu sobre a infraestrutura nuclear do Irã e a tensão visível antes das conversas EUA-Irã aumentam a incerteza. Historicamente, quando os prêmios de risco geopolítico aumentam, o ouro atrai fluxos defensivos — especialmente quando o preço está tecnicamente posicionado perto das zonas de liquidez.
Neste momento, a estrutura e o macro estão se alinhando em um ponto de decisão.
Estrutura Técnica (H1)
Oferta principal: 5,080 – 5,105
Preço atual rotacionando ao redor: 4,980 – 5,000
Suporte intraday: 4,930 – 4,950
Demanda de prazo maior: 4,658 – 4,685
Após varrer os fundos perto de 4,900, o preço recuperou 5,000 mas falhou em romper 5,100. Isso sinaliza negócios inacabados de ambos os lados da liquidez.
O mercado está se comprimindo — e a compressão leva à expansão.
Cenários Semanais
Cenário A – Varredura de Liquidez Acima de 5,100 (Expansão Bullish)
Se o preço aceitar acima de 5,105, as ordens acima das máximas da faixa se tornam combustível.
A continuidade para cima em direção a 5,150+ se torna provável.
As manchetes geopolíticas podem acelerar este movimento.
Cenário B – Rejeição da Oferta (Rotação Corretiva Para Baixo)
Falha em recuperar 5,100 seguida de fraqueza abaixo de 4,980 abre um recuo em direção a:
Liquidez de 4,930
Suporte médio de 4,850
Demanda de prazo maior de 4,680
Isso seria uma correção técnica, não necessariamente bearish macro.
Perspectiva de Fluxo
A liquidez do lado vendedor foi eliminada na semana passada.
Agora, a liquidez do lado comprador acima de 5,100 permanece intocada.
Os mercados raramente deixam máximas iguais não testadas por muito tempo.
A próxima semana provavelmente será uma semana de liquidez — não uma semana lateral.
Mentalidade de Execução
Observe a reação em 5,080–5,105.
Acima disso → expansão.
Rejeição → rotação primeiro, depois reavalie.
Compre o nível.
Deixe a estrutura confirmar.
Análise Fundamentalista
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Ichimoku Insight – Tachiko Pattern
If you are a crypto trader, let’s get back to the market.
Based on the USDT.D chart, the market is currently showing bullish behavior.
This means liquidity is flowing out of USDT and into crypto, which usually supports higher prices.
✅ Conclusion:
At this stage, short positions are not allowed.
Focus only on long opportunities, but only with confirmation.
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Ichimoku Insight – Tachiko Pattern
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At the moment, the Tachiko pattern is fully bearish, showing strong downside pressure and clear trend continuation signals.
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XAUUSD (H1) – Perspectiva Semanal | LiquidezXAUUSD (H1) – Perspectiva Semanal | Reconstrução de Liquidez Antes da Expansão
O ouro se recuperou fortemente da forte venda ao atingir 4.900 e agora está retornando para a faixa superior. A estrutura atual mostra uma fase clássica de reconstrução de liquidez após uma corrida de paradas — e na próxima semana provavelmente será decidido se isso se tornará uma continuação ou distribuição.
Visão Geral da Estrutura (H1)
Reação forte de 4.900 – 4.880 na demanda.
O preço recuperou o nível psicológico de 0,5 Fibonacci / 5.000.
Atualmente negociando logo abaixo da faixa de suprimento de 5.060 – 5.090.
Os máximos iguais anteriores permanecem intactos acima.
O momento é construtivo, mas o preço agora se aproxima do território de decisão.
Níveis Chaves a Observar na Próxima Semana
Resistência Imediata / Suprimento
5.060 – 5.090 (máximo da faixa / zona de distribuição)
Meta de Ruptura
5.120 – 5.150 (liquidez acima dos máximos)
Suporte Médio
5.000 – 4.980 (zona de reversão)
Demanda Maior
4.900 – 4.880
4.780 – 4.750 (pocket de liquidez profunda)
Cenários Semanais
Cenário A – Quebra de Continuação (Tendência Bullish Enquanto Mantiver 5.000)
Se o preço se estabilizar acima de 5.060 e se manter acima de 5.000 nas correções, a liquidez para cima se torna o ímã.
A expansão em direção a 5.120+ é provável uma vez que os máximos iguais sejam ultrapassados.
Cenário B – Rejeição do Suprimento (Rotação para Baixo)
Falha em se manter acima de 5.060 seguida de uma forte rejeição poderia enviar o preço de volta para 5.000 e possivelmente para a liquidez de 4.900.
Uma perda limpa de 4.900 reabre o caminho para uma baixa mais profunda em 4.780.
Contexto & Fluxo
A recente queda parece ter limpado a liquidez do lado vendedor.
Agora o preço está reconstruindo a estrutura abaixo da resistência.
Este movimento não é aleatório — é posicionamento.
A próxima semana provavelmente será uma semana de expansão.
A compressão abaixo dos máximos geralmente não dura muito.
Mentalidade de Execução:
Deixe o preço confirmar em 5.060–5.090.
Negocie a reação, não a previsão.
Estrutura primeiro. Emoção por último.
Morning Call - 13/02/2026 - Sexta-feira 13 com Pré-FeriadoAgenda de Indicadores:
Pré-feriado no Brasil, EUA, Canadá e China
9:00 – BRA – Vendas no Varejo
9:30 – USA – Índice de Preços ao Consumidor (IPC)
Brasil
Acompanhe o Pré-Market de NY: AMEX:EWZ NYSE:VALE NYSE:PBR NYSE:ITUB NYSE:BBD NYSE:BSBR
Ativos brasileiros negociados na ActivTrades ACTIVTRADES:BRA50 ACTIVTRADES:MINDOLH2026
Pré-Balanço da Usiminas
A siderúrgica divulgará seu balanço antes da abertura do mercado brasileiro. É esperado um Ebitda ajustado de R$ 391 milhões no quarto trimestre de 2025, com queda de 24,5% contra um ano antes. Para a receita líquida, as projeções indicam R$ 6,236 bi (-3,8%). Para o lucro líquido, o BofA projeta R$ 216 mi, revertendo prejuízo de R$ 117 mi. do trimestre anterior.
Balanço da Vale
No pré-mercado de Nova York, as ações da Vale caem cerca de 2%, após a mineradora registrar um prejuízo líquido atribuível (resultado que pertence especificamente aos acionistas controladores, após descontar a parte que cabe aos sócios minoritários) de US$ 3,844 bilhões no quarto trimestre, ampliando as perdas do mesmo período do ano anterior, que chegaram a US$ 694 milhões.
O prejuízo líquido, por sua vez, foi de US$ 4,243 bilhões entre outubro e dezembro, depois de perdas de US$ 872 milhões no mesmo período do ano anterior. As projeções da Bloomberg indicavam um lucro líquido de US$ 2,601 bilhões no quarto trimestre.
Segundo a mineradora, as perdas refletem o impairment de US$ 3,5 bilhões nos ativos de níquel da Vale Base Metals no Canadá, decorrente da revisão para baixo das premissas do preço de longo prazo do níquel com base em estimativas de mercado e a redução de US$ 2,8 bilhões decorrente da baixa de imposto diferido de subsidiárias.
Estados Unidos
Os futuros dos índices de Nova York — ACTIVTRADES:USA500 , ACTIVTRADES:USAIND , ACTIVTRADES:USATEC e ACTIVTRADES:USARUS — operam em leve baixa nesta sexta-feira, após um sell-off generalizado na quinta-feira e antes do final de semana e do feriado na segunda-feira, que mantém as ações fechadas. O VIX $ACTIVTRADES:USAVIX voltou a operar acima dos 20 pontos, indicado busca por proteção em opções.
Ontem, os mercados sofreram um forte fluxo vendedor, diante da nova tese de que a IA pode diminuir a margem de lucro de algumas empresas. Entre as empresas, a Cisco Systems divulgou margem bruta ajustada trimestral abaixo das estimativas, devido ao aumento dos custos dos chips de memória. Isso fez com que suas ações caíssem 12% e eliminaram cerca de US$ 40 bilhões de seu valor de mercado.
A onda de vendas se espalhou para gigantes da tecnologia como a Apple, que despencou 5%, registrando a maior queda diária desde abril do ano passado. Empresas de transporte também foram afetadas pelas preocupações com a disrupção causada pela inteligência artificial.
Segundo Chris Weston, chefe de pesquisa da Pepperstone: "O tom predominante nos mercados é uma rotação em direção a áreas mais defensivas do mercado de ações e empresas com lucros estáveis, menos cíclicos e mais previsíveis. É evidente que os investidores estão a analisar os desenvolvimentos em IA sob uma nova perspetiva, tentando precificar um futuro que se revela mais incerto e estruturalmente disruptivo do que antes."
A liquidação das bolsas impulsionou a busca por segurança nos Treasuries. Um leilão robusto de títulos de 30 anos ajudou a pressionar os rendimentos de longo prazo para baixo. Em paralelo, os contratos futuros de Fed Funds voltaram a precificar majoritariamente um corte de juros na reunião de junho do Federal Reserve, com probabilidade em torno de 70%. O mercado projeta cerca de 60 pontos-base de afrouxamento monetário ao longo do ano.
O foco imediato se volta para a divulgação do índice de preços ao consumidor (IPC) dos EUA, ainda hoje. A expectativa é de alta mensal de 0,3% no núcleo da inflação, suficiente para reduzir a taxa anual para 2,5%, ante 2,7% anteriormente.
Para José Torres, economista sênior da Interactive Brokers, "mesmo um resultado em linha com as expectativas refletiria uma desaceleração significativa da inflação em relação a dezembro, o que poderia impulsionar o otimismo e reacender a busca por ativos de risco".
No campo político-fiscal, cresce a preocupação com um possível novo shutdown do governo americano — o terceiro em poucos meses — após a Câmara entrar em recesso sem votar o orçamento do Departamento de Segurança Nacional (DHS).
Por fim, o Financial Times informou que o presidente Donald Trump avalia reduzir algumas tarifas sobre aço e alumínio em meio à pressão do setor produtivo.
Europa
As ações europeias — ACTIVTRADES:EURO50 , ACTIVTRADES:GER40 , ACTIVTRADES:GERMID50 , ACTIVTRADES:ESP35 , ACTIVTRADES:UK100 , ACTIVTRADES:FRA40 , ACTIVTRADES:ITA40 e ACTIVTRADES:SWI20 — operam em queda nesta sexta-feira, refletindo o viés negativo global. Persistem as incertezas quanto ao impacto estrutural da inteligência artificial sobre margens e modelos de negócios, enquanto o mercado digere mais uma rodada de balanços corporativos.
A semana foi marcada por episódios de volatilidade, à medida que os traders tentam dimensionar como os novos modelos de IA podem afetar setores tradicionais como logística, seguros, software e gestão de ativos.
Entre os destaques negativos, a L'Oréal recua 6,6% após divulgar crescimento de vendas no quarto trimestre abaixo das estimativas. A companhia, dona de marcas como Maybelline e Kérastase, frustrou expectativas em um momento em que o mercado monitora sinais de desaceleração no consumo global.
A Delivery Hero também registra perdas expressivas, com queda de 8,7%, após sua unidade no Oriente Médio apresentar resultados considerados mistos pelo mercado, segundo operadores europeus.
Na contramão, a Safran avança 7% depois que o grupo aeroespacial francês projetou aumento de receita e lucros para 2026, reforçando a perspectiva positiva para o setor de aviação em meio à retomada de demanda e carteira robusta de encomendas.
Ásia/Pacífico
Ativos asiáticos negociados na ActivTrades: ACTIVTRADES:HKIND ACTIVTRADES:JP225 ACTIVTRADES:CHINAA50
s bolsas asiáticas encerraram a sexta-feira em forte queda, pressionadas pela reprecificação do setor de tecnologia diante dos temores de que a adoção acelerada da inteligência artificial possa comprimir margens em diversos segmentos. O movimento também refletiu ajustes de posição antes do feriado do Ano Novo Lunar, que manterá os mercados chineses fechados até 23 de fevereiro.
Na China e em Hong Kong, os principais índices — Shenzhen SZSE:399001 , China A50 FTSE:XIN9 , Hang Seng HSI:HSI e Shanghai SSE:000001 — recuaram até 1,7%, em um ambiente de liquidez reduzida e maior busca por proteção antes da pausa prolongada nas negociações.
Em outras praças da região, o movimento vendedor também prevaleceu. O Nikkei TVC:NI225 , no Japão, o Kospi TVC:KOSPI , na Coreia do Sul, e o ASX 200 ASX:XJO , na Austrália, registraram perdas de até 1,4%, acompanhando a deterioração do sentimento global.
Em Taiwan, o TWSE 50 FTSE:TW50 permaneceu fechado devido a feriado local.
Recuperação do dólar trava ganhos do ouro
Os preços do ouro subiram no início da sessão de sexta-feira, atingindo níveis ligeiramente abaixo dos 5.000 dólares. O metal precioso tem estado sob pressão na sequência da recente recuperação do dólar norte-americano, que se valorizou face às restantes principais moedas após a divulgação de dados do emprego nos Estados Unidos acima do esperado. Estes números levaram os investidores a reduzir as apostas em cortes das taxas de juro no curto prazo. O fortalecimento do dólar cria um obstáculo ao metal precioso, devido à correlação inversa entre os dois ativos, limitando o potencial de subida dos preços do ouro. Neste contexto, os investidores estarão atentos à divulgação, ainda hoje, dos dados de inflação dos EUA relativos a janeiro. Estes números poderão influenciar as expectativas do mercado quanto à trajetória de cortes de taxas por parte da Reserva Federal, com implicações tanto para o dólar norte-americano como para os preços do ouro. Uma leitura abaixo da taxa anual de inflação prevista de 2,5% reforçaria o argumento a favor de cortes de taxas mais agressivos, num cenário que tenderia a pressionar o dólar norte-americano. Por outro lado, uma inflação acima do esperado reforçaria a posição dos que defendem prudência na redução das taxas de juro, podendo o dólar prolongar os seus ganhos e continuar a exercer pressão sobre os preços do ouro.
Ricardo Evangelista – ActivTrades
As informações fornecidas não constituem pesquisa de investimento. Este material não foi elaborado de acordo com os requisitos legais destinados a promover a independência da pesquisa de investimento e, como tal, deve ser considerado uma comunicação de marketing.
Todas as informações foram preparadas pela ActivTrades (“AT”). As informações não contêm um registro dos preços da AT, nem constituem uma oferta ou solicitação para a realização de qualquer transação com instrumento financeiro. Nenhuma declaração ou garantia é feita quanto à exatidão ou integridade dessas informações.
Qualquer material fornecido não leva em consideração os objetivos de investimento específicos nem a situação financeira de qualquer pessoa que o receba. O desempenho passado não é um indicador confiável de desempenho futuro. A AT oferece apenas um serviço de execução de ordens. Consequentemente, qualquer pessoa que atue com base nas informações fornecidas o faz por sua própria conta e risco.
Previsões não são garantias. As taxas podem mudar. O risco político é imprevisível. As ações dos bancos centrais podem variar. As ferramentas das plataformas não garantem sucesso.
A Cloudflare pode se tornar o sistema nervoso da Internet de IA?A Cloudflare evoluiu para uma "nuvem de conectividade" unificada que une segurança e desempenho. Os resultados do quarto trimestre de 2025 revelam um salto de 34% na receita, atingindo US$ 614,5 milhões. Esse crescimento é impulsionado pelo seu posicionamento na era da "IA Agêntica". A empresa processa 60% de todo o tráfego de API da internet. Sua plataforma Workers permite que desenvolvedores executem código na borda da rede. Aquisições recentes como Astro e Human Native reforçam sua estratégia no ciclo de vida da IA.
A trajetória financeira reforça o fosso competitivo da Cloudflare. A gestão projeta uma receita de US$ 2,79 bilhões para o ano fiscal de 2026. A participação institucional atingiu 82%, um voto de confiança na visão de longo prazo. O fluxo de caixa livre mais que dobrou, permitindo aquisições estratégicas sem alavancagem excessiva. O modelo econômico da Cloudflare rompe com provedores tradicionais através do armazenamento R2 sem taxas de egresso. 85% dos líderes de tecnologia usam a plataforma para consolidar ferramentas redundantes.
Além das métricas, a Cloudflare estabeleceu vantagens tecnológicas e geopolíticas cruciais. A empresa lidera a adoção de criptografia pós-quântica com padrões ML-KEM. Sua suíte de Localização de Dados atende à necessidade urgente de soberania digital. Com 291 patentes, o portfólio foca em redes de IA e segurança de borda. O "Firewall para IA" bloqueia injeções de comandos e evita vazamentos de dados. À medida que a internet se fragmenta, a Cloudflare se posiciona como a camada de infraestrutura essencial.
Morning Call - 12/02/2026 - Europa em Nova Máxima!Agenda de Indicadores:
9:00 – BRA – Crescimento do Setor de Serviços
10:30 – USA – Pedidos Semanais de Seguro-Desemprego
12:00 – USA – Vendas de Casas Usadas
15:00 – USA – Leilão de T-Bond de 10 anos
Agenda de outras autoridades:
8:30 – BRA – Guilherme Mello, da Fazenda e candidato ao BCB, apresenta o balanço macrofiscal de 2025 e perspectivas para 2026
9:30 – BRA – BCB realiza a reunião trimestral com economistas
21:00 – USA – Lorie Logan, do Fed de Dallas (Vota), faz um discurso de boas-vindas (apenas) antes de um evento de Perspectivas Globais organizado pelo Banco da Reserva Federal de Dallas.
21:05 – USA – Stephen Miran, governador do Fed (Vota), participa de uma conversa antes de um evento de Perspectivas Globais organizado pelo Banco da Reserva Federal de Dallas.
Brasil
Acompanhe o Pré-Market de NY: AMEX:EWZ NYSE:VALE NYSE:PBR NYSE:ITUB NYSE:BBD NYSE:BSBR
Ativos brasileiros negociados na ActivTrades ACTIVTRADES:BRA50 ACTIVTRADES:MINDOLH2026
Temporada de Balanços:
Quinta-feira: Ambev, Jalles Machado, Neoenergia, Raízen e Vale;
Sexta-feira: Usiminas.
Estados Unidos
Os futuros dos índices de Nova York — ACTIVTRADES:USA500 e ACTIVTRADES:USARUS — operam em leve alta nesta sessão, recuperando parte das perdas registradas ontem. O movimento ocorre após o mercado consolidar a leitura de que o Federal Reserve pode adiar um eventual corte de juros na reunião de junho, diante da resiliência do mercado de trabalho.
O foco do mercado agora se desloca para a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) na sexta-feira, dado que pode recalibrar as expectativas para a trajetória monetária nos próximos meses.
O VIX $ACTIVTRADES:USAVIX segue oscilando entre 18 e 19 pontos, indicando que a demanda por proteção via opções perdeu força nas últimas sessões, em comparação ao pico recente de volatilidade.
Após um payroll mais forte que o esperado, a reação inicial foi de alta nos juros dos Treasuries, fortalecimento do dólar e avanço das bolsas, refletindo alívio global quanto à robustez da economia americana. Contudo, as preocupações com os impactos estruturais da inteligência artificial voltaram a pressionar o setor de tecnologia de serviços, limitando o apetite por risco na quarta-feira.
Europa
Metade dos principais índices acionários da Europa — ACTIVTRADES:EURO50 , ACTIVTRADES:GER40 , ACTIVTRADES:GERMID50 , ACTIVTRADES:ESP35 , ACTIVTRADES:UK100 , ACTIVTRADES:FRA40 , ACTIVTRADES:ITA40 e ACTIVTRADES:SWI20 — renovam máximas históricas nesta quinta-feira, sustentados por uma nova rodada de balanços corporativos acima das expectativas.
Entre os destaques do dia, a Legrand avança 3,3% após afirmar que a forte demanda por data centers vem impulsionando sua expansão. O grupo, especializado em infraestrutura elétrica e digital para edifícios, revisou levemente para cima suas metas de rentabilidade no médio prazo, reforçando a confiança no ciclo de investimentos em tecnologia.
A Hermès também contribui para o bom humor do mercado ao reportar mais um trimestre de crescimento sólido de receita, apoiado por vendas robustas nos Estados Unidos e no Japão. As ações da grife de luxo sobem 2,3%, contaminando positivamente o setor e impulsionando papéis como LVMH, Kering e Richemont.
Na Alemanha, a Siemens dispara 7% após elevar sua projeção de lucro básico por ação para o ano fiscal de 2026, agora estimado entre €10,7 e €11, acima da faixa anterior de €10,4 a €11.
Na contramão, o setor automotivo opera sob pressão. A Mercedes-Benz recua cerca de 4% depois de reportar uma queda de 57% no lucro operacional, refletindo o impacto da concorrência chinesa e das tarifas globais sobre o desempenho da companhia.
No front macroeconômico, o PIB do Reino Unido praticamente não cresceu no último trimestre de 2025, com a atividade econômica apresentando desempenho pior do que o inicialmente estimado durante a especulação de aumento de impostos e apresentação do novo orçamento britânico.
No campo macroeconômico, o PIB do Reino Unido praticamente estagnou no quarto trimestre de 2025, frustrando expectativas mais otimistas do mercado. O desempenho foi inferior às estimativas iniciais, em um período marcado por incertezas fiscais, especulações sobre aumento de impostos e pela apresentação do novo orçamento britânico.
Ásia/Pacífico
Ativos asiáticos negociados na ActivTrades: ACTIVTRADES:HKIND ACTIVTRADES:JP225 ACTIVTRADES:CHINAA50
As bolsas asiáticas encerraram a quinta-feira sem direção única, com os traders ajustando posições antes do feriado do Ano Novo Lunar na China, que manterá o mercado local fechado ao longo da próxima semana.
Na China, os principais índices — Shenzhen SZSE:399001 , China A50 FTSE:XIN9 , Hang Seng HSI:HSI e Shanghai SSE:000001 — oscilaram em meio à redução de liquidez típica do período. O setor de tecnologia chegou a ensaiar recuperação após o primeiro-ministro Li Qiang defender melhor coordenação entre recursos energéticos e capacidade computacional para acelerar o avanço da inteligência artificial no país.
No noticiário corporativo, a startup chinesa Zhipu anunciou o lançamento de seu modelo mais recente de IA, enquanto surgiram novas informações de que a ByteDance estaria desenvolvendo um chip próprio de inteligência artificial para competir com a Nvidia, reforçando a corrida tecnológica na região.
No Japão, o Nikkei TVC:NI225 chegou a superar os 58.000 pontos na reabertura após o feriado, mas devolveu os ganhos e fechou próximo da estabilidade. O movimento ocorreu em paralelo ao achatamento da curva futura de juros e à valorização do iene. O mercado segue avaliando os desdobramentos da vitória histórica da primeira-ministra Sanae Takaichi nas eleições.
Segundo Hirofumi Suzuki, estrategista-chefe de câmbio do SMBC, a apreciação inesperada do iene reflete a consolidação de maioria na Câmara Baixa por parte de Takaichi, dissipando temores de instabilidade política que persistiam desde julho do ano passado — o que teria levado à desmontagem de posições vendidas na moeda japonesa.
Na Coreia do Sul, o Kospi TVC:KOSPI liderou os ganhos na região, com alta superior a 3%, impulsionado pelo avanço de 6,5% da Samsung e de 3,3% da SK Hynix, em meio à recuperação das ações de semicondutores.
Em Taiwan, o TWSE 50 FTSE:TW50 subiu 1,9%, com forte amplitude positiva — 43 ações em alta contra apenas 7 em leve queda.
Já na Austrália, o ASX 200 ASX:XJO registrou ganho moderado de 0,3%, em um pregão marcado por rotação setorial entre as empresas.
Ouro estável perante NFP melhor que o esperado
O preço do ouro registou uma ligeira queda nas primeiras horas de negociação de quinta-feira, mas mantem-se confortavelmente acima do importante nível psicológico dos 5.000 dólares. A divulgação de ontem do relatório Nonfarm Payrolls revelou dados de emprego acima do esperado, com a economia norte-americana a criar 130.000 postos de trabalho em janeiro, bem acima da previsão de 70.000 e da leitura anterior de 48.000. Os investidores interpretaram estes números como um sinal de resiliência da maior economia do mundo, reduzindo a necessidade de estímulos monetários no curto prazo. Como resultado, as expectativas de que a Reserva Federal mantenha as taxas de juro inalteradas na reunião de março subiram para 95%, apoiando o fortalecimento do dólar norte-americano face às restantes principais divisas. Os investidores voltam agora a sua atenção para a divulgação dos dados de inflação nos Estados Unidos, prevista para sexta-feira. Uma leitura da inflação acima das expectativas (acima de 2,5%) reforçaria a perspetiva de que um alívio da política monetária não é iminente, sustentando um maior fortalecimento do dólar e criando pressões adicionais sobre o ouro. Por outro lado, um relatório do IPC abaixo do previsto poderia penalizar o dólar, apoiando o preço do metal precioso.
Ricardo Evangelista – ActivTrades
As informações fornecidas não constituem pesquisa de investimento. Este material não foi elaborado de acordo com os requisitos legais destinados a promover a independência da pesquisa de investimento e, como tal, deve ser considerado uma comunicação de marketing.
Todas as informações foram preparadas pela ActivTrades (“AT”). As informações não contêm um registro dos preços da AT, nem constituem uma oferta ou solicitação para a realização de qualquer transação com instrumento financeiro. Nenhuma declaração ou garantia é feita quanto à exatidão ou integridade dessas informações.
Qualquer material fornecido não leva em consideração os objetivos de investimento específicos nem a situação financeira de qualquer pessoa que o receba. O desempenho passado não é um indicador confiável de desempenho futuro. A AT oferece apenas um serviço de execução de ordens. Consequentemente, qualquer pessoa que atue com base nas informações fornecidas o faz por sua própria conta e risco.
Previsões não são garantias. As taxas podem mudar. O risco político é imprevisível. As ações dos bancos centrais podem variar. As ferramentas das plataformas não garantem sucesso.
XAUUSD – Compressão de Liquidez Antes da Expansão MajoritáriaOuro (XAUUSD) está atualmente negociando em uma fase de consolidação controlada no H1, mantendo-se acima da área de valor de compra 4980, enquanto permanece limitado abaixo da liquidez chave de venda.
De uma perspectiva estrutural, o mercado não está em tendência — está construindo liquidez.
🔎 Quebra da Estrutura Técnica
O preço está se comprimindo entre:
Valor de compra 4980
Valor de venda 5237
Zona de liquidez forte / POC 5529
Isso cria um ambiente clássico de armadilha de liquidez onde ambos os lados estão esperando por expansão.
A recuperação em prazos mais altos a partir das mínimas de fevereiro continua válida, mas a continuidade para cima requer aceitação acima de 5237. Até lá, o ouro permanece em comportamento rotacional.
🌍 Contexto Macro – Mudança nas Expectativas do Fed
Dados de emprego forte dos EUA em janeiro efetivamente removeram as expectativas para um corte na taxa do Fed em março, de acordo com a pesquisa macro da Monex. Isso fortalece a posição do USD no curto prazo e reduz o momento de alta imediato para o ouro.
No entanto, os mercados ainda antecipam um possível afrouxamento em torno de junho. Isso cria um ambiente misto:
Curto prazo: USD apoiado → ouro limitado
Médio prazo: ciclo de afrouxamento ainda vivo → suporte estrutural permanece
Isso explica por que o ouro está consolidando em vez de colapsar.
📌 Níveis Chave a Observar
4980 – Área de valor de compra intradiária
5237 – Área de valor de venda
5529 – Meta de liquidez / expansão principal
Manter-se acima de 4980 mantém a estrutura estável.
A falha em romper 5237 mantém o preço rotacional.
A aceitação acima da liquidez desbloqueia a expansão.
🎯 Perspectiva de Trading
Neste ambiente, a estratégia permanece clara:
Negociar reações de liquidez
Evitar entradas em faixa média
Aguardar confirmação em extremos
O ouro não está fraco — ele está se comprimindo.
E a compressão sempre precede a expansão.
📍 Siga Brian no TradingView para uma análise estruturada de liquidez do XAUUSD e insights técnicos alinhados ao macro.
Bitcoin volta a ficar abaixo dos US$ 70.000, com as esperança...Bitcoin volta a ficar abaixo dos US$ 70.000, com as esperanças de corte nas taxas sendo reavaliadas
O Bitcoin teve uma recuperação modesta, voltando a ficar acima da marca dos US$ 70.000. Mas esse movimento rapidamente perdeu força, e a ação do preço agora parece esgotada.
A retração levou o Bitcoin de volta a US$ 70.000 e agora pressiona as médias móveis de 10 e 20 horas. Será que chegou a hora de soar o alarme? O Bitcoin está cerca de 47% abaixo de seu recorde histórico.
Vários fatores estão pesando sobre as criptomoedas. Um deles é a volatilidade das ações de tecnologia dos EUA. Os investidores também estão considerando se o recém-nomeado Kevin Warsh para a presidência do Fed levará a mais cortes na taxa de juros, mais cedo. Por fim, a atenção está voltada para a última divulgação do Nonfarm Payrolls. O relatório de janeiro mostrou um aumento maior do que o esperado nos empregos, com o NFP subindo 130.000 contra as previsões consensuais de cerca de 60.000. Esses números podem reduzir os argumentos a favor de cortes nas taxas do Federal Reserve, o que poderia ter ajudado a impulsionar o Bitcoin.
Dólar cai abaixo dos 96,5 após dados fracos do consumo
O dólar norte-americano continua a perder terreno face às principais moedas. O índice que mede o desempenho da divisa norte-americana face a um cabaz das principais divisas caiu abaixo dos 96,5 pela primeira vez este mês, prolongando a dinâmica negativa observada nas últimas sessões. Os dados das vendas a retalho divulgados na terça-feira ficaram aquém das expectativas, apontando para uma estagnação do consumo e reforçando a perceção dos mercados de que a maior economia do mundo está a abrandar. Neste contexto, o cenário de pelo menos dois cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal em 2026 ganhou força, aumentando a pressão sobre o dólar. Os investidores estão agora focados na divulgação, com atraso, do relatório de emprego Nonfarm Payrolls referente a janeiro, prevista para mais tarde hoje. Em conjunto com os dados da inflação, agendados para sexta-feira, os números do mercado de trabalho deverão desempenhar um papel determinante na definição das expectativas de médio e longo prazo quanto à trajetória da política monetária da Reserva Federal. Caso os dados confirmem sinais de arrefecimento da economia norte-americana, poderá existir margem para nova fraqueza do dólar.
Ricardo Evangelista – ActivTrades
As informações fornecidas não constituem pesquisa de investimento. Este material não foi elaborado de acordo com os requisitos legais destinados a promover a independência da pesquisa de investimento e, como tal, deve ser considerado uma comunicação de marketing.
Todas as informações foram preparadas pela ActivTrades (“AT”). As informações não contêm um registro dos preços da AT, nem constituem uma oferta ou solicitação para a realização de qualquer transação com instrumento financeiro. Nenhuma declaração ou garantia é feita quanto à exatidão ou integridade dessas informações.
Qualquer material fornecido não leva em consideração os objetivos de investimento específicos nem a situação financeira de qualquer pessoa que o receba. O desempenho passado não é um indicador confiável de desempenho futuro. A AT oferece apenas um serviço de execução de ordens. Consequentemente, qualquer pessoa que atue com base nas informações fornecidas o faz por sua própria conta e risco.
Previsões não são garantias. As taxas podem mudar. O risco político é imprevisível. As ações dos bancos centrais podem variar. As ferramentas das plataformas não garantem sucesso.
Morning Call - 11/02/2026 - Especial de PayrollAgenda de Indicadores:
BRA – Pesquisas Eleitorais da Quaest, Paraná Pesquisas e Colectta
10:30 – USA – Relatório de Emprego Não-Agrícola Payroll
10:30 – USA – Revisão anual da Folha de Pagamentos Payroll
10:30 – USA – Ganho Salarial Médio por Hora
10:30 – USA – Taxa de Desemprego
12:30 – USA – Estoques de Petróleo Bruto da EIA
14:30 – BRA – Fluxo Cambial Estrangeiros
15:00 – USA – Leilão de T-Note de 10 anos
Agenda de outras autoridades:
9:00 – BRA – Gabriel Galípolo, presidente do BCB, palestra no evento CEO Conference Brasil 2026, promovido pelo Banco BTG Pactual, em São Paulo
11:00 – BRA – Presidente Lula, participa de cerimônia sobre investimento e ampliação de aeroportos
12:10 – USA – Jeffrey Schmid, do Fed de Kansas City (Não Vota), discursa sobre política monetária e perspectivas econômicas no Fórum Econômico de Albuquerque, Novo México
12:15 – USA – Michelle Bowman, vice-presidente de Supervisão do Fed (Vota), participa do debate sobre "Supervisão e Regulação" na 33ª Conferência Anual de Serviços Financeiros de Inverno da Keefe, Bruyette & Woods, realizada virtualmente
18:00 – USA – Beth Hammack, do Fed de Cleveland (Vota), participa do Diálogo de Liderança "Explorando Liderança, Política Econômica e Trajetórias de Carreira no Serviço Público", organizado pela Faculdade de Administração Pública John Glenn da Universidade Estadual de Ohio
Brasil
Acompanhe o Pré-Market de NY: AMEX:EWZ NYSE:VALE NYSE:PBR NYSE:ITUB NYSE:BBD NYSE:BSBR
Ativos brasileiros negociados na ActivTrades ACTIVTRADES:BRA50 ACTIVTRADES:MINDOLH2026
Temporada de Balanços:
Quarta-feira: Banco do Brasil, Klabin, Assaí, Banrisul, Guararapes e Totvs;
Quinta-feira: Ambev, Jalles Machado, Neoenergia, Raízen, Copasa e Vale;
Sexta-feira: Usiminas.
Petrobras
O relatório de produção e vendas do quatro trimestre de 2025 divulgado pela companhia depois do fechamento dos negócios de ontem, mostrou uma produção média de 3,081 milhões de barris diários (bpd) de óleo equivalente (petróleo e gás natural), uma alta de 18,6% na comparação com igual período do ano passado. No acumulado do ano, a produção média foi de 2,960 milhões de bed, o que representou um avanço de
11,1%.
Estados Unidos
Os futuros dos índices de Nova York — ACTIVTRADES:USA500 e ACTIVTRADES:USARUS — operam próximos da estabilidade nesta terça-feira, enquanto o mercado calibra as expectativas para os dois pilares macroeconômicos da semana: o relatório de emprego (Payroll), que será divulgado hoje, e o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), na sexta-feira.
O índice VIX $ACTIVTRADES:USAVIX mantém a oscilação entre 18 e 19 pontos, sinalizando que a urgência por proteção via opções cedeu nas últimas sessõoes.
Relatório Payroll
O crescimento do emprego nos Estados Unidos deve ter acelerado em janeiro, impulsionado por um volume menor de demissões em setores com forte sazonalidade. A expectativa consensual aponta para a criação de 70 mil vagas não agrícolas no mês, após avanço de 50 mil em dezembro. As projeções, no entanto, mostram ampla dispersão — variando de uma perda líquida de 10 mil postos a um ganho de 135 mil —, com algumas pesquisas privadas indicando números negativos em janeiro.
A taxa de desemprego deve permanecer estável em 4,4%, enquanto o crescimento salarial tende a desacelerar para 3,6% na comparação anual, sinalizando menor pressão inflacionária pelo lado do mercado de trabalho. O ambiente de maior cautela nas contratações, combinado à inflação ainda elevada, tem afetado a percepção sobre a economia, especialmente após setores como varejo e logística contratarem menos temporários do que o habitual no fim de ano.
O mercado de trabalho tem enfrentado dificuldades apesar do forte crescimento econômico. Segundo Diane Swonk, economista-chefe da KPMG: "os salários estão caindo, é mais difícil conseguir um emprego se você perder o seu, e é ainda mais difícil conseguir um emprego se você for um recém-formado. O mercado de trabalho continua muito congelado, por mais aquecida que a economia pareça no papel."
A BLS também atualizará o modelo de informações amostrais a cada mês, além de publicar sua revisão anual de referência da folha de pagamento. No ano passado, a agência revisou para baixo 911.000 empregos a menos nos 12 meses até março de 2025, além da faixa esperada pelo mercado de menos 750.000 a 900.000.
Economistas do Goldman Sachs estimaram que a atualização poderia contribuir com 30.000 a 50.000 empregos a menos para o crescimento da folha de pagamento em comparação com os últimos meses. Eles previram revisões para baixo nos dados de folha de pagamento de abril a dezembro de 2025.
O conselheiro econômico da Casa Branca, Kevin Hassett, alertou na segunda-feira para uma menor criação de empregos nos próximos meses devido ao crescimento mais lento da força de trabalho.
Considerando a redução da força de trabalho, o mercado acredita que a economia precisa criar de 10.000 a 50.000 empregos por mês para acompanhar o crescimento da população em idade ativa. O Departamento do Censo informou na semana passada que a população do país aumentou em apenas 1,8 milhão de pessoas, ou 0,5%, chegando a 341,8 milhões no ano que termina em junho de 2025.
Para o Federal Reserve, a manutenção de uma taxa de desemprego estável reforça a estratégia de cautela, sustentando a perspectiva de juros inalterados no curto prazo. Embora o ciclo de investimentos em inteligência artificial esteja redirecionando capital dentro da economia, analistas consideram precipitado atribuir à tecnologia a desaceleração do emprego, apontando a política comercial e a incerteza regulatória como fatores mais determinantes no momento.
Europa
As ações europeias — ACTIVTRADES:EURO50 , ACTIVTRADES:GER40 , ACTIVTRADES:GERMID50 , ACTIVTRADES:ESP35 , ACTIVTRADES:UK100 , ACTIVTRADES:FRA40 , ACTIVTRADES:ITA40 e ACTIVTRADES:SWI20 — operaram em queda nesta quarta-feira, pressionadas por novas preocupações com os impactos da inteligência artificial sobre modelos de negócios tradicionais e por mais uma rodada intensa de balanços corporativos.
Entre os destaques, a holandesa Heineken anunciou um plano de corte de 5.000 a 6.000 postos de trabalho ao longo dos próximos dois anos, citando “condições de mercado desafiadoras”. A companhia está no meio de uma estratégia de reestruturação para acelerar o crescimento até 2030. Em 2025, os volumes totais recuaram 1,2%, enquanto o lucro operacional avançou 4,4% na comparação anual. Para este ano, a empresa projeta expansão do lucro operacional entre 2% e 6%. Apesar do anúncio de cortes, as ações chegaram a subir cerca de 4% no início do pregão.
Na França, a fabricante de software Dassault Systèmes despencou 19,6% após divulgar seus resultados anuais, colocando os papéis a caminho do pior desempenho diário de sua história. A reação negativa refletiu preocupações com as perspectivas de crescimento e margens em um ambiente mais competitivo e marcado por transição tecnológica acelerada.
Ásia/Pacífico
Ativos asiáticos negociados na ActivTrades: ACTIVTRADES:HKIND ACTIVTRADES:JP225 ACTIVTRADES:CHINAA50
As bolsas asiáticas encerraram a quarta-feira majoritariamente em alta, mesmo após o fechamento negativo em Nova York reacender preocupações com o setor de tecnologia.
Na China, os principais índices — Shenzhen SZSE:399001 , China A50 FTSE:XIN9 , Hang Seng HSI:HSI e Shanghai SSE:000001 — tiveram desempenho misto, em um pregão de liquidez reduzida antes do feriado do Ano Novo Lunar, que ocorre entre 15 e 23 de fevereiro.
No campo macroeconômico, o índice de preços ao consumidor (CPI) da China avançou 0,2% em janeiro na comparação anual, abaixo das expectativas, reforçando os sinais de pressão deflacionária persistente diante da ausência de estímulos mais robustos por parte de Pequim.
Em Taiwan, o TWSE 50 FTSE:TW50 subiu 1,9%, impulsionado pela alta de 1,8% da TSMC, em movimento de recuperação no setor de semicondutores. Na Coreia do Sul, o Kospi TVC:KOSPI avançou 1%, com destaque para as montadoras, que registraram ganhos superiores a 5%. Já na Austrália, o ASX 200 ASX:XJO teve alta de 1,7%, sustentado pelo desempenho das mineradoras e do setor financeiro.
No Japão, o Nikkei TVC:NI225 não operou devido ao feriado do Dia da Fundação Nacional.
Átomos Neutros Podem Tornar a Computação Quântica Lucrativa?A Infleqtion está surgindo como um competidor formidável na corrida tecnológica quântica. A empresa posiciona-se de forma única na intersecção entre computação e sensoriamento. Sua listagem pública através da fusão com a Churchill Capital Corp X, avaliada em US$ 1,8 bilhão, marca um momento decisivo. Ela será a primeira especialista em átomos neutros listada na NYSE sob o ticker INFQ. Com uma expectativa de US$ 540 milhões em receitas brutas da transação, a Infleqtion capitaliza sua estratégia de domínio duplo. A plataforma de átomos neutros oferece vantagens inerentes de escalabilidade, usando átomos idênticos encontrados na natureza em vez de chips fabricados sujeitos a custos elevados.
O posicionamento estratégico da empresa dentro da aliança AUKUS proporciona vantagens geopolíticas críticas. A Infleqtion navega por controles complexos de exportação enquanto participa de projetos de defesa. Estes incluem sistemas de temporização quântica para submarinos da Royal Navy e sensores de gravidade quântica da NASA. Tais parcerias governamentais fornecem financiamento não diluído e validação no mundo real. Os produtos de temporização quântica geram receita imediata. Isso cria uma ponte financeira vital enquanto sua plataforma de computação escala para a meta de 1.000 qubits lógicos até 2030.
Apesar das conquistas técnicas, a Infleqtion enfrenta riscos substanciais. A Churchill X relata um índice de liquidez corrente de 0,04, indicando pressões financeiras pós-fusão. A empresa deve competir contra gigantes como Google e IBM com orçamentos vastamente superiores. No entanto, o portfólio de 230 patentes e parcerias com NVIDIA e Safran sugerem dominância a longo prazo. À medida que a tecnologia quântica transita para implantações industriais, a abordagem prática da Infleqtion pode ser a fórmula para o sucesso sustentável na era quântica.
XAUUSD (H1) – Visão de Liam | 5.000 é o Campo de Batalha Antes XAUUSD (H1) – Visão de Liam | 5.000 é o Campo de Batalha Antes dos Dados dos EUA
O ouro recuou em direção à área de 5.020–5.000 após atingir níveis mais altos, mas estruturalmente isso parece mais uma pausa técnica do que uma reversão confirmada. No H1, o preço ainda respeita a tendência de alta de curto prazo, mantendo-se acima da zona de compra de liquidez de 4.796, enquanto pressiona uma forte resistência perto de 5.100–5.145.
Cenário Macro
Os mercados estão se posicionando antes dos dados-chave dos EUA (Nonfarm, CPI).
Três pilares principais continuam a apoiar o ouro:
Tom mais suave do USD
Arrefecimento dos rendimentos dos títulos dos EUA
Aumento das tensões geopolíticas
No entanto, o risco de dados introduz volatilidade. O nível de 5.000 é agora um campo de batalha psicológico.
Estrutura Técnica (H1)
Forte resistência: 5.100 – 5.145
Zona de venda principal: 5.316
Liquidez de compra chave: 4.796
Liquidez do lado da venda abaixo: região de 4.700
O preço está comprimindo abaixo da resistência. Isso geralmente leva a um dos dois resultados:
Varredura de liquidez acima de 5.100 → então rejeição
Recuo para 4.796 para reequilibrar antes de continuar
Enquanto 4.796 se mantiver, a estrutura mais ampla do H1 permanece construtiva. Uma quebra limpa e aceitação abaixo desse nível mudaria o controle de curto prazo de volta para os vendedores.
Plano de Execução de Liam
Cenário de alta: Dados fracos/dovish dos EUA → Quebra acima de 5.145 → Expansão em direção a 5.300+
Cenário de baixa: Surpresa hawkish → Varredura de liquidez para baixo em 4.796 antes da próxima decisão estrutural
Não persiga manchetes.
Deixe os dados chegarem. Deixe a liquidez se mover primeiro.
Então negocie o nível confirmado.
— Liam
Impacto de Epstein sobre o GBPUSD
A divulgação de mais arquivos de Epstein na semana passada deixou o primeiro-ministro do Reino Unido, Keir Starmer, lutando por sua vida política e possivelmente injetando volatilidade nos pares da libra esterlina.
A controvérsia gira em torno de Peter Mandelson e sua relação com Epstein. Starmer nomeou Mandelson embaixador do Reino Unido nos EUA, apesar de saber de sua relação com o pedófilo condenado.
A pressão sobre Starmer se intensificou quando dois assessores seniores renunciaram em rápida sucessão: seu chefe de gabinete, Morgan McSweeney, seguido pelo diretor de comunicações, Tim Allan.
Starmer continua como primeiro-ministro, mas permanecem as dúvidas sobre por quanto tempo mais.
A zona de 1,3500 a 1,3450 é a área-chave a ser observada na baixa para o GBPUSD. Um fechamento diário abaixo dessa zona poderia enfraquecer a estrutura de alta. O EURGBP fornece uma confirmação importante. O cruzamento permanece limitado abaixo da área de resistência de 0,8750 a 0,8800. Enquanto o EURGBP permanecer contido abaixo dessa zona, a fraqueza da libra esterlina pode parecer limitada.
Aumento do apetite pelo risco pressiona ouro
Os preços do ouro recuaram ligeiramente no início da sessão de terça-feira, mas mantêm-se sustentados acima do nível dos 5.000 dólares. O metal precioso tem estado sob alguma pressão desde o início da semana, na sequência de um aumento do apetite pelo risco nos mercados, após a vitória expressiva de Sanae Takaichi nas eleições no Japão. Este resultado desviou fluxos de investimento dos ativos de refúgio para os mercados acionistas a nível global. Este movimento foi ainda reforçado pelo alívio das tensões no Médio Oriente, o que penalizou adicionalmente o apelo do ouro enquanto ativo de refúgio. Ainda assim, apesar destes ventos contrários, o suporte acima do importante nível psicológico dos 5.000 dólares mantém-se sólido. Esta resiliência é sustentada, em grande medida, pela contínua fraqueza do dólar norte-americano, com o qual o ouro mantém uma relação inversa de preços. O dólar continua sob pressão devido à chamada estratégia de “sell America” e às expectativas de pelo menos dois cortes nas taxas de juro de 25 pontos base por parte da Reserva Federal. Neste contexto, a divulgação, com atraso, dos dados do emprego nos Estados Unidos e da inflação referente a janeiro será acompanhada de perto pelos investidores, que procuram maior clareza quanto à provável trajetória da política monetária norte-americana. Caso os dados confirmem expectativas de um arrefecimento do mercado de trabalho e de uma moderação das pressões inflacionistas, poderá existir margem para nova fraqueza do dólar, criando potencial adicional de valorização para os preços do ouro.
Ricardo Evangelista – ActivTrades
As informações fornecidas não constituem pesquisa de investimento. Este material não foi elaborado de acordo com os requisitos legais destinados a promover a independência da pesquisa de investimento e, como tal, deve ser considerado uma comunicação de marketing.
Todas as informações foram preparadas pela ActivTrades (“AT”). As informações não contêm um registro dos preços da AT, nem constituem uma oferta ou solicitação para a realização de qualquer transação com instrumento financeiro. Nenhuma declaração ou garantia é feita quanto à exatidão ou integridade dessas informações.
Qualquer material fornecido não leva em consideração os objetivos de investimento específicos nem a situação financeira de qualquer pessoa que o receba. O desempenho passado não é um indicador confiável de desempenho futuro. A AT oferece apenas um serviço de execução de ordens. Consequentemente, qualquer pessoa que atue com base nas informações fornecidas o faz por sua própria conta e risco.
Previsões não são garantias. As taxas podem mudar. O risco político é imprevisível. As ações dos bancos centrais podem variar. As ferramentas das plataformas não garantem sucesso.
Morning Call - 10/02/2026 - Balanços Impactam os Índices EuropeuAgenda de Indicadores:
9:00 – BRA – IPCA de Janeiro
10:15 – USA – Variação Semanal de Empregos Privados ADP
10:30 – USA – Vendas no Varejo de Dezembro
10:30 – USA – Índice de Custo do Emprego do 4º Trimestre
12:00 – USA – O Federal Reserve Bank de Nova York divulga o Relatório de Dívida e Crédito Doméstico do quarto trimestre de 2025, um instantâneo atualizado das tendências em empréstimos e endividamento das famílias, incluindo dados sobre hipotecas, empréstimos estudantis, cartões de crédito e empréstimos para automóveis
13:30 – USA – PIB Agora do Fed de Atlanta
15:00 – USA – Leilão de T-Note de 3 anos
18:30 – USA – Estoques de Petróleo Bruto Semanal API
Agenda do evento CEO Conference 2026 organizado pelo BTG Pactual:
9:00 – BRA – Fernando Haddad, Ministro da Fazenda, fala sobre as perspectivas econômicas
10:00 – BRA – Hugo Motta, presidente da Câmara, fala sobre as prioridades do Congresso Nacional
11:30 – USA – Scott Bessent, Secretário do Tesouro, participa de uma conversa moderada com André Esteves
14:00 – BRA – Ministro Vital do Rêgo (TCU) e o Ministro Renan Filho (Transportes) discutem o Futuro da Infraestrutura no Brasil, em painel com os CEOs da Rumo, Ecorodovias, Santos Brasil e Motiva.
15:20 – BRA – Equipe do BTG Pactuai: Eduardo Loyo, Mansueto Almeida, Tiago Berriel, Samuel Pessoa e Stefanie Birman apresenta as perspectivas da Macroeconomia Brasileira
16:00 – BRA – Painel com gestores: André Jakurski (JGP), Luis Stuhlberger (Verde Asset) e Rogério Xavier (SPX Capital)
Agenda de outras autoridades:
14:00 – USA – Beth Hammack, do Fed de Cleveland (Vota), fala sobre "Perspectivas bancárias e econômicas" na Cúpula Econômica da Liga de Banqueiros de Ohio de 2026
15:00 – USA – Lorie Logan, do Fed de Dallas (Vota), fala e participa de uma sessão moderada de perguntas e respostas no Fórum de Derivativos de Gestão de Ativos de 2026, organizado pela SIFMA e pela FIA
Brasil
Acompanhe o Pré-Market de NY: AMEX:EWZ NYSE:VALE NYSE:PBR NYSE:ITUB NYSE:BBD NYSE:BSBR
Ativos brasileiros negociados na ActivTrades ACTIVTRADES:BRA50 ACTIVTRADES:MINDOLH2026
Temporada de Balanços:
Terça-feira: Banco Inter, Suzano e TIM Brasil;
Quarta-feira: Banco do Brasil, Klabin, Assaí, Banrisul, Guararapes e Totvs;
Quinta-feira: Ambev, Jalles Machado, Neoenergia, Raízen, Copasa e Vale;
Sexta-feira: Usiminas.
Pesquisas eleitorais:
A agenda política nacional ganha tração nesta semana com a divulgação de quatro importantes pesquisas de intenção de voto para o pleito de outubro. O fluxo de dados começa hoje com os números da Futura, enquanto que a Quaest, Paraná Pesquisas e Colectta divulgam os resultados amanhã, quarta-feira.
IPCA:
A expectativa do mercado para o IPCA de janeiro aponta para uma mediana de alta de 0,32%, vindo levemente abaixo dos 0,33% registrados em dezembro. O cenário é marcado por forças opostas: a alta da gasolina e das tarifas de transporte público deve ser atenuada pelo recuo expressivo nas passagens aéreas. No acumulado de 12 meses, no entanto, o índice deve acelerar para 4,43%, aproximando-se do teto da meta de 4,50%.
O foco central do Banco Central recai sobre o setor de serviços, que deve mostrar uma desaceleração contundente, passando de 0,72% para 0,17%. Essa dinâmica tem provocado uma onda de revisões baixistas para a inflação de 2026, com o mercado já ajustando suas projeções para baixo no Boletim Focus.
Caso o dado de hoje confirme essa trajetória sem surpresas negativas, o mercado pode antever um corte de 50 pontos-base na reunião de março do Copom, mesmo com o presidente do BCB, Gabriel Galípolo, insistindo em “cautela”.
Estados Unidos
Os futuros dos índices de Nova York — ACTIVTRADES:USA500 e ACTIVTRADES:USARUS — operam próximos da estabilidade nesta terça-feira, enquanto o mercado calibra as expectativas para os dois pilares macroeconômicos da semana: o relatório de emprego (Payroll), que será divulgado amanhã, e o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), na sexta-feira.
O sentimento de fundo permanece positivo, sustentado pelo desempenho histórico da véspera, quando o Dow Jones ACTIVTRADES:USAIND superou a barreira dos 50.000 pontos pela primeira vez. Esse otimismo é reforçado pelo arrefecimento do "índice do medo", com o VIX $ACTIVTRADES:USAVIX operando na casa dos 18 pontos, sinalizando que a urgência por proteção via opções cedeu espaço para uma postura de maior apetite por risco.
No setor tecnológico, o fôlego renovado decorre da percepção de que as empresas do segmento podem navegar bem mesmo em um cenário de juros mais altos por mais tempo. Segundo dados do Monitor da Taxa de Juros do Federal Reserve da CME, o mercado consolidou a aposta de manutenção das taxas nas próximas reuniões, projetando o início do ciclo de afrouxamento monetário apenas para junho de 2026.
A precificação atual sugere dois cortes de 25 pontos-base até o final do ano, mas essa trajetória depende criticamente dos dados desta semana. Um Payroll muito forte ou um IPC acima do esperado poderiam empurrar essa expectativa de corte ainda mais para o segundo semestre, enquanto qualquer sinal de fraqueza no mercado de trabalho daria munição para as pombas (doves) do Fed defenderem uma antecipação.
Europa
As ações europeias — ACTIVTRADES:EURO50 , ACTIVTRADES:GER40 , ACTIVTRADES:GERMID50 , ACTIVTRADES:ESP35 , ACTIVTRADES:UK100 , ACTIVTRADES:FRA40 , ACTIVTRADES:ITA40 e ACTIVTRADES:SWI20 — operam sem direção única nesta terça-feira, com os traders digerindo uma safra intensa de balanços corporativos que traz sinais divergentes sobre a saúde da economia regional.
As ações da BP recuam mais de 5%, figurando entre as maiores quedas do dia. A petroleira britânica reportou lucros trimestrais em linha com o esperado, mas decepcionou o mercado ao suspender seu programa de recompra de ações. A decisão ocorre após a companhia registrar uma baixa contábil de aproximadamente US$ 4 bilhões vinculada à revisão de seus negócios de biogás e energias renováveis, sinalizando um ajuste duro em sua estratégia de transição energética.
Em contrapartida, o setor de luxo avança 1,2%, impulsionado pelo desempenho da Kering. As ações da gigante francesa, dona da Gucci, saltaram 11% após a divulgação de suas vendas do quarto trimestre. Embora os números ainda reflitam um cenário desafiador, o recuo foi menor do que as projeções mais pessimistas dos analistas, gerando um movimento de alívio e recomposição de posições no setor.
No setor de turismo, a TUI apresentou lucro operacional acima das expectativas para o primeiro trimestre, beneficiada pela demanda resiliente por viagens. No entanto, os papéis da maior operadora turística da Europa caem 2,8%, com os traders focando na desaceleração das reservas futuras, o que levanta dúvidas sobre a sustentabilidade do crescimento para o restante do ano.
Já na Suécia, a fabricante de equipamentos outdoor Thule disparou 12,7%. A empresa superou as estimativas de receita trimestral, colhendo os frutos de aquisições recentes e de uma demanda aquecida por produtos de lazer, consolidando-se como um dos destaques positivos da sessão.
Ásia/Pacífico
Ativos asiáticos negociados na ActivTrades: ACTIVTRADES:HKIND ACTIVTRADES:JP225 ACTIVTRADES:CHINAA50
As bolsas asiáticas encerraram a terça-feira em território positivo, impulsionadas pelo fechamento firme de Wall Street e por catalisadores regionais de peso. O grande protagonista do dia foi novamente o Japão, onde o mercado acionário consolidou um momento de euforia histórica.
O índice Nikkei TVC:NI225 saltou 2,3%, estabelecendo uma nova máxima recorde. O rali reflete a confiança dos investidores na estabilidade política após a vitória expressiva de Sanae Takaichi nas eleições gerais, o que pavimenta o caminho para a agenda de estímulos e reformas prometida pela primeira-ministra.
No pregão de Tóquio, o otimismo foi disseminado: das 225 empresas do índice, 176 fecharam em alta. A Furukawa Electric foi o destaque absoluto ao atingir o limite máximo de valorização diária, disparando 22% após reportar resultados sólidos. A empresa acumula uma alta de quase 50% em apenas três sessões, surfando a forte demanda por infraestrutura de rede.
O setor automotivo e o de tecnologia também mostraram vigor. A Mazda Motor saltou 12%, seu melhor desempenho diário desde julho passado, após superar as expectativas de lucro. Já o SoftBank Group avançou 10,7%, funcionando como um termômetro do apetite por inteligência artificial no Japão antes da divulgação de seu balanço oficial na quinta-feira.
Na China, os principais índices — Shenzhen SZSE:399001 , China A50 FTSE:XIN9 , Hang Seng HSI:HSI e Shanghai SSE:000001 — registraram ganhos leves, em um cenário de liquidez reduzida pela proximidade do feriado do Ano Novo Lunar que ocorre de 15 a 23 de fevereiro. No campo corporativo, empresas de mídia chinesas dispararam com o entusiasmo em torno do novo modelo de geração de vídeo por IA da ByteDance.
Em Taiwan, o índice TWSE 50 FTSE:TW50 avançou 1,8%, puxado pela valorização de 3,6% da TSMC. Na Coreia do Sul, o Kospi TVC:KOSPI fechou estável, com o avanço dos setores financeiro e de consumo sendo anulado pela realização de lucros em tecnologia e manufatura. A única exceção negativa na região foi o ASX 200 ASX:XJO da Austrália, que fechou em queda pressionado pelo setor bancário, apesar da alta das mineradoras.
A Moog dominará a nova era da defesa?A Moog Inc. iniciou 2026 com um impulso transformador, apresentando resultados recordes no primeiro trimestre que superaram as expectativas dos analistas em 19%, com um lucro por acção ajustado de $2,63. A receita aumentou 21% em relação ao ano anterior, atingindo $1,1 mil milhão, enquanto a carteira de pedidos da empresa ultrapassou os $5 mil milhões, proporcionando uma visibilidade sem precedentes sobre os fluxos de receitas futuros. Este desempenho excecional é impulsionado por um ciclo global de rearmamento, com a gestão a elevar a previsão de EPS para o ano inteiro de 2026 para $10,20 e as ações a atingirem novos máximos perto de $305.
Para além das métricas financeiras, a Moog está a reposicionar-se estrategicamente como um líder tecno-industrial em vez de um fabricante tradicional. A parceria da empresa com a Niron Magnetics para desenvolver atuadores de Nitreto de Ferro sem terras raras aborda vulnerabilidades críticas na cadeia de abastecimento, uma vez que a China controla aproximadamente 90% do mercado global de processamento de terras raras. Este movimento em direção à independência da cadeia de abastecimento, combinado com a integração de sistemas avançados através de parcerias como a colaboração com a Echodyne para sistemas de armas integrados, demonstra a evolução da Moog de fornecedor de componentes para fornecedor de tecnologia de defesa de espetro total. Todos os segmentos operacionais alcançaram vendas trimestrais recordes simultaneamente, com o setor de Espaço e Defesa a liderar com um crescimento de 31%.
A empresa está a capitalizar múltiplos ventos favoráveis, incluindo as novas metas de gastos de defesa da NATO de 5% do PIB, a Estratégia de Transformação de Aquisições do Departamento de Defesa dos EUA, que favorece empresas de alto desempenho, e a mudança para sistemas de defesa baseados em IA. Com programas de modernização do C-130 Hercules, tecnologia de mísseis hipersónicos e uma carteira de patentes agressiva que abrange navegação autónoma e robótica, a Moog posiciona-se na intersecção da precisão mecânica e da inovação digital. Apesar dos ventos contrários das tarifas e das pressões inflacionárias nos contratos de preço fixo, a margem operacional ajustada de 13,0% da empresa e o rácio de alavancagem conservador de 2,0x proporcionam a força financeira para sustentar esta transformação tecnológica até 2026 e mais além.
GRND3-"Melissa e Além: O Caso Clássico de Valor em Consumo"1. Tendência Geral
O preço atual está em R$ 4,91, acima da retração de Fibonacci (R$ 4,48), mostrando recuperação após testar suportes.
As médias móveis (SMA) estão próximas do preço, sugerindo uma fase de consolidação, mas com viés de alta se o preço se mantiver acima da SMA azul.
2. Fibonacci Retracement
Suportes importantes:
R$ 4,84 (61,8%) → suporte técnico forte.
R$ 4,77 (50%) → suporte intermediário.
R$ 4,48 (0%) → suporte crítico.
Resistências relevantes:
R$ 4,94 (78,6%) → resistência imediata.
R$ 5,07 (100%) → resistência chave.
R$ 5,24 (127,2%) e R$ 5,47 (161,8%) → alvos de expansão caso o rompimento seja confirmado.
3. Médias Móveis
A SMA vermelha e amarela estão ligeiramente acima do preço, indicando que o ativo precisa romper essas médias para confirmar força compradora.
A SMA azul está mais próxima do preço atual, funcionando como suporte dinâmico.
4. Volume
O volume em torno de 4,97M mostra participação significativa, reforçando que os movimentos recentes têm consistência.
Se o volume aumentar em rompimentos de resistência, pode sinalizar entrada de players institucionais.
5. Cenários Possíveis
Alta: Rompimento de R$ 4,94 com volume → alvo em R$ 5,07 e depois R$ 5,24.
Consolidação: Entre R$ 4,77 e R$ 4,94, acumulando força antes de decidir direção.
Baixa: Perda de R$ 4,77 → pode buscar R$ 4,61 e R$ 4,48.
🎯 Conclusão
O ativo está em uma zona crítica: se romper R$ 4,94 com força, pode iniciar uma nova perna de alta até R$ 5,07–5,24. Caso contrário, pode lateralizar ou corrigir até R$ 4,77. O comportamento do volume será determinante para validar o movimento.
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Análise de Investimento: Grendene S.A. (GRND3) – Reavaliação Estratégica e a Resiliência do Valor em um Ciclo de Transformação do Consumo Brasileiro
O mercado de capitais brasileiro atravessa um período de intensa reavaliação de ativos ligados ao consumo discricionário, e a Grendene S.A. (GRND3) posiciona-se no epicentro desse debate. Cotada a R$ 4,92 no início de 2026, a companhia reflete em seu preço de tela um paradoxo complexo: de um lado, uma solidez financeira inquestionável e uma capacidade de geração de caixa que permite distribuições de proventos extraordinários; de outro, um cenário macroeconômico doméstico hostil, marcado pela erosão da renda familiar e por novos competidores pela "fatia da carteira" do consumidor, como o mercado de apostas online. Para um analista de banco de investimento, a tese em Grendene exige uma decomposição profunda entre o que é ruído cíclico e o que é transformação estrutural na dinâmica do setor calçadista global.
Trajetória Histórica e o Modelo de Negócio Verticalizado
A Grendene não é apenas uma fabricante de calçados; é uma operação industrial de alta tecnologia focada em resinas termoplásticas, com uma trajetória de mais de cinco décadas que transformou a percepção de produtos sintéticos no mercado global. A verticalização da produção é um dos pilares de sua vantagem competitiva. Ao controlar desde o design e a fabricação de matrizes até a logística final, a companhia consegue uma agilidade de "time-to-market" que poucas concorrentes mundiais igualam. O uso intensivo de PVC e, mais recentemente, do EVA (Etileno Acetato de Vinila), permite uma escalabilidade com custos marginais controlados, algo evidenciado pela inauguração da nova unidade industrial em Crato, Ceará, em setembro de 2024.
A estratégia de segmentação de marcas é o que sustenta o ecossistema da Grendene. A Melissa atua como a ponta de lança do valor agregado, transcendendo a categoria de calçado para se tornar um objeto de desejo no segmento de "lifestyle". Com uma rede que encerrou o terceiro trimestre de 2025 com 425 lojas Club Melissa, a marca demonstra uma integração crescente entre os canais físicos e digitais, com o e-commerce já apresentando um crescimento de quase 29% na receita bruta. Em contraste, marcas como Ipanema, Rider e Grendha focam no mercado de massa, onde a Grendene utiliza sua escala para oferecer preços competitivos, embora esses segmentos sejam os mais sensíveis à inflação de alimentos e ao endividamento das famílias.
Desempenho Operacional e Análise de Volume
O ano de 2025 consolidou uma tendência de busca por rentabilidade em detrimento do volume bruto de pares, uma resposta necessária ao aumento dos custos de insumos e despesas operacionais. No acumulado dos primeiros nove meses de 2025 (9M25), a receita bruta da companhia atingiu R$ 2,5 bilhões, um crescimento de 13,3% sobre o ano anterior, apesar de um cenário de volumes pressionados. A decomposição desse crescimento revela que o preço médio por par foi o grande protagonista, registrando uma expansão de 23,2% no terceiro trimestre de 2025 (3T25) e 22% no acumulado do ano.
No mercado interno, a resiliência foi testada pela queda no poder de compra. O volume de pares vendidos no Brasil recuou significativamente, especialmente nos produtos de entrada (entry products), destinados à população de baixa renda, que mais sofre com a inflação de itens básicos e as altas taxas de juros. A estratégia da administração foi clara: evitar a queima de margem para manter volumes artificiais, focando na comercialização de itens de maior valor agregado, o que resultou em um aumento de 9,7% na receita bruta por par no mercado doméstico durante o 3T25.
A tabela abaixo detalha a evolução do volume e da receita por par entre 2023 e o encerramento dos nove meses de 2025, evidenciando o deslocamento estratégico da companhia:
Evolução do volume e da receita por par (2023 vs. 9M25)
Mercado Interno
Evolução do volume e da receita por par (2023 vs. 9M25)
Mercado Interno
Volume 2023: 113.035 mil pares
Volume 9M25: 69.573 mil pares
Receita Bruta/Par 2023: R$ 17,29
Receita Bruta/Par 9M25: R$ 19,41
Exportação
Volume 2023: 26.624 mil pares
Volume 9M25: 19.070 mil pares
Receita Bruta/Par 2023: R$ 27,83
Receita Bruta/Par 9M25: R$ 32,64
Consolidado
Volume 2023: 139.659 mil pares
Volume 9M25: 88.643 mil pares
Receita Bruta/Par 2023: R$ 19,30
Receita Bruta/Par 9M25: R$ 22,23
Esta transição para um ticket médio mais elevado é fundamental para a preservação da margem bruta, que se situou em 46,5% no 3T25. Embora tenha havido uma retração de 1,4 ponto percentual em relação ao ano anterior, o nível ainda é considerado robusto para uma operação industrial de larga escala.
Internacionalização e a Consolidação da Grendene Global Brands (GGB)
A tese de crescimento de longo prazo da Grendene repousa, em grande parte, no sucesso da joint venture Grendene Global Brands (GGB), operada em parceria com a 3G Radar. A partir de 2025, a consolidação integral das linhas de resultado da GGB nas demonstrações financeiras da Grendene alterou a percepção das métricas operacionais. A GGB permite à companhia operar de forma direta no varejo internacional, capturando a margem que anteriormente pertencia aos distribuidores locais. Isso explica o salto expressivo no preço médio de exportação, que atingiu R$ 44,80 no 2T25.
As vendas externas mostraram-se um motor vital em 2025. No 3T25, a receita bruta no mercado externo cresceu 86,1%, impulsionada por um avanço de 40% nas exportações para os Estados Unidos, mesmo diante da implementação de tarifas protecionistas. A Grendene conseguiu expandir sua participação nas exportações totais de calçados do Brasil em 3,5 pontos percentuais, representando agora 30,5% do total embarcado pelo país. Esse desempenho demonstra a força das marcas Melissa e Ipanema no exterior, onde o "brazilianness" (brasilidade) atua como um diferencial competitivo de design e sustentabilidade.
Entretanto, o cenário internacional para 2026 apresenta nuvens no horizonte. O setor calçadista projeta um crescimento modesto da produção nacional, variando entre -0,5% e +2,1% para 2026, com o receio de que o protecionismo nos EUA e a crise de reservas na Argentina reduzam a demanda por produtos brasileiros. A Grendene monitora atentamente a tarifa de até 50% imposta por Washington a certos produtos, avaliando que parte desse custo será repassada aos preços, o que pode testar a elasticidade da demanda internacional nos próximos trimestres.
Estrutura de Custos e Pressões nas Margens Operacionais
A análise das despesas por função revela onde residem as principais pressões sobre o EBIT (Lucro Antes de Juros e Impostos). No acumulado de 9M25, as despesas com vendas saltaram 34,5%, atingindo R$ 575 milhões. Este incremento não é aleatório; ele reflete a consolidação da estrutura de varejo da GGB, que possui custos operacionais mais elevados que a simples exportação via distribuidores, além de um investimento agressivo em propaganda e marketing para sustentar o posicionamento "premium" da Melissa.
As despesas gerais e administrativas também apresentaram alta de 18,5% no período, sinalizando pressões salariais e custos de integração de novos sistemas de e-commerce. Esse aumento nas despesas operacionais resultou em uma queda do EBIT recorrente de 25,6% no 3T25, com a margem EBIT caindo para 16,7%. Para o investidor, o desafio é discernir se esse aumento de gastos é um investimento necessário para destravar valor futuro no varejo global ou se representa uma perda definitiva de eficiência. A administração defende que o foco atual está no posicionamento da marca e no desenvolvimento de canais, aceitando pressões temporárias na margem para garantir a longevidade da presença de mercado.
A "Fortaleza de Caixa" e a Remuneração ao Acionista
O aspecto mais distintivo da Grendene no cenário corporativo brasileiro é sua gestão financeira conservadora e sua liquidez abundante. Ao final do 1T25, a companhia apresentava uma posição de caixa e aplicações financeiras de R$ 1,17 bilhão, frente a um passivo total de R$ 710 milhões, dos quais apenas uma fração mínima corresponde a dívida bancária onerosa. Essa estrutura de capital permite que a Grendene não apenas navegue por crises sem riscos de solvência, mas também gere receitas financeiras significativas.
Em 2025, o lucro líquido recorrente foi pesadamente impulsionado pelo resultado financeiro, que cresceu 166% no 2T25, beneficiado pela manutenção da taxa Selic em patamares elevados (projetada em 12,13% para 2026) sobre o vasto caixa disponível. Essa dinâmica cria um colchão de segurança para o lucro líquido quando a operação industrial sofre com a compressão de margens.
A política de dividendos da companhia em 2026 é o principal atrativo para investidores de renda. A Grendene aprovou a distribuição de R$ 979,9 milhões em dividendos extraordinários referentes ao exercício de 2025, o que representa R$ 1,0862 por ação. O cronograma de pagamentos, antecipado para acelerar o retorno aos acionistas, demonstra a confiança na disponibilidade de caixa sem comprometer investimentos operacionais como a fábrica de Crato ou parcerias de energia solar.
Detalhamento dos Proventos 2026
Parcela 1 (Extraordinário)
Valor Total: R$ 400.000.000,00
Valor por Ação: R$ 0,4433
Data de Pagamento: 14/01/2026 (Pago)
Parcela 2 (Extraordinário)
Valor Total: R$ 300.000.000,00
Valor por Ação: R$ 0,3325
Data de Pagamento: 25/02/2026
Parcela 3 (Extraordinário)
Valor Total: R$ 279.900.000,00
Valor por Ação: R$ 0,3103
Data de Pagamento: 20/05/2026
Total do Ciclo Extraordinário
Valor Total: R$ 979.900.000,00
Valor por Ação: R$ 1,0862
Com o papel negociado a R$ 4,92, o Dividend Yield proveniente apenas dessas parcelas extraordinárias ultrapassa 22%, um nível raramente visto no mercado brasileiro para empresas com o rating de crédito da Grendene. Somando-se os proventos trimestrais recorrentes, o Yield dos últimos 12 meses atinge a impressionante marca de 34,8%.
O Desafio Estrutural: A Concorrência das "Bets" e a Renda das Famílias
Um dos fatores mais preocupantes identificados nas recentes teleconferências de resultados da Grendene e corroborado por dados setoriais da Abicalçados é o impacto do mercado de apostas online (as "bets") no consumo de calçados populares. O varejo brasileiro estima uma perda de faturamento de R$ 103 bilhões em 2024 devido ao redirecionamento da renda das famílias para plataformas de jogos e cassinos online.
Para a Grendene, este fenômeno é uma ameaça direta à sua base de volume. O consumidor das classes C, D e E, tradicional comprador de sandálias Rider e Ipanema, está gastando uma parcela crescente de seu orçamento discricionário em apostas, muitas vezes em detrimento de itens de vestuário e calçados. Em 2025, o gasto médio de R$ 164 por mês com apostas equivale a aproximadamente seis a oito pares de calçados de entrada da Grendene. Esta "cannibalização" da renda familiar ajuda a explicar por que o volume de vendas internas recuou 19,6% em determinados trimestres, mesmo com indicadores de emprego relativamente estáveis. A resposta da empresa tem sido a diversificação para produtos de EVA e a intensificação do marketing aspiracional da Melissa, buscando um consumidor menos exposto a essas variações de renda básica.
Comparativo Setorial: Grendene vs. Vulcabras vs. Alpargatas
No cenário competitivo da B3, a Grendene é frequentemente comparada à Alpargatas (ALPA4) e à Vulcabras (VULC3). Em 2025, a Vulcabras consolidou-se como o destaque de crescimento, focada no segmento esportivo e de performance, com um market cap de US$ 1,08 bilhão e ROE de 24%. A Alpargatas, após um período turbulento de turnaround, apresentou uma recuperação notável no 3T25, com o lucro líquido saltando quase 200% para R$ 171 milhões, embora ainda negocie a múltiplos P/L mais elevados devido à expectativa de crescimento futuro.
A Grendene, com market cap de US$ 858 milhões, negocia a um P/L de 6,1x, o que a torna a opção de "valor" e "renda" por excelência do setor. Enquanto a Alpargatas luta para retomar a dominância global das Havaianas e a Vulcabras surfa a onda do vestuário esportivo, a Grendene foca na eficiência industrial e na remuneração agressiva ao acionista, atuando como uma espécie de "porto seguro" de baixo endividamento.
Comparativo Setorial: Grendene vs. Vulcabras vs. Alpargatas
Grendene (GRND3)
P/L Atual: 6,1
EV/EBITDA: 6,2
Dividend Yield (12M): 34,8%
Dívida Líquida/EBITDA: Caixa Líquido
ROE: 17,9%
Vulcabras (VULC3)
P/L Atual: 8,5
EV/EBITDA: 7,1
Dividend Yield (12M): 8,2%
Dívida Líquida/EBITDA: 0,4x
ROE: 24,0%
Alpargatas (ALPA4)
P/L Atual: 14,2
EV/EBITDA: 9,8
Dividend Yield (12M): 0,5%
Dívida Líquida/EBITDA: 0,8x
ROE: 4,2%
Inovação e Sustentabilidade: O Projeto Várzea Solar IIA sustentabilidade deixou de ser um tópico acessório para se tornar central na estratégia de custos da Grendene. A parceria com a Comerc para a autoprodução de energia solar através do gerador Várzea Solar II é um marco de eficiência industrial. Com um investimento de R$ 50,5 milhões, a companhia adquiriu 42% de participação no capital da usina, garantindo o suprimento de aproximadamente 90% de seu consumo de energia elétrica pelos próximos 20 anos.Este movimento protege a margem industrial contra os frequentes reajustes tarifários e bandeiras tarifárias do sistema elétrico brasileiro. Além disso, reforça o "brand equity" da Melissa no mercado internacional, onde a pegada de carbono é um critério decisivo para grandes varejistas e consumidores finais. No campo dos materiais, a Grendene tem acelerado o desenvolvimento de produtos em EVA e resinas recicladas, alinhando-se à meta de elevar a penetração do e-commerce para 10% das vendas totais, onde a narrativa sustentável pode ser melhor explorada diretamente com o consumidor.Valuation e a Fórmula de GrahamAo analisarmos o preço de R$ 4,92 sob a ótica de Benjamin Graham, mentor de Warren Buffett, o desconto patrimonial e de lucros torna-se evidente. A fórmula do "Preço Justo" de Graham busca identificar margem de segurança ao considerar que o produto do P/L pelo P/VP não deve exceder 22,5.Com um Lucro por Ação (LPA) de R$ 0,80 e um Valor Patrimonial por Ação (VPA) de aproximadamente R$ 4,49 (baseado em um patrimônio líquido de R$ 4,05 bilhões e 902 milhões de ações), temos:$$V = \sqrt{22,5 \times 0,80 \times 4,49} \approx \sqrt{80,82} \approx R\$ 8,99$$Mesmo sendo uma métrica conservadora e acadêmica, o valor intrínseco teórico de R$ 8,99 representa um "upside" potencial expressivo frente à cotação atual, sugerindo que o mercado está precificando um cenário de estagnação muito mais severo do que os fundamentos sugerem. A subvalorização pode ser atribuída à baixa liquidez das ações fora do Ibovespa e à percepção de que a Grendene é um "título de renda fixa" disfarçado de ação, sem os gatilhos de crescimento explosivo que atraem o capital especulativo.Riscos ao InvestimentoApesar da resiliência, o investimento em GRND3 não é isento de riscos significativos para o ciclo 2026-2027:Concentração Geográfica e Fiscal: A dependência dos incentivos fiscais do Ceará (ICMS) é um risco latente. Qualquer alteração na legislação tributária estadual ou federal que limite esses benefícios poderia comprimir as margens líquidas de forma imediata.Volatilidade do Consumo "Low-End": Se a inflação de alimentos persistir e as "bets" continuarem a drenar a renda discricionária, a Grendene pode enfrentar dificuldades perenes em retomar os volumes históricos de vendas internas.Protecionismo Global: O cenário de comércio exterior está se tornando mais hostil. Além dos EUA, outros mercados podem adotar barreiras contra o calçado brasileiro para proteger suas indústrias locais, afetando a rentabilidade da GGB.Câmbio e Insumos: Como a empresa utiliza resinas plásticas (derivadas do petróleo e frequentemente precificadas em dólar), desvalorizações abruptas do Real sem a capacidade de repasse imediato aos preços internos podem corroer a margem bruta.Conclusões e Recomendação TécnicaA Grendene S.A. apresenta-se no início de 2026 como uma oportunidade clássica de investimento em valor com foco em dividendos. A cotação de R$ 4,92 reflete uma visão excessivamente pessimista sobre o crescimento, ignorando a robustez de um caixa líquido de bilhão e marcas globais de prestígio. O Dividend Yield extraordinário de 2026 atua como uma proteção natural (hedge) contra a volatilidade, garantindo ao investidor um retorno de capital imediato enquanto aguarda a maturação da estratégia de internacionalização via GGB.A recomendação técnica é de Compra para Renda e Valorização de Médio Prazo. A Grendene provou sua capacidade de adaptar o mix de produtos e preços em um ambiente de volume cadente, preservando a saúde financeira. Se a economia brasileira apresentar sinais de recuperação no consumo doméstico no segundo semestre de 2026 e a expansão direta no exterior via GGB começar a escalar, o mercado poderá promover um re-rating dos múltiplos da companhia, aproximando-a novamente de sua média histórica de P/L de 12x. Até que esses gatilhos se materializem, o investidor é regiamente remunerado por sua paciência através de uma das políticas de dividendos mais generosas da América Latina.A Grendene encerrou 2025 com resiliência operativa e financeira. A despeito dos desafios macroeconômicos e sociais, a empresa mantém sua posição de liderança e seu compromisso com a eficiência energética e sustentabilidade, elementos que a tornam um ativo indispensável em uma carteira focada em qualidade e geração de proventos. O preço atual oferece uma margem de segurança que mitiga os riscos operacionais, transformando GRND3 em um dos "casos de valor" mais convincentes do setor de consumo brasileiro no momento atual.
"AZTE3- a faxina no balanço terminou? Relatório técnico"📉 Tendência e comportamento recente
O papel vem em forte tendência de baixa, com sucessivas quedas e fechamento próximo das mínimas do pregão.
A queda de −3,57% reforça a pressão vendedora, indicando que o ativo está sob forte realização.
🔎 Suportes e resistências
Suporte imediato: região de R$ 0,24, que foi a mínima do dia. Se perder esse nível, pode buscar patamares ainda mais baixos.
Resistência: R$ 0,27, que foi a máxima intradiária. Acima disso, a próxima barreira relevante está em torno de R$ 0,30.
📊 Indicadores técnicos
Médias móveis: o preço está abaixo das médias curtas e longas, confirmando viés negativo.
Volume: o volume negociado foi alto, mostrando convicção dos vendedores.
Osciladores (RSI/Estocástico): provavelmente em região de sobrevenda, o que pode gerar repiques técnicos, mas sem mudar a tendência principal.
🎯 Interpretação
O ativo está em um cenário de pressão baixista, com suporte frágil e resistência próxima. O movimento sugere que investidores estão realizando posições ou evitando exposição. Eventuais repiques podem ocorrer, mas enquanto não houver rompimento consistente acima de R$ 0,30, o viés segue negativo.
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Relatório Técnico: Análise de Indicadores e Desempenho das Ações ATSA
1. Múltiplos e Indicadores Financeiros (4T24 – 3T25)
A evolução dos KPIs da Azevedo & Travassos S.A. (ATSA) evidencia uma transição de ciclo operacional, marcada pela recomposição do backlog e pelo isolamento de efeitos não recorrentes.
📊 Indicadores Consolidados
4T24
Receita Líquida: R$ 20,9 mi
Margem Bruta: 1,8% (Anual)
Lucro Líquido: (R$ 149,7 mi)
LPA: (R$ 0,22)
Backlog: R$ 745,2 mi
Pipeline: R$ 28,3 bi
1T25
Receita Líquida: R$ 52,2 mi
Margem Bruta: n.a.
Lucro Líquido: (R$ 13,5 mi)
LPA: n.a.
Backlog: R$ 2,7 bi
Pipeline: R$ 29,3 bi³
2T25
Receita Líquida: R$ 78,9 mi
Margem Bruta: 5,9% (1S25)¹
Lucro Líquido: R$ 61,3 mi
LPA: n.a.
Backlog: R$ 2,7 bi
Pipeline: R$ 32,2 bi
3T25
Receita Líquida: R$ 116,1 mi
Margem Bruta: 20,4% (Trimestral)
Lucro Líquido: (R$ 620,4 mi)²
LPA: (R$ 1,05)
Backlog: R$ 3,5 bi
Pipeline: R$ 50,5 bi
Notas Técnicas:
Lucro Bruto 1S25 recuou 32% vs. 1S24, refletindo custos de mobilização.
Resultado impactado por efeitos extraordinários non-cash. Lucro líquido pro-forma (“Ex-MKS”) das operações continuadas: R$ 12,6 mi.
Pipeline estimado com base em crescimento orgânico de 9,7%.
LPA comparativo 3T24: –R$ 0,12.
2. Análise Técnica da Performance das Ações
2.1. Transição de Ciclo de Contratos (4T24)
Encerramento de contratos legados e reestruturação da Heftos resultaram em retração de 45,2% na Receita Bruta (4T24 vs. 3T24). O gap entre backlog antigo e ramp-up de novos projetos gerou lacuna de faturamento, típica do setor de engenharia pesada.
2.2. Impacto dos Custos de Mobilização (1S25)
Compressão de margens devido ao descasamento entre fluxo de caixa e método POC (Percentage of Completion). Capex/Opex inicial elevou custos, enquanto reconhecimento de receita foi gradual. Lucro Bruto recuou 32% YoY, mas garantiu estrutura para execução do backlog de R$ 2,7 bi.
2.3. Evento Extraordinário: Investida MKS (3T25)
Alienação em 23/09/2025 isolou riscos financeiros e reputacionais. Impacto total: R$ 633 mi.
Detalhamento:
Equivalência Patrimonial: perda de R$ 304 mi (ativo fiscal diferido, provisões tributárias, encargos financeiros).
Baixa de Intangível: R$ 190,5 mi (impairment).
Perda Líquida na Alienação: R$ 139,2 mi.
Decisão estratégica visou preservar foco no core business e destacar lucro de R$ 12,6 mi das operações continuadas.
3. Estrutura de Capital e Governança
Investimentos (Utilities): Concessão Rota Verde e Aviva Ambiental oferecem previsibilidade de receita e estabilidade de EBITDA.
Engenharia Especializada (ATI e Heftos): Contratos de alta complexidade técnica, margens superiores e backlog de R$ 3,5 bi (+413,2% YoY).
Otimização de Passivos:
Transação tributária com PGFN reduziu passivo em R$ 44 mi.
Resultado financeiro positivo de R$ 24 mi pela redução de encargos.
Utilização de R$ 20 mi em ativos fiscais diferidos como tax shield, preservando caixa e fortalecendo liquidez para reinvestimento.
📌 Conclusão Técnica:
A ATSA atravessa um ciclo de recomposição operacional, com backlog robusto e pipeline em expansão. Apesar dos efeitos extraordinários da MKS, o core business demonstra resiliência e potencial de geração de valor no médio prazo, sustentado por governança reforçada e otimização da estrutura de capital.






















