Vibrações do fluxo de caixaNo post anterior começamos a analisar o demonstrativo do fluxo de caixa. Com ele, aprendemos sobre a existência de três fluxos de caixa - fluxo de caixa operacional, fluxo de caixa financeiro e fluxo de caixa de investimento. Como três rios, eles enchem o "lago de caixa" da empresa (ou seja, vão com o sinal "+").
No entanto, existem outros três rios que saem do nosso lago, impedindo-o de se expandir indefinidamente. Como podem ser chamados? Eles têm nomes absolutamente idênticos: fluxo de caixa operacional, fluxo de caixa financeiro e fluxo de caixa de investimento (e vêm com um sinal "-"). E por quê isso? Porque todas as saídas de pagamentos da empresa também podem ser divididas nesses três rios:
Os pagamentos operacionais incluem a compra de matérias-primas, o pagamento de salários - tudo relacionado à produção e manutenção do produto.
Os pagamentos financeiros incluem o pagamento de dívidas e juros, pagamento de dividendos ou recompra de ações dos acionistas.
Os pagamentos de investimento incluem a compra de ativos não circulantes (digamos, a compra de prédios adicionais ou ações de outra empresa).
Se as afluências dos três rios à esquerda forem maiores do que as vazões dos rios à direita, nosso lago aumentará de volume, o que significa que o caixa da empresa crescerá.
Se as vazões dos três rios à direita forem maiores do que as afluências dos rios à esquerda, eventualmente o lago se tornará raso e acabará secando.
Assim, a demonstração do fluxo de caixa mostra quanto nosso lago aumentou ou diminuiu ao longo do período (trimestre ou ano). Este relatório pode ser apresentado como quatro entradas:
Cada valor de A, B e C é a diferença entre o que entrou em nosso lago vindo do rio e o que saiu do lago pelo rio de mesmo nome. Ou seja, o valor pode ser positivo ou negativo.
Como podemos interpretar os significados dos diferentes fluxos? Vamos detalhar minuciosamente cada um deles.
Fluxo de caixa operacional . Em uma empresa fundamentalmente forte, é o rio mais estável e poderoso. A implicação principal é que deveria ser a principal fonte de "água" para o nosso lago. O fluxo de caixa operacional negativo é um indicador de problemas sérios com o negócio porque significa que não está gerando dinheiro.
Fluxo de caixa do investimento . Este é o rio mais imprevisível, pois às vezes pode ser muito grande e poderoso e às vezes pode fluir como o mais fraco e fino dos fios. Isso se deve ao fato de que a compra ou venda de ativos não circulantes (lembre-se que podem ser prédios, equipamentos, participações em outras empresas) não ocorre com a mesma regularidade que as atividades operacionais. Um súbito fluxo de caixa de investimento negativo nos informa sobre uma grande compra. Os acionistas nem sempre veem esses eventos de forma positiva, pois podem considerá-los uma despesa imprudente ou uma ameaça ao pagamento de dividendos. Portanto, eles podem começar a vender suas ações, o que faz com que o seu preço caia. Se uma grande compra é interpretada como uma oportunidade de alcançar o próximo nível e capturar mais participação de mercado, podemos ver exatamente o efeito contrário - um aumento no preço da ação.
Fluxo de caixa financeiro . Um valor negativo desse fluxo de caixa pode ser visto como um sinal muito positivo pois significa que a empresa está reduzindo ativamente sua dívida para com os credores, ou utilizando o dinheiro para pagar dividendos, ou até mesmo gastando o dinheiro para comprar suas próprias ações (*) , ou talvez quem sabe tudo isso junto.
(*) Você deve estar se perguntando, por que uma empresa compraria suas próprias ações? Às vezes, a administração faz isso quando está confiante no sucesso de seus negócios e deseja apoiar o crescimento de suas ações. A empresa se torna uma grande compradora de suas próprias ações por algum tempo para que comece a crescer. O processo em si é chamado de recompra de ações .
O fluxo de caixa financeiro positivo, por outro lado, sinaliza ou um aumento da dívida ou a venda de ações próprias. No que diz respeito à dívida, você não pode dizer que os empréstimos são ruins para os negócios. Mas tem que haver uma medida. Mas a venda por uma empresa de suas próprias ações já é um sinal alarmante para os atuais acionistas. Isso significa que a empresa não tem dinheiro suficiente saindo do fluxo de caixa operacional.
Existe outro tipo de fluxo de caixa que não é um "rio" separado, mas é usado como informação sobre quanto dinheiro a empresa deixou para cumprir suas obrigações com credores e acionistas. Este é o fluxo de caixa livre .
É simples de calcular: basta subtrair um dos componentes do fluxo de caixa do investimento do fluxo de caixa operacional. Este componente é chamado de Dispêndios de capital (muitas vezes abreviado como CAPEX, do inglês Capital Expenditures). As dispêndios de capital incluem pagamentos de saída que vão para a compra de ativos não circulantes , como terrenos, edifícios, equipamentos, etc.
(Fluxo de caixa livre = Fluxo de caixa operacional - Dispêndios de capital)
O fluxo de caixa livre pode ser caracterizado como o dinheiro "vivo" que uma empresa criou durante um período, que pode ser usado para pagar empréstimos, pagar dividendos e recomprar ações dos acionistas. Se o fluxo de caixa livre for muito fraco ou até negativo, é um motivo para credores, acionistas e investidores pensarem em como a empresa está fazendo negócios.
Isso conclui minha discussão sobre o tópico da demonstração do fluxo de caixa. Da próxima vez, vamos falar sobre os índices mágicos que você pode obter das demonstrações financeiras de uma empresa. Eles facilitam muito o processo de análise fundamental e são amplamente utilizados por investidores em todo o mundo. Falaremos sobre os famigerados Índices Financeiros . Vejo você em breve!
Cashflow
Declaração de fluxo de caixa ou Três grandes riosHoje vamos começar a desmontar o terceiro e último relatório que a empresa publica no final de cada trimestre e ano, que é a declaração de Fluxo de caixa.
Lembre-se, quando estudamos o balanço patrimonial , soubemos que um dos ativos da empresa é caixa em contas. Este é um ativo muito importante, porque se a empresa não tem dinheiro em sua conta, não pode comprar matérias-primas, pagar salários aos funcionários e assim por diante.
O que é exatamente uma "empresa" aos olhos de um contador? São ativos que foram adquiridos a crédito ou a partir do patrimônio líquido, a fim de obter um lucro líquido para seus acionistas, ou para investir este lucro em um crescimento maior.
Ou seja, a fonte de caixa na conta da empresa pode ser o lucro . Mas por que eu digo "pode ser"? A questão é que é possível ter uma situação em que os lucros são positivos na declaração de renda, mas não há dinheiro fisicamente na conta. Para dar sentido a isto, vamos lembrar novamente da oficina que eu utilizo em todos os exemplos. Ou seja, foi prometido ao artesão o pagamento das botas, mas em uma data posterior. Isto resultou em um recebível em ativos e, o mais interessante, gerou receita. O contador calculará a receita destas vendas mesmo que a oficina ainda não tenha recebido o dinheiro de fato. Então o contador deduz as despesas da receita e o resultado é um lucro. Mas não há dinheiro na conta. Então o que faz o nosso artesão? As encomendas estão chegando e não há nada a pagar pela matéria-prima. Em tais circunstâncias, enquanto o artesão espera que os clientes paguem, ele próprio pede emprestado ao banco para reabastecer sua conta corrente com dinheiro.
Agora vamos tornar sua situação mais complicada. Vamos supor que ele ainda não tenha dinheiro suficiente emprestado, e o banco não lhe dará mais. A única coisa a fazer é vender alguns de seus bens, ou seja, parte de seus ativos. Lembre-se, quando desmontamos os ativos da oficina , o mestre tinha ações em uma empresa petrolífera. Isto é algo que ele pode vender sem prejudicar o processo de produção. Agora há dinheiro suficiente na conta corrente para produzir botas sem interrupção.
É claro que este é um exemplo muito exagerado, pois na maioria das vezes os lucros são dinheiro, afinal de contas, e não os registros virtuais de um contador. No entanto, dei este exemplo para deixar claro que dinheiro na conta e lucro estão relacionados, mas conceitos diferentes.
Então, o que mostra a declaração de fluxo de caixa? Vamos usar nossa imaginação novamente. Imagine um lago com três rios fluindo para ele à esquerda e três rios fluindo para fora à direita. Ou seja, de um lado o lago se alimenta de água e, do outro lado, ele a distribui. Portanto, o ativo chamado "caixa" no balanço patrimonial é o lago. E a quantidade de caixa é a quantidade de água naquele lago. Vamos agora nomear os três rios que alimentam nosso lago.
Vamos chamar ao primeiro rio o fluxo de caixa operacional . Quando recebemos o dinheiro da venda do produto, o lago acaba de se encher de água do primeiro rio.
O segundo rio, à esquerda, é chamado de fluxo de caixa financeiro . Isto é quando recebemos financiamento de fora, ou mais simplesmente, pedimos emprestado. Como este é dinheiro que entra na conta da empresa, ele também enche nosso lago.
O terceiro rio, chamemos de fluxo de caixa de investimento . Este é o fluxo de caixa que recebemos da venda dos ativos não circulantes da empresa. No exemplo principal, estes eram ativos sob a forma de ações de uma empresa petrolífera. Sua venda levou ao reabastecimento de nosso lago de dinheiro.
Portanto, temos um lago de caixa que se enche graças a três fluxos: operacional, financeiro e de investimento. Parece ótimo, mas nosso lago não só está aumentando, mas também diminuindo, devido aos três fluxos de saída. Vou falar sobre isso no próximo post. Vejo vocês em breve!
