【基本面】债务危机将悄悄到来：一个危机指标/10年期美债 vs 3月期美债收益率倒挂

10 de dez. de 2022

注：因为3月期美债数据没有上世纪的数据，所以从2000年开始标记倒挂信号。




长短端利率倒挂是在一系列经济变量中预测衰退的最佳指标之一，它成功地预测了近几十年来所有的衰退，没有任何错误的警报。所以值得关注。

金融危机的表现形式有四种：一是货币危机；二是银行危机；三是债务危机；四是资本市场危机。

美国和欧洲因通胀持续加息，这将抑制消费需求和经济活动。欧洲除了通胀，还有能源危机的影响。在欧美等享受国需求疲软的情况下，必将传导至原油国、生产国和原材料国。总需求的下滑，影响到的范围是世界级的。

国际货币基金组织预测，2023年全球经济的增长率是2.7%，世界银行在今年6月份预测，全球经济增长2023年是3%，现在下调到了1.9%。如果两个全球主要的国际经济机构，把2023年世界经济增长率均下调到3%以下，意味着他们判断2023年全球经济衰退不可避免。国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃说：“不排除在新兴市场国家发生债务危机，在2023年可能在2/3的发展中国家，在1/3的新兴市场国家，都会出现程度不同的债务危机。”

2021年全球债务272万亿美元，全球整体债务与全球GDP的比重非常高，发达经济体占GDP的比重是119.3%，新兴市场经济体债务和GDP的比重是65.8%。

对发展中国家和新兴市场国家而言，在疫情冲击的财政支出计划，大多到21年底已经到期了。在2022年到2023年采取紧缩政策的新兴市场和发展中经济体，将从2021年的60%以上升至80%以上，政府支出占GDP的比例低于2019年的水平。发达国家的利率上升，给新兴市场国家和发展中国家经济体的公共财政带来了非常大的压力。外币债务水平较高的国家，融资环境收紧，汇率贬值，输入性通胀上升，这些因素使其货币政策和财政政策面临取舍。

其中的因果逻辑，大家可以从“发债”和“利率”两个角度自行思考，这里就不细致解释了。总而言之，与其说这是债务危机，不如说是美元（信用）危机。因为信用的另一个名字叫债务。

凡事要讲究度，做过头就不好了。漂亮国终将为自己的行为自食其果——而这，早已写在了大国兴衰接替的历史规律上。

11 de dez. de 2022

Nota

11 de dez. de 2022

Nota

Wiki:收益率曲线 解释
zh.wikipedia.org/wiki/收益率曲线

12 de mar. de 2023

Nota

10年美债和10年美债都是由美国政府发行的债券，但是它们的功能和避险特性有所不同。

功能上的选择和区别
2年美债的期限较短，通常用于短期资金的融资，如公司短期流动性管理，以及金融机构之间的短期借贷等。它们的回报率通常较低，但是相对来说，它们的风险也较低。

10年美债的期限较长，通常用于长期融资和投资，如资本项目、房地产等。由于其期限较长，其回报率通常高于2年美债，但是其风险也相应较高。

避险上的选择和区别
美债是全球最重要的避险资产之一，因为美国政府信用评级高、经济稳定等因素，美债被认为是一种相对安全的投资选择。

2年美债和10年美债在避险方面有所不同。2年美债被认为是一种短期避险资产，因为其期限较短，而10年美债则被认为是一种长期避险资产。在金融市场动荡或不确定时，投资者通常会转向安全的避险资产，如美债，以保护其投资组合免受风险。如果投资者预计市场短期内会出现不稳定因素，他们可能会选择2年美债来保护其投资组合。如果投资者预计市场的不稳定因素会持续较长时间，他们可能会选择10年美债。

12 de mar. de 2023

Nota

2年期 收益率在5% （价值与价格）

收益率的正常范围取决于多个因素，包括经济环境、通货膨胀率、货币政策和市场需求等。因此，2年期收益率在5%是否正常，需要结合当前的经济环境和其他因素来进行评估。

举例来说，如果当前的通货膨胀率很高，那么5%的收益率可能是比较正常的，因为债券投资需要覆盖通货膨胀的影响。另一方面，如果经济处于低迷期，市场需求低，那么5%的收益率可能会被视为比较高的水平。