EUREN Uzun Vade Görünüm

EUREN Uzun Vade Görünüm

Elliot 5. dalga oluşumuna dikkat !

Ek olarak;

3Q23 mali tablolarına göre temelin çok sağlam ve karlılığın sürdürülebilir olduğu çok net görülebilir.

6 aylık Favök marjı %10 seviyesindeyken ve ilk 6 aylık yaratılan Favök 139m TL iken, son çeyrekte Favök marjı ~%24 ve sadece son çeyrekte yaratılan Favök 228m TL. 9 aylık toplamda ise Favök marjı ~%16 seviyelerine gelmiş olup, 366m TL’ye ulaşmış.

Brüt kar marjı gelişimini de analiz ettiğimizde aynı şekilde olumlu artışı görebiliriz. İlk 6 aylık brüt kar marjı %16.5 seviyesindeyken, son çeyrekte brüt kar marjı %29.5’e ulaşmış, sadece son çeyrekte yaratılan brüt karlılık 277m TL, 9 aylık kümülede ise brüt kar marjı %21.8’lere gelmiş ve 503m TL’ye ulaşmış.

Kurların rahatlamasıyla birlikte daha karlı satışlar gerçekleştirmiş, bir kerelik olan Favök’ü olumsuz olarak etkileyen Eyt ödemelerinin olmayışı gibi sebeplerden geçmiş verilerini kat ve kat üzerinde çıkmış.

Şirketin hali hazırda yapılmakta olan yatırımları ve tamamladığı projelerini göz önüne aldığımızda finansal borçluluğu ve cari oranları da gayet iyi durumda.

Cari oranı 2.05x, net finansal borcu (net debt) 532m TL iken toplam finansal borcu 1.147mia TL ki çatı ges yatırımları tamamlanmış, solar cam fabrikasının inşaatına başlanmış, makine avansları ödenmiş olmasına rağmen finansal borçluluk 1.13x gibi ülkemiz şartlarında hala makul seviyelerde.

Şirket hazır değerlerinde yani likit durumda hala ~615m TL nakti bulunmaktadır.

Şirketin de açıklamalarında belirttiği üzere yaklaşık 1.5mia TL (56 milyon USD) olan solar cam yatırımı 1/3 kredi 2/3’ü de özkaynaklarla finanse edildiği görülmektedir.

Yatırım kredisi 500 milyon TL bu çeyrekte finansal tablolara girmiş ve kredi mevcut Türkiye şartlarında bulunabilecek en uygun faiz ve vade (10 yıl) yapısına sahip proje finansman yapısında bir kredidir.

Rapor dipnotlarını incelediğimde ilgili yatırımın 1mia TL’den fazlasının zaten bilançoya girdiğini görmekteyim.

Yatırımın 300m TL’si yapılmakta olan yatırımlar kaleminde yani faturası kesilmiş yatırımlar. 718m TL’si ise verilen sabit kıymet avansları olarak şirket finansallarına yansımış durumda.

Mali açıdan bakıldığında 3Q23 itibariyle solar yatırımının yaklaşık %65-70’ini tamamlamış.

Yeni yatırım şirket açıklamalarına istinaden 2024’ün 3.çeyreğinden itibaren tam olarak faaliyete geçecektir. Bu yatırımla beraber tahmini olarak 11-12 milyon metrekare solar cam üretimi gerçekleştirilecek ve bugünkü rakamlara göre yıllık 2mia TL’nin üzerinde bir ciro beklentisi olan bir yatırım devreye girecektir.

Bu yatırımla birlikte solar cam sektöründeki karlıklıkları da gözönüne aldığımızda nerdeyse bir #EUREN daha ortaya çıkmış olacaktır.

Hem bilanço ve gelir tablolarının solo analizinde hem de tüm finansal tabloları birlikte değerlendirdiğimizde şirket iyi bir 3. çeyrek geçirmiş ve olumlu bir tablo ile karşımıza çıkmıştır.

Bu performansını devam ettirdiği taktirde yıl sonunda 1.1-1.2mia TL net kar’a ulaşmak çok da zor olmayacaktır.

Özetle;

#EUREN Cirosunun ~%70’ni 40 ayrı ülkeye, bunun da %99’unu Avrupa’ya ihraç eden, ~1.500 çalışanı, Eskişehir’de 6 üretim tesisi olan çok iyi bir şirket.