Você gostaria de uma pedra ou um lugar difícil em ações do banco?
- Principais índices dos EUA em alta: DJI lidera, alta >2%
- Todos os setores do S&P 500 são verdes: materiais lideram, alta >3%
- O índice bancário regional KBW subiu > 5%, os bancos S&P subiram ~ 3,5%
- Dólar, ganho de bitcoin; petróleo bruto >2%; ouro abaixo de >1%
- Rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos salta para ~3,68%
VOCÊ GOSTARIA DE UMA PEDRA OU DE UM LUGAR DIFÍCIL NAS AÇÕES DO BANCO?(1330 EDT/1730 GMT)
As ações do setor bancário estavam superando o mercado mais amplo na sexta-feira, mas o diretor-gerente da KBW, Christopher McGratty, sugere que os investidores observem o caminho à frente com cautela.
Com juros não remunerados(NIB) depósitos em declínio para os bancos dos EUA, ele conclui que as estimativas de EPS de 2024 podem cair em até 24%.
E se o mix de depósitos do NIB voltar aos níveis de 2004-2008, o que McGratty vê como "um período de retrospectiva justo, dadas taxas igualmente altas de 5%", o retorno sobre o patrimônio líquido tangível médio(ROTCE) também pode cair em 300 bps.
Com isso em mente, McGratty diz que "a lucratividade está em risco, principalmente para os bancos menores". Os depósitos do NIB eram elevados antes do ciclo de subida das taxas porque "não havia muito incentivo" para os clientes bancários transferirem os depósitos para outra conta de taxa zero.
Mas agora que as taxas estão em torno de 5%, "há muito mais incentivo para você movimentar seu dinheiro e receber juros", disse McGratty.
"Há uma normalização acontecendo com os depósitos. Portanto, para os bancos, especialmente com todo o estímulo do Covid, tudo está queimando... o risco é que os custos dos depósitos para os bancos no ambiente de taxas mais altas sejam maiores."
Então, como os investidores escolhem as ações dos bancos nesse cenário? McGratty sugere três categorias a serem observadas.
Sua primeira lista aparece atraente porque o preço das empresas para o lucro(EDUCAÇAO FISICA) os índices diminuíram e estão "muito desconectados da perspectiva fundamental". São eles: US Bancorp USB, KeyCorp KEY, Webster Financial WBS, Valley National VLY, Pinnacle Financial PNFP, Western Alliance WAL, Veritex Holdings VBTX, Amerant Bancorp (AMTB.O) e Coastal Financial CCB.
Depois, há ações que parecem mais arriscadas, pois os P/Ls caíram menos, mas "enfrentam riscos de ganhos potencialmente maiores". São elas: Regions Financial RF, BOK Financial BOKF, Texas Capital TCBI, Hilltop Holdings HTH, Park National PRK, NTB Bancorp NBTB, Triumph Financial TFIN e OFG Bancorp OFG.
Depois, há o grupo que parece barato com P/Ls caindo desproporcionalmente, mas pode ser uma armadilha de valor, pois "pode lutar para superar o risco estimado de EPS da KBW".
São eles: Truist Financial TFC, Comerica CMA, Zions Bancorp ZION, Eastern Bancshares EBC, Washington Federal WAFD, CVB Financial CVBF, e Banco do Havaí BOH.
(Sinéad Carew)
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BAIXA DO INVESTIDOR INDIVIDUAL ACIMA DA MÉDIA PELA 15ª SEMANA CONSTANTE -AAII(1235 EDT/1635 GMT)
O pessimismo diminuiu, mas continuou sua série de leituras acima da média na última Associação norte-americana de Investidores Individuais(AAII) Pesquisa de sentimento. Com isso, tanto o otimismo quanto o sentimento neutro aumentaram.
A AAII informou que o sentimento de baixa, ou expectativas de que os preços das ações cairão nos próximos seis meses, caiu 2,9 pontos percentuais para 36,8%. O sentimento de baixa está acima de sua média histórica de 31,0% pela 75ª vez nas últimas 80 semanas.
O sentimento otimista, ou expectativas de que os preços das ações vão subir nos próximos seis meses, subiu 1,7 pontos percentuais, para 29,1%. "Isso mantém o otimismo dentro de sua faixa típica apenas pela quarta vez nas últimas 15 semanas." No entanto, o sentimento otimista permanece abaixo de sua média histórica de 37,5% pela 78ª vez nas últimas 80 semanas.
O sentimento neutro, ou expectativas de que os preços das ações permanecerão essencialmente inalterados nos próximos seis meses, subiu 1,2 pontos percentuais, para 34,1%. O sentimento neutro está acima de sua média histórica de 31,5% pela 19ª vez nas últimas 22 semanas.
Com essas mudanças, o spread bull-bear diminuiu para -7,8 pontos percentuais de -12,3 pontos percentuais na semana passada (link), "depois de estar anormalmente baixo nas últimas cinco semanas."
Na pergunta especial desta semana, a AAII perguntou a seus membros como eles caracterizariam o estado atual da economia. Aqui estão as respostas:
Forte: 6,3%
Misturado com áreas de pontos fortes e fracos: 72,8%
Fraco: 18,1%
Não tenho certeza/Sem opinião: 2,0%
(terence gabriel)
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MEDO DE MELTDO DE MERCADO DE SUCESSO DE BILHETES DO TESOURO PODEM SER EXAGEROS(1205 EDT/1605 GMT)
Espera-se que o Departamento do Tesouro dos EUA aumente drasticamente sua emissão de títulos do Tesouro nos próximos meses, à medida que reconstrói seu saldo de caixa quando o limite da dívida for aumentado.
Mas isso não deve levar a grandes colapsos do mercado, de acordo com Guy LeBas, estrategista-chefe de renda fixa da Janney Montgomery Scott.
“Há uma quantidade incrível de desinformação sobre o que provavelmente acontecerá depois que o Departamento do Tesouro começar a reabastecer a Conta Geral do Tesouro”, disse LeBas.
Embora seja provável que o Tesouro emita cerca de US$ 1 trilhão em notas, “o que é muito... impacto maciço nas taxas de juros ou em outros mercados”.
Grandes fundos do mercado monetário também estão subestimados em títulos do Tesouro e, como tal, têm muito espaço para absorver a oferta, acrescentou LeBas, observando que “neste momento, entre os cinco maiores fundos do mercado monetário, eles detêm apenas 10% dos títulos do Tesouro, eles são muito abaixo do peso neste setor, então eles têm muito espaço para adicionar.”
LeBas espera que os rendimentos dos títulos do Tesouro possam ser negociados em torno de 10 a 15 pontos-base acima de outras taxas de juros de curto prazo como resultado do aumento na oferta.
O Senado dos EUA aprovou na quinta-feira uma legislação bipartidária (link) apoiado pelo presidente Joe Biden, que eleva o teto da dívida de US$ 31,4 trilhões do governo.
(Karen Brettell)
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O BOM, O MAU E O FEIO: UM RELATÓRIO DE TRABALHO DETALHADO(1132 EDT/1532 GMT)
Os investidores foram recebidos na sexta-feira com um balde cheio de surpresas na forma do relatório de emprego de maio do Departamento do Trabalho. (link).
Primeiro, a economia dos EUA criou robustos 339.000 empregos no mês passado (USNFAR=ECI), uma surpresa positiva de 78,4%.
As adições mensais de empregos chegaram ao norte do nível de 200.000 todos os meses desde dezembro de 2020 e, nos últimos 12 meses, chegaram ao norte do consenso, exceto uma vez.
Além disso, os acréscimos na folha de pagamento de abril foram revisados para 16,2%, para 294.000.
A taxa de desemprego (USUNR=ICE) aumentou em significativos 0,3 pontos percentuais, subindo dos mínimos de meio século para 3,7%.
Uma rápida varredura dos números principais sugere que este relatório representa um pouco de enigma para o Fed. A economia está esquentando, mas os salários estão esfriando e o desemprego está aumentando.
Os analistas parecem divididos.
"No momento, se você é um governador do Fed, está muito satisfeito com este relatório", diz Oliver Pursche, vice-presidente sênior da Wealthspire Advisors. "Isso continua a demonstrar que a economia é resiliente. Não estamos nem perto de uma recessão no momento e, para o FOMC, isso significa que eles têm espaço para fazer o que querem."
Mas por outro lado:
"Quanto ao Fed, este é um relatório de pesadelo", opina Ian Shepherdson, economista-chefe da Pantheon Macroeconomics para os EUA. "Eles seguem o sinal claro de VC Jefferson de uma pausa em junho, apenas alguns dias atrás, ou eles reescrevem o roteiro?"
Dando uma olhada no colapso (link), o setor de serviços foi responsável por impressionantes 90,8% de todos os empregos não governamentais adicionados.
Por outro lado, a taxa de desemprego (USUNR=ICE) subiu 30 pontos base para 3,7%, superando o aumento esperado de 10 pb pelos analistas.
O crescimento dos salários, é claro, estava entre os elementos mais observados do relatório, oferecendo o primeiro vislumbre do cenário inflacionário do mês passado.
Os economistas viram os ganhos médios mensais e anuais por hora diminuindo para 0,3% e 4,4%, respectivamente.
O valor mensal manteve a aterrissagem, mas o crescimento salarial ano a ano chegou apenas ao sul do consenso, em 4,3%.
"O resultado está perfeitamente dentro da cartilha do Fed, com o resultado indicando uma economia em crescimento contínuo juntamente com uma inflação salarial moderada", escreve Peter Essele, chefe de gerenciamento de portfólio da Commonwealth Financial Network.
E, dada a participação desproporcional do setor de serviços nas contratações de maio, o crescimento médio dos salários por hora parece destinado a uma desaceleração ainda maior, já que os empregos em serviços geralmente estão na extremidade inferior da escala salarial.
Mas antes de abrirmos o bico sobre o arrefecimento do crescimento anual dos salários, vale lembrar que ainda é mais do que o dobro da meta de inflação média do Fed.
E apesar do crescimento salarial ainda quente, ainda é mais frio do que os preços ao consumidor. O crescimento dos salários reais está em declínio há mais de um ano.
Aqui está uma olhada nos principais indicadores e até onde eles têm que descer em sua estrada acidentada de volta a esse alvo:
A seguir, observamos a tediosa taxa de participação no mercado de trabalho, que se manteve estável em 62,4%, abaixo dos níveis históricos.
Normalmente, um aumento na taxa de desemprego indica que mais pessoas estão voltando para o mercado de trabalho.
Mas isso não aconteceu e pode ser o primeiro sinal claro de que o mercado de trabalho está começando a sentir a mordida do aumento de 315% no ano em demissões em massa anunciadas, por Challenger.
Uma divisão do total de desempregados por duração mostra que os recém-empregados representam uma fatia maior desse bolo.
As demissões em massa estão sendo sentidas, mas uma rápida olhada no número das principais folhas de pagamento mostra que as contratações estão em alta. O desemprego de longa duração está diminuindo.
De qualquer forma, a distribuição do desemprego por tempo de desemprego parece ter retornado ao seu equilíbrio pré-pandêmico:
Há algumas notícias desanimadoras no relatório que podem ser encontradas nos dados que mostram o desemprego por raça e etnia.
O desemprego entre os negros americanos disparou, saltando quase um ponto percentual inteiro de 4,7% para 5,6%. Já o desemprego dos brancos aumentou 0,2 ppt para 3,3%, ainda bem abaixo da média nacional.
Em conjunto, a diferença de desemprego entre negros e brancos aumentou, para 2,3 ppts, de 1,6 ppts, que foi a leitura mais estreita desde 1971.
Quanto à divisão entre os analistas sobre se este relatório é bom ou ruim para o Fed, Charlie Ripley, estrategista sênior de investimentos da Allianz Investment Management, acredita que é um ou outro:
"Dependendo de como você analisa, os dados atuais do mercado de trabalho fornecem um pouco de sabor para todos, não importa de que lado da cerca você esteja", escreve Ripley. "No geral, os dados de emprego refletem as opiniões divididas no Fed e, embora isso forneça algum cenário de incerteza para a política do Fed aumentar as taxas nas próximas reuniões, certamente significa que provavelmente não haverá cortes nas taxas tão cedo.."
(Stephen Culp)
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POP ANTES DA QUEDA?(1012 EDT/1412 GMT)
Índices de BOLSA EUA abriram em alta nesta sexta-feira (link) depois que os dados mostraram uma moderação no crescimento salarial em maio, aumentaram as apostas de que o Federal Reserve deixará de aumentar as taxas de juros este mês, enquanto os investidores aplaudiram o país evitando um calote da dívida.
Dito isso, na esteira de seu gap de abertura mais alto, o índice S&P 500 SPX saltou mais de 1% e atingiu a máxima de 4.267,09 cerca de 15 minutos após o início da sessão.
Com esse impulso, o índice de referência quase marcou a resistência semanal da Linha Gann (link) que agora reside em torno de 4.275. Desde então, o SPX recuou ligeiramente e subiu cerca de 0,8% no dia.
O Nasdaq IXIC também saltou mais de 1% no início do pregão e atingiu 13.252,075, que foi seu nível mais alto desde 21 de abril de 2022. Desde então, também recuou e agora está subindo pouco mais de 0,5%.
Os traders estarão observando o fechamento semanal do S&P 500 em relação à Linha Gann, bem como a estoque do Nasdaq ao longo da sessão em busca de sinais de um aumento esgotado. (link).
Enquanto isso, o valor SVX está superando o crescimento (.IGX). Com isso, a sequência de quatro semanas de crescimento x valor está agora em risco.
Aqui está um instantâneo de onde os mercados estavam cerca de 40 minutos no dia de negociação:
(terence gabriel)
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FUTURO DE BOLSA EUA MANTEM GANHOS MODESTO APÓS DADOS DE MAIO DE EMPREGOS(09:00 EDT/13:00 GMT)
Os futuros do índice de BOLSA EUA estão modestamente verdes após a divulgação dos dados mais recentes sobre o emprego nos EUA.
O número de postos de trabalho da folha de pagamento não agrícola de maio chegou a 339 mil, bem acima da estimativa de 190 mil. A taxa de desemprego foi de 3,7% contra uma estimativa de 3,5%. Os dados salariais, em uma base mensal, estavam em linha com a estimativa. Em uma base ano a ano, foi mais frio do que o esperado:
De acordo com a ferramenta FedWatch da CME (FEDWTACH), a probabilidade de o Fed ficar parado e deixar as taxas inalteradas em sua reunião de junho agora é de cerca de 63%, de 74% antes da divulgação dos dados. A chance de um aumento de 25 pontos na taxa agora é de 37%, de 26% antes dos números serem divulgados.
Os futuros de E-mini S&P 500 ES1! estão em alta, ganhando cerca de 0,5%. Após a aprovação do projeto de lei pelo Senado (link) Na noite de quinta-feira para elevar o teto da dívida de US$ 31,4 trilhões do governo, evitando um calote catastrófico inédito, os futuros subiam cerca de 0,4% pouco antes da divulgação dos números.
A maioria dos ETFs SPDR do setor S&P 500 está mais alta no comércio de pré-mercado, com energia XLE, alta de cerca de 1,5%, mostrando o maior ganho. Os serviços de comunicações XLC é o grupo mais fraco, com cerca de 0,6%.
O SPDR S&P regional banking ETF KRE subiu cerca de 1,4%.
Com relação aos dados de empregos, Art Hogan, estrategista-chefe de mercado da B Riley Wealth, disse:
"O lucro médio por hora, que provavelmente é a informação mais importante, estimada em 4,4%, chegou a 4,3%. O Fed presta mais atenção a essa linha específica do relatório do que ao número da manchete. "
Com isso, Hogan observou que a taxa de desemprego surpreendentemente subiu naquele que é o primeiro aumento significativo e algo que o mercado estava esperando.
Hogan acrescentou: "Isso é um reflexo de um mercado de trabalho que, embora ainda robusto, está suavizando suavemente, não rapidamente. Isso é exatamente o que o Fed gostaria de ver. O Fed quer domar a inflação sem esmagar o mercado de trabalho, e esta é outra peça de evidências de que eles estão realmente bem encaminhados para conseguir isso."
Hogan acha que o Fed tem evidências suficientes para passar na próxima reunião e permanecer dependente dos dados para a reunião de julho.
Aqui está um instantâneo pré-mercado pouco antes de 09:00 EDT:
(Terence Gabriel, Shristi Achar)
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