O que transformou uma dissidência da Yandex em gigante de IA?O Nebius Group (NASDAQ: NBIS) surgiu da cisão da controladora russa Yandex em meados de 2024 e mudou sua sede para Amsterdã para eliminar sua bagagem geopolítica. Hoje, opera como um provedor de nuvem de IA puro, expandindo a infraestrutura na Europa, nos EUA e em Israel. A separação deixou a empresa com 1.300 engenheiros que operaram clusters de GPU em grande escala há anos. A ação atingiu recentemente recordes históricos perto de US$ 298, uma alta de 212% no acumulado do ano. Com US$ 3,68 bilhões em caixa, a empresa está implantando GPUs agressivamente em todo o mundo. Israel até selecionou a Nebius para construir seu supercomputador nacional de IA, consolidando seu papel como parceiro soberano de IA.
O verdadeiro gargalo na IA não é o fornecimento de chips, mas a capacidade da rede elétrica. A Nebius contorna essa restrição comprando terras rurais e energia, visando 3 gigawatts de energia contratada para 2026. Também assinou um acordo de célula de combustível de US$ 2,6 bilhões com a Bloom Energy para garantir energia limpa independente. Do lado da demanda, a receita do primeiro trimestre de 2026 saltou 684% em relação ao ano anterior, para US$ 399 milhões. Sua carteira de pedidos inclui um acordo de US$ 17,4 bilhões com a Microsoft e um acordo ampliado com a Meta de até US$ 27 bilhões. A NVIDIA apoiou a história diretamente com um investimento de US$ 2 bilhões.
Além da nuvem principal, a Nebius possui ativos privados valiosos que as métricas tradicionais ignoram. Isso inclui participações na ClickHouse, na empresa de veículos autônomos Avride, na empresa de anotação de dados Toloka e na plataforma de EdTech TripleTen. Um portfólio de patentes de cerca de 506 concessões protege sua arquitetura de servidores e ferramentas de otimização de clusters contra rivais. As aquisições recentes da Eigen AI e da Tavily fortalecem suas capacidades de inferência e busca por IA. A inclusão no Nasdaq-100 adiciona um vento de popa técnico constante.
Os riscos continuam reais. Grandes necessidades de capital apontam para um fluxo de caixa livre fraco durante a fase de construção, enquanto a alta concentração de clientes expõe a receita à volatilidade. A empresa também deve remediar as fragilidades do controle interno vinculadas à contabilidade de ativos imobilizados e ao reconhecimento de receita da EdTech até o final de 2026. A questão em aberto é se a Nebius conseguirá converter seu enorme backlog em lucratividade duradoura antes que o mercado precifique totalmente a oportunidade.
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