Prévia do Federal Reserve: previsão de 11 grandes bancos
O Federal Reserve deve anunciar sua decisão final do ano às 19:00 GMT e à medida que nos aproximamos da hora do lançamento, aqui estão as previsões dos economistas e pesquisadores de 11 grandes bancos sobre a próxima decisão do banco central. Os mercados estão observando as mudanças em seu esquema de compra de títulos em meio à recente onda de vírus e desaceleração econômica. No entanto, o banco pode optar por esperar até a próxima reunião. Atenção especial será dada às novas projeções econômicas, especialmente de crescimento e emprego.
Antes da reunião, o dólar segue em desaceleração após uma alegre terça-feira nos mercados.
Nordea
“O Fed está irritado com a decisão de Steve Mnuchin de vetar contra o prolongamento das medidas de crise e esta é talvez a melhor razão para esperar que o Fed acrescente estímulo por meio de uma operação Twist, apesar de vários membros do FOMC reconhecerem uma perspectiva mais brilhante de médio prazo. Uma operação de torção provavelmente apenas amortecerá a pressão de inclinação latente (marcada) na curva do USD. Também achamos que o Fed pretende lançar um conjunto de princípios orientadores sobre a duração das compras de ativos. Esses princípios provavelmente estarão ligados aos preços do PCE e ao desemprego. ”
Citibank
“Vemos alguns riscos hawkish no FOMC desta semana. A equipe vê apenas 25% de chance de o Fed estender a maturidade de suas compras do Tesouro. Esperamos que o FOMC introduza uma orientação qualitativa de que as compras de ativos continuarão no ritmo atual até que os EUA tenham superado a pandemia. Embora expresso como dovish, isso prepara o comitê para reduzir as compras de ativos - esperamos que uma redução seja anunciada em setembro de 2021. ”
Rabobank
“É mais provável que o FOMC elabore sua orientação futura sobre as compras de ativos na reunião de dezembro e deixe as decisões sobre o horizonte, ritmo e composição do programa de compra de ativos para reuniões futuras, quando houver mais clareza sobre o apoio da política fiscal que o Comitê tem pedido repetidamente. ”
ING
“Nossa equipe espera que uma mensagem dovish seja mantida, bem como talvez alguma orientação futura sobre as compras de ativos do Fed. O Fed é um comunicador experiente e duvidamos que cometa quaisquer erros sobre palavras mal interpretadas na remoção prematura de estímulos. ”
TDS
“Esperamos que as autoridades do Fed dêem continuidade às suas recentes discussões sobre como tornar o QE mais acomodativo. No mínimo, a declaração provavelmente incluirá uma nova linguagem de orientação para o futuro para deixar claro que o QE continuará até que haja um progresso claro em direção às metas de emprego e inflação. Esperamos um alongamento do prazo médio ponderado (WAM) das compras também, embora isso seja mais próximo. Tudo o resto igual, o resultado moderadamente dovish que esperamos implica ventos contrários de curto prazo para o dólar imediatamente em torno do anúncio de política do Fed. Achamos que isso deve permanecer temporário, no entanto, uma vez que a recente fraqueza do USD parece exagerada. ”
NBF
“Com as taxas de referência reduzidas para o que muitos formuladores de políticas veem como o limite inferior efetivo, não esperamos nenhuma mudança nessa frente. A grande questão é se o Fed vai ajustar seu programa de compra de ativos. Alguns analistas sugeriram que o Fed pode usar esta reunião como uma oportunidade para deslocar o QE em direção ao extremo mais longo da curva de rendimento, fornecendo assim mais estímulo à economia. Não esperamos tal movimento do Fed. Comunicações recentes sugeriram que o banco central ainda vê seu programa de QE como um suporte substancial para a recuperação econômica. Embora o aumento de casos de COVID-19 possa desacelerar temporariamente a recuperação, anúncios positivos sobre vacinas apontam para um crescimento mais sólido no segundo semestre de 2021. Não está claro se a economia exigirá mais estímulos neste contexto,
Deutsche Bank
“Esperamos que o FOMC mantenha o ritmo e a composição atuais das compras de ativos. A inovação mais importante para esta reunião provavelmente será um aprimoramento da orientação de QE ao adotar uma linguagem baseada em resultados qualitativos. Além disso, será divulgado o último Resumo das Projeções Econômicas, onde nossos economistas esperam que haja atualizações nas projeções de crescimento e desemprego. No entanto, com uma queda persistente no núcleo da inflação e incerteza sobre o vírus e as perspectivas fiscais, a avaliação mediana da taxa de fundos federais deve permanecer inalterada até 2023 ”.
ANZ
“Os riscos de baixa para as perspectivas de curto prazo aumentaram, enquanto as boas notícias sobre uma vacina aumentaram o otimismo sobre as perspectivas no final de 2021. Essa perspectiva divergente pesará nas deliberações de política do Fed. Em última análise, acreditamos que a recente deterioração nas condições do mercado de trabalho levará o Fed a considerar mais acomodação. Esperamos que ela ajuste a duração de suas compras de ativos em direção a uma proporção maior de títulos de prazo mais longo. Os funcionários do FOMC não parecem ter chegado a um consenso sobre a orientação futura com base condicional em suas compras de ativos. Prevemos que o presidente Powell responderá a muitas perguntas sobre como o balanço patrimonial do Fed pode evoluir. ”
CIBC
“Em algum momento, o Fed fará ajustes semelhantes aos que o Banco do Canadá fez em seu programa de QE (estendendo os vencimentos ao comprar menos no total), mas não esperamos que isso seja anunciado esta semana, deixando a reunião do FOMC não movedor de mercado. ”
Crédito Suiço
“Acreditamos que não há necessidade de o Fed puxar o gatilho para mais flexibilização, estendendo a duração das compras de US $ 80 B do Tesouro de cada mês, dadas as notícias positivas sobre vacinas e o forte aumento nos pontos de equilíbrio da inflação de longo prazo nos EUA. Mas também sentimos que o Fed manterá muito viva a possibilidade de dar tal passo sem hesitação em 2021 se for considerado necessário, mesmo que a inflação real dê um passo mais alto no início de 2021. Ainda não podemos descartar a possibilidade de que o O Fed poderia usar a desculpa de prováveis novos bloqueios nas próximas semanas - e o risco resultante para o crescimento - para levar a cabo outra rodada de flexibilização por meio do aumento da duração da compra de ativos de qualquer maneira. Como tal, sentimos que na medida em que a reunião do Fed representa um risco de evento para os mercados,
Danske Bank
“Achamos que o Federal Reserve manterá seu plano de jogo sem grandes mudanças. Podemos ver o Fed mudando sua orientação futura de QE para orientação futura baseada em resultados, mas acreditamos que o Fed continuará comprando no ritmo atual por algum tempo. O fato de as expectativas de inflação de equilíbrio continuarem subindo, que é a principal razão pela qual a curva de juros dos EUA se inclinou, significa que há pouca pressão para que o Fed faça muito. O risco, no entanto, é que ele fará uma 'reviravolta' ao comprar títulos do Tesouro dos EUA com prazos mais longos, o que provavelmente levará a taxas reais ainda mais baixas ”
Antes da reunião, o dólar segue em desaceleração após uma alegre terça-feira nos mercados.
Nordea
“O Fed está irritado com a decisão de Steve Mnuchin de vetar contra o prolongamento das medidas de crise e esta é talvez a melhor razão para esperar que o Fed acrescente estímulo por meio de uma operação Twist, apesar de vários membros do FOMC reconhecerem uma perspectiva mais brilhante de médio prazo. Uma operação de torção provavelmente apenas amortecerá a pressão de inclinação latente (marcada) na curva do USD. Também achamos que o Fed pretende lançar um conjunto de princípios orientadores sobre a duração das compras de ativos. Esses princípios provavelmente estarão ligados aos preços do PCE e ao desemprego. ”
Citibank
“Vemos alguns riscos hawkish no FOMC desta semana. A equipe vê apenas 25% de chance de o Fed estender a maturidade de suas compras do Tesouro. Esperamos que o FOMC introduza uma orientação qualitativa de que as compras de ativos continuarão no ritmo atual até que os EUA tenham superado a pandemia. Embora expresso como dovish, isso prepara o comitê para reduzir as compras de ativos - esperamos que uma redução seja anunciada em setembro de 2021. ”
Rabobank
“É mais provável que o FOMC elabore sua orientação futura sobre as compras de ativos na reunião de dezembro e deixe as decisões sobre o horizonte, ritmo e composição do programa de compra de ativos para reuniões futuras, quando houver mais clareza sobre o apoio da política fiscal que o Comitê tem pedido repetidamente. ”
ING
“Nossa equipe espera que uma mensagem dovish seja mantida, bem como talvez alguma orientação futura sobre as compras de ativos do Fed. O Fed é um comunicador experiente e duvidamos que cometa quaisquer erros sobre palavras mal interpretadas na remoção prematura de estímulos. ”
TDS
“Esperamos que as autoridades do Fed dêem continuidade às suas recentes discussões sobre como tornar o QE mais acomodativo. No mínimo, a declaração provavelmente incluirá uma nova linguagem de orientação para o futuro para deixar claro que o QE continuará até que haja um progresso claro em direção às metas de emprego e inflação. Esperamos um alongamento do prazo médio ponderado (WAM) das compras também, embora isso seja mais próximo. Tudo o resto igual, o resultado moderadamente dovish que esperamos implica ventos contrários de curto prazo para o dólar imediatamente em torno do anúncio de política do Fed. Achamos que isso deve permanecer temporário, no entanto, uma vez que a recente fraqueza do USD parece exagerada. ”
NBF
“Com as taxas de referência reduzidas para o que muitos formuladores de políticas veem como o limite inferior efetivo, não esperamos nenhuma mudança nessa frente. A grande questão é se o Fed vai ajustar seu programa de compra de ativos. Alguns analistas sugeriram que o Fed pode usar esta reunião como uma oportunidade para deslocar o QE em direção ao extremo mais longo da curva de rendimento, fornecendo assim mais estímulo à economia. Não esperamos tal movimento do Fed. Comunicações recentes sugeriram que o banco central ainda vê seu programa de QE como um suporte substancial para a recuperação econômica. Embora o aumento de casos de COVID-19 possa desacelerar temporariamente a recuperação, anúncios positivos sobre vacinas apontam para um crescimento mais sólido no segundo semestre de 2021. Não está claro se a economia exigirá mais estímulos neste contexto,
Deutsche Bank
“Esperamos que o FOMC mantenha o ritmo e a composição atuais das compras de ativos. A inovação mais importante para esta reunião provavelmente será um aprimoramento da orientação de QE ao adotar uma linguagem baseada em resultados qualitativos. Além disso, será divulgado o último Resumo das Projeções Econômicas, onde nossos economistas esperam que haja atualizações nas projeções de crescimento e desemprego. No entanto, com uma queda persistente no núcleo da inflação e incerteza sobre o vírus e as perspectivas fiscais, a avaliação mediana da taxa de fundos federais deve permanecer inalterada até 2023 ”.
ANZ
“Os riscos de baixa para as perspectivas de curto prazo aumentaram, enquanto as boas notícias sobre uma vacina aumentaram o otimismo sobre as perspectivas no final de 2021. Essa perspectiva divergente pesará nas deliberações de política do Fed. Em última análise, acreditamos que a recente deterioração nas condições do mercado de trabalho levará o Fed a considerar mais acomodação. Esperamos que ela ajuste a duração de suas compras de ativos em direção a uma proporção maior de títulos de prazo mais longo. Os funcionários do FOMC não parecem ter chegado a um consenso sobre a orientação futura com base condicional em suas compras de ativos. Prevemos que o presidente Powell responderá a muitas perguntas sobre como o balanço patrimonial do Fed pode evoluir. ”
CIBC
“Em algum momento, o Fed fará ajustes semelhantes aos que o Banco do Canadá fez em seu programa de QE (estendendo os vencimentos ao comprar menos no total), mas não esperamos que isso seja anunciado esta semana, deixando a reunião do FOMC não movedor de mercado. ”
Crédito Suiço
“Acreditamos que não há necessidade de o Fed puxar o gatilho para mais flexibilização, estendendo a duração das compras de US $ 80 B do Tesouro de cada mês, dadas as notícias positivas sobre vacinas e o forte aumento nos pontos de equilíbrio da inflação de longo prazo nos EUA. Mas também sentimos que o Fed manterá muito viva a possibilidade de dar tal passo sem hesitação em 2021 se for considerado necessário, mesmo que a inflação real dê um passo mais alto no início de 2021. Ainda não podemos descartar a possibilidade de que o O Fed poderia usar a desculpa de prováveis novos bloqueios nas próximas semanas - e o risco resultante para o crescimento - para levar a cabo outra rodada de flexibilização por meio do aumento da duração da compra de ativos de qualquer maneira. Como tal, sentimos que na medida em que a reunião do Fed representa um risco de evento para os mercados,
Danske Bank
“Achamos que o Federal Reserve manterá seu plano de jogo sem grandes mudanças. Podemos ver o Fed mudando sua orientação futura de QE para orientação futura baseada em resultados, mas acreditamos que o Fed continuará comprando no ritmo atual por algum tempo. O fato de as expectativas de inflação de equilíbrio continuarem subindo, que é a principal razão pela qual a curva de juros dos EUA se inclinou, significa que há pouca pressão para que o Fed faça muito. O risco, no entanto, é que ele fará uma 'reviravolta' ao comprar títulos do Tesouro dos EUA com prazos mais longos, o que provavelmente levará a taxas reais ainda mais baixas ”